今年1-8月，險企有7家保險公司規模保費同比下降超過60%：中法人壽、前月安邦養老、規模中華人壽、保費和諧健康、降超弘康人壽、險企前海人壽及華匯人壽。前月而這些公司多數屬于資產驅動型模式。規模

　　轉型進行時

　　10月9日，保費保監會發布1-8月保險統計數據。降超1-8月，險企保險業原保險保費收入27654.18億元，前月同比增長20.45%。規模其中，保費產險公司原保險保費收入6901.06億元，降超同比增長14.44%；壽險公司原保險保費收入20753.06億元，同比增長22.59%。

　　值得一提的是，壽險公司未計入保險合同核算的保戶投資款和獨立賬戶本年新增交費（以投連險和萬能險為主）4490.28億元，同比下降54.94%。這種變化預計還將持續進行，尤其是在《關于規范人身保險公司產品開發設計行為的通知》（下稱“134號文”）已于10月1日正式執行后。

　　同花順數據顯示，今年以來，中國平安股價累計漲幅超過50%，中國太保和新華保險累計漲幅超過30%，中國人壽累計漲幅接近20%。

　　36家壽險公司規模保費下降

　　在保險業回歸保障的時代背景下，壽險公司業務結構調整持續進行。1-8月，36家規模保費同比出現下降。其中，有7家公司規模保費同比下降超過60%。這7家包括：中法人壽、安邦養老、中華人壽、和諧健康、弘康人壽、前海人壽及華匯人壽。

　　具體而言，中法人壽規模保費同比下降99.77%，安邦養老同比下降87.95%，中華人壽同比下降81.70%，和諧健康同比下降73.69%，弘康人壽同比下降68.77%，前海人壽同比下降62.66%，華匯人壽同比下降60.89%。

　　不難發現，前述保費同比下降的多數壽險公司屬于資產驅動型模式。保監會發改部副主任羅勝指出，保險公司內涵式發展模式中，包括負債驅動型和資產驅動型。隨著一系列監管新政的出臺，資產驅動型模式已經退出了歷史舞臺。

　　的確，這種趨勢愈漸明朗，壽險公司座次正在醞釀沉浮。例如，1-8月，位列第三的安邦人壽規模保費同比下降29.29%，而位列第四的太保壽險規模保費同比增長28.73%。二者之間規模保費的差距已從1-7月的587.71億元減少158.37億元至429.34億元。

　　事實上，這組變化正是壽險公司攻守轉換的縮影。一方面，安邦人壽受監管因素影響，曾經高歌猛進的中短存續期產品幾盡熄火。另一方面，太保壽險發展企劃部總經理陸惠其表示，太保壽險的發展戰略注重價值，對規模沒有考核指標，“由于進行了五六年聚焦營銷、聚焦期繳的壽險轉型，業務結構已經進入了新保、續期雙輪驅動的發展周期，相信壽險業務總量將會保持較快的發展速度。”

　　除資產驅動負債型壽險公司外，1-8月，正在轉型中的新華人壽規模保費同比下降8.43%。此前，新華人壽董事長兼首席執行官萬峰表示，公司要在年底基本完成轉型任務，明年開始進入發展期，建立續期增長模式，即依靠續期保費增長，推動總保費增長。

　　而財險公司方面，整體表現則相對穩定。1-8月，人保財險原保險保費收入2310.14億元，穩居第一；平安財險原保險保費收入同比增長1385.73億元，同比增長23.98%，增速強勁。

　　受眾安在線上市影響，互聯網保險公司的發展動態備受關注。1-8月，眾安在線原保險保費36.21億元，同比增長85.34%；泰康在線原保險保費11.19億元，同比增長355.59%；易安財險原保險保費6.15億元，同比增長781.21%；安心財險原保險保費2.83億元，同比增長969.64%。應該說，均是表現不俗。

　　分紅型年金保險或將提高返還比例

　　事實上，對于壽險公司而言，更大的考驗已經到來。已于10月1日正式執行的134號文要求，保險公司不得以附加險形式設計萬能險或投連險；兩全、年金保險，首次生存保險金給付應在保單生效滿5年之后，并且每年給付或部分領取比例不得超過已交保險費的20%。

　　這意味著，目前市場熱銷的以輔促主、快速返還的保險產品失靈。中國保險行業協會官網信息顯示，多數壽險公司上年規模保費收入前五的保險產品已經停售，兩全、年金保險首當其沖。

　　如此一來，保險公司是否將陷入無產品可賣的尷尬境遇？明年“開門紅”保費收入是否將出現斷崖式下滑？中國平安董事會秘書盛瑞生表示，公司正在根據市場需求分析，抓緊調整產品，134號文出臺以后，今年的“開門紅”產品已于5月停售，相關新產品預計將不遲于第四季度推出。

　　預計仍然將以分紅型年金保險為主流產品。不過，考慮到首次生存保險金給付時間延長的問題，或將通過提升預定利率直至上限、提高返還比例、延長保障期限等方式吸引客戶。

　　目前，已有一些保險公司推出試探市場反應的保險產品。例如，人保壽險推出的“尊贏人生”年金保險系列；平安人壽推出的“平安金博士少兒教育年金保險（分紅型）”等。對此，長江證券在研報中表示，134 號文實施臨近之際，部分新產品開始銷售，產品測試結果積極，需求拉動的大趨勢下客戶對新產品返還政策改變的敏感度或許較弱，同時保障類險種保費收入增長和結構占比存在優化趨勢。

　　一些機構人士認為，明年保險業的總保費收入不會出現大幅增長，但是續期保費可能會有出色表現。健康險將會得到發展；重疾和醫療險將會成為主推產品，市場占比也會大幅增長。

　　值得一提的是，這對資產驅動型模式的壽險公司影響更為顯著。在134號文下，這些壽險公司將面對連鎖反應，即不僅需要及時完成產品切換，與中短存續期產品徹底告別，而且渠道也必須隨之調整，建立和完善個險渠道，擺脫對銀保渠道的依賴。

　　此外，流動性風險問題不可忽視。國務院發展研究中心金融研究所教授朱俊生坦言，資產驅動型模式的壽險公司在轉型中需要管控風險，及時進行現金流、資產負債壓力測試，做好現金流風險的應急計劃。

　　在此背景下，壽險公司的競爭格局也將發生變化，曾經名噪一時的資產驅動型壽險公司光環褪去，而以上市保險公司為代表的壽險公司將迎來發展機遇期。