三晶電氣主營業(yè)務(wù)為光伏并網(wǎng)逆變器、儲成收儲能逆變器及系統(tǒng)、變器電機驅(qū)動與控制產(chǎn)品的業(yè)務(wù)研發(fā)、設(shè)計、高速生產(chǎn)和銷售，入自產(chǎn)品可以用于家庭及工商業(yè)分布式光伏發(fā)電場景、海外家庭光伏儲能場景、晶電交工業(yè)自動化及智能家居領(lǐng)域。氣上
此次上市，主板增長三晶電氣公開發(fā)行新股不超過1,764萬股，儲成收總計募資金額12.04億，變器公開發(fā)行股份數(shù)量占本次發(fā)行后公司總股本的業(yè)務(wù)比例不低于25%。其中，募資金額將用于三晶新能源年產(chǎn)約 47萬臺數(shù)字能源產(chǎn)品與系統(tǒng)智能制造建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、全球營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目等。
三年營收15億，儲能逆變器業(yè)務(wù)復(fù)合增長率超 190%
SolarPower Europe預(yù)測，2022-2026 年，中國、美國、印度、德國、巴西等世界前二十大光伏市場新增裝機容量達 1,218.08GW，復(fù)合增長率為 20%。在上述市場中，中國是全球第一大光伏市場，2021 年中國光伏發(fā)電總裝機容量占據(jù)全球光伏發(fā)電總裝機容量的 33%，預(yù)計在“十四五”期間，我國光伏年均新增光伏裝機將持續(xù)增長，超過75GW。
目前，三晶電氣的產(chǎn)品不僅在國內(nèi)銷售，也進入了巴西、澳大利亞、西班牙、荷蘭、波蘭等國際市場。在快速成長的市場環(huán)境中，三晶電氣的營收呈穩(wěn)步增長態(tài)勢。財報顯示，2019年至2021年，三晶電氣的營收分別為3.6億、4.3億、7.1億，對應(yīng)凈利潤為2389萬元、5550萬元、9869萬元。整體來看，三年營收近15億，預(yù)計隨著市場需求的增加，2022年的凈利潤將突破億元。
從主營業(yè)務(wù)來看，近三年來，公司三大業(yè)務(wù)占比權(quán)重有所變化，主要是儲能逆變器及系統(tǒng)占比從2019年的不到8%，提升到2021年的33.51%；光伏并網(wǎng)逆變器、電機驅(qū)動與控制產(chǎn)品占比有所下滑。不過在2021年，光伏并網(wǎng)逆變器依舊是該年業(yè)績貢獻最多的業(yè)務(wù)。
財報顯示，光伏并網(wǎng)逆變器2021年營收為2.9億元，營收占比為42.08%。三晶電氣的光伏并網(wǎng)逆變器為組串式逆變器，主要應(yīng)用于分布式太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)，分為戶用并網(wǎng)逆變器、工商業(yè)并網(wǎng)逆變器。目前，三晶電氣已經(jīng)推出Sununo Plus、Suntrio Plus、R5、 R6、C6 等多個系列產(chǎn)品，發(fā)電效率不斷提升，功率范圍涵蓋 0.7kW～125kW。
2019年至2021年，三晶電氣的儲能逆變器及系統(tǒng)收入分別為 2783.49 萬元、2592.43 萬元和 2.4億元，復(fù)合增長率達 192.44%，是主營業(yè)務(wù)中收入增長最快的部分。據(jù)了解，三晶電氣是國內(nèi)較早開發(fā)戶用光儲一體機產(chǎn)品的企業(yè)之一，已自主研發(fā)出 H1、H2、AS1、HS2、AS2 等多個系列儲能逆變器及系統(tǒng)，主要應(yīng)用于家庭光伏儲能場景。
電機驅(qū)動與控制產(chǎn)品包括通用變頻器、水務(wù)變頻器與智能控制器，其中主要產(chǎn)品為通用變頻器、水務(wù)變頻器，分別應(yīng)用于工業(yè)自動化領(lǐng)域、水務(wù)應(yīng)用場景。報告期內(nèi)的營收為14,284.09萬元、15,228.03萬元、16,770.71萬元。
