PVC是的底部五大通用塑料之一，應用廣泛。的底部在建筑材料、的底部工業制品、的底部日用品、的底部地板革、的底部地板磚、的底部人造革、的底部管材、的底部電線電纜、的底部包裝膜、的底部瓶、的底部發泡材料、的底部密封材料、的底部纖維等方面均有廣泛應用。的底部2020年底開始，PVC開啟了自身波瀾壯闊的走勢，并在今年國慶之后現貨價格一度達到14490元/噸，伴隨現貨價格強勢上漲，PVC期價也同步漲跌，引起市場廣泛關注

　　成本端電石屬于高耗能產業，電石爐的規格一般為從12500KVA，27500KVA的小電石爐，30000KVA或者40000KVA以上的大電石爐。從環保和耗能角度來看，小電石爐為國家限制型企業，在國家談達峰碳中和背景下， 30000 千伏安以下礦熱爐，原則上 2022 年底前全部退出；符合條件的可以按 1.25:1 實施產能減量置換。

　　三季度初，國家發改委發布2021上半年各地能耗雙控目標完成情況晴雨表，電石主產區青海、寧夏等地能源消耗強度與能源消耗總量均不達標，內蒙古二季度末通過嚴格限制用電，完成了上半年目標，但三季度依舊常態化限電，導致電石各主產地開工持續下降，通過計算可發現電石產量缺口巨大，引起價格暴漲。

　　電石下游90％用來生產PVC，生產1噸PVC需要消耗1.45噸電石，用電石產量與PVC產量計算電石缺口，如表2所示，在能耗雙控背景下，電石開工低引起電石缺口量巨大，從而造就了電石價格上漲，電石從年初3500元/噸上漲129％至8000元/噸，按照單噸PVC電石用量1.45噸，PVC生產成本上漲6525元/噸，所以電石價格上漲給與PVC上漲中成本端的支撐。

　　PVC價格大漲帶來利潤修復，2021年10月13日價格最高時山東外購電石的PVC利潤達到2100元/噸，市場經過連續殺跌，利潤大幅回吐，如果只看PVC利潤，截至2021年10月26日，單噸PVC虧損金額達到2000元/噸，由于近期燒堿利潤較好，從企業綜合利潤考慮依舊有2700元/噸左右盈利，但此時綜合利潤也已回到歷史中低位。回溯歷史行情，氯堿一體化綜合利潤下探到800-1000元/噸時是PVC夯實的底部支撐。

　　國內電石法PVC價格快速殺跌，外盤現貨緊張價格堅挺，CFR中國報價1750美元/噸，CFR東南亞1810美元/噸，CFR印度1900美元/噸，華南電石法價格與東南亞價差高達2662元/噸，價差處于歷史高位區間，出口窗口打開，上周到目前為止市場出口總成交在1.5萬噸左右，近期國內價格還處于下行通道，外商詢盤積極但成交較謹慎，持續的放量還需價格企穩。

　　PVC下游制品主要包括兩類，一類是硬制品：管材管件、型材門窗、硬片及其他片材；其中管材、型材是最主要的下游需求，占比超過50％，管材作為最主要的下游，保持較高需求增速，龍頭地產及建筑企業訂單較高，對PVC原料消耗量提升明顯。另一類是軟制品：地板等板材鋪地材料、薄膜、電纜料、人造革、鞋及鞋底材料、軟管、玩具等，近年來PVC地板出口需求增加，成為PVC需求增長的新方向。

　　近期國家對地產調控態度加強，房產稅開始逐步落地，房地產竣工數據表現良好，PVC屬于地產后周期需求，剛需韌性仍存，且目前下游利潤良好，PVC價格下降后需求存回升預期，密切關注下游開工回升情況。

　　當前國內PVC市場延續震蕩下行趨勢，經過幾次跌停，整個市場心態發生巨大變化，盤面持倉銳減，PVC走勢基本依靠其他品種的情緒帶動，最近煤炭消息面較利空，動力煤及雙焦也出現高位下跳。PVC何去何從成為今年第四季度的主要問題。

　　從宏觀面看，目前宏觀整體環境依舊是一個復雜且分化，宏觀節奏情緒化明顯。政策與實際基本面的博弈是市場面臨的最主要矛盾。整體看依舊是在一個復蘇斜率放緩，貨幣政策逐步緊縮的的階段。上周商品大幅波動，逐漸開始震蕩情行情，真實需求是目前階段行情的主要驅動，市場面臨方向性的選擇。

　　從原料來看，蘭炭和電石價格最近有所松動，供應偏緊的矛盾有逐步緩解的跡象，PVC生產企業的開工率緩慢提升，整體處于年度偏低水平，國慶節附近下游終端制品價格提漲，下游利潤目前利潤較好，最近出口成交不錯。

　　綜上所述，市場大幅殺跌后的底部支撐看三方面，①氯堿一體化綜合利潤；②出口窗口打開后持續放量；③下游需求回升情況。