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搜狐房產 > 全國房產資訊 > 全國房產財經 > 中信證券:房地產政策正在起作用,可能進一步發力 中信證券:房地產政策正在起作用,可能進一步發力
焦點財經Focus 2022-06-16 15:07:07 用手機看
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焦點財經訊 6月16日，起作中信證券發布研報《政策起效和政策發力疊加》。中信證券
中信證券稱，房地5月的產政策正房地產運行數據已經證明了政策正在起作用。但信用、起作交付、中信證券開竣工、房地拿地等方面的產政策正問題，又可能推動政策在6月下旬之后轉為更加積極。起作總而言之，中信證券我們認為6月下旬既是房地舊政策起效的窗口，也是產政策正新政策繼續出臺的窗口。我們看好房地產藍籌的投資價值。
為什么會出現政策觀望？
5月下旬之后，尤其是中國人民銀行下調LPR和按揭貸款利率定價下限之后，地產托底需求政策出臺頻率放緩。我們認為，政策進入低潮的原因，并非政策空間消失，而是政策既希望穩住房地產產業鏈，避免房價和銷售量下跌，又希望核心城市房價不會大幅上漲。所以，政策低潮其實是一個觀察窗口，如果市場基本面向下，則完全有可能繼續出臺更強力的刺激需求政策。
銷售何以疲軟，企業信心為何低落？
2022年5月，商品房銷售額單月同比下降38％，銷售面積單月同比下降32％，銷售單月降幅比2022年4月有一定的收窄。不過，2022年前5月銷售額累計下降32％，是創紀錄的降幅。政策起到一定作用，看房人數在5月之后有明顯上升，但去化認購率仍在歷史性低谷。我們認為，本輪周期下行疊加局部疫情影響，居民購房能力和意愿都受影響，再加上對交付的擔心，政策尚待繼續累積，才有能力推動銷售走出低谷。由于開盤去化率很低，企業不得不延遲新盤推出（傳統來說6月應該是推盤高峰）?，F金回流不暢，也迫使企業壓縮投資，放慢開發進度。5月單月，房地產開發投資單月同比下降8％，新開工單月同比大幅下降42％，竣工面積單月同比大幅下降31％。
政策既然有效，為何還要加速？
中信證券認為，6月中旬開始，既是政策加速的時間窗口，又是基本面即將迎來復蘇的時間窗口。我們認為，其一，金融機構雨天收傘，務求謹慎的基本態度，使得信用融資環境樹欲靜而風不止。和杠桿率一向偏高的一些房企不同，對尚未出險的規模房企，銀行體系的資金介入規模較大，這也使得后續進一步出險變得更無法接受；第二、誰家的孩子誰抱走，這種風險緩釋的處置方式，確實不能接受交付存疑的項目規模進一步明顯擴大。第三、市場的復蘇是結構性的，仍有大量的三四線城市銷售從未復蘇；第四、投資、開工等行為滯后于銷售。我們認為，現有的復蘇速度不能達到穩經濟的目標，故而政策可能進一步發力。
正確理解房地產對穩定經濟的積極作用。
國家統計局表示，房地產市場已經出現一些積極變化，隨著房地產市場的逐步趨穩，我們相信下半年對經濟穩定的作用會逐步顯現；促進房地產健康發展，還是要堅持房住不炒，要堅持滿足居民的合理住房需求。中信證券認為，房地產對于金融體系穩定，就業形勢穩定，居民消費水平穩定都有相當積極的意義。三季度起房地產銷售同比降幅會進一步明顯收窄，四季度起，開發投資和新開工的信心會逐漸恢復。
中信證券建議，政策起效和政策發力疊加，藍籌地產企業估值具備吸引力。我們認為，6月下旬之后，政策累積將進一步推動基本面回暖，而新一輪政策寬松出臺的可能性又進一步提升。而且，當前藍籌地產企業的估值和歷史相比處于較低位置。
聲明：本文由入駐焦點開放平臺的作者撰寫，除焦點官方賬號外，觀點僅代表作者本人，不代表焦點立場。