在毛利率方面，三晶電氣在報告期的綜合毛利持續(xù)增長，2019年至2021年分別為 10,531.00萬元、14,216.98 萬元和 25,315.59 萬元，復(fù)合增長率為55.05%，接近主營業(yè)務(wù)收入的增長水平。另外，主營業(yè)務(wù)毛利分別約為1億元、1.4億元和2.5億元，同樣翻倍增長。
完善核心技術(shù)體系，境外銷售收入占比超六成
為了提高市場競爭力，三晶電氣在報告期內(nèi)不斷提高研發(fā)投入。招股書顯示，報告期各期，三晶電氣的研發(fā)投入金額分別為2686.47 萬元、2808.80 萬元和3753.49 萬元，占營業(yè)收入的比例分別為7.42%、6.59%和 5.24%。
截至 2021年，公司擁有研發(fā)人員120人，研發(fā)人員占比超過20%。研發(fā)人員中，核心技術(shù)人員分別為歐陽家淦、李云、李鑫、羅劍洪。其中歐陽家淦為現(xiàn)任公司董事、總經(jīng)理。
三晶光電在招股書中寫道，經(jīng)過多年持續(xù)研發(fā)投入，公司形成了以電路拓撲、控制算法、工業(yè)設(shè)計、光儲發(fā)電云平臺為基礎(chǔ)，涵蓋能源轉(zhuǎn)換、能源存儲、能源管理和能源消費四大能源鏈環(huán)節(jié)的核心技術(shù)體系，累計掌握 20 項核心技術(shù)。目前，三晶電氣已擁有發(fā)明專利 30 項、實用新型專利 61 項、外觀專利 50 項、軟件著作權(quán) 116 項。
核心技術(shù)為三晶電氣構(gòu)筑了扎實的底座，在國內(nèi)市場之外，三晶電氣開始進行全球化業(yè)務(wù)布局。隨著歐洲以及其他海外國家的光伏與儲能行業(yè)發(fā)展，三晶電氣的境外銷售收入在2021年的營收占比達到了68.03%，且呈現(xiàn)逐年提高的趨勢。報告期各期，公司境外銷售金額分別為 1.3億元、2億元和4.8億元，占當期總營收分別為35.38%、47.38%、68.03%。
三晶光電認為，隨著光伏平價上網(wǎng)在全球各國中的不斷推進，以及家庭光儲一體化趨勢的形成，未來境外銷售收入將持續(xù)保持增長。
在此次募資的項目中，“三晶新能源年產(chǎn)約 47 萬臺數(shù)字能源產(chǎn)品與系統(tǒng)智能制造建設(shè)項目”將投資6.8億元，預(yù)計3年建成。建成達產(chǎn)后，可實現(xiàn)年產(chǎn) 47.72萬臺光儲逆變器和電機驅(qū)動與控制產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，其中包括13.01萬臺光伏并網(wǎng)逆變器、11.74 萬臺儲能逆變器及系統(tǒng) ，以及22.97 萬臺電機驅(qū)動與控制產(chǎn)品。
三晶電氣認為，該項目將有助于滿足分布式光伏發(fā)電領(lǐng)域、分布式光伏儲能領(lǐng)域以及電機設(shè)備行業(yè)的市場需求，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，整合上下游資源向“一體化”戰(zhàn)略發(fā)展，同時提高市場競爭優(yōu)勢。
小結(jié)：
在多國“碳中和”的目標下，光伏市場快速成長，三晶電氣作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的重要企業(yè)，未來也將受益于行業(yè)的發(fā)展。光伏市場帶動產(chǎn)業(yè)鏈玩家競速跑，凈利潤以及毛利率的提升恰好體現(xiàn)了三晶電氣廣闊的成長空間。不過，隨著國內(nèi)光伏逆變器行業(yè)逐漸成熟，行業(yè)競爭加劇，未來三晶電氣需要不斷提高國內(nèi)以及國際的市場競爭力。
