公募基金對A股的漸價主基金崛起定價權正逐步轉由以ETF為首的被動基金承接。ETF投資不斷崛起，股定這種趨勢正在深刻重構A股的動權底層投資理念，市場投資生態悄然生變。被動

近年來，重構主動權益基金業績和規模雙雙下滑，市場生態而隨著產品體系不斷完善與行業規模迅速擴張，漸價主基金崛起一些ETF逐漸替代主動權益基金，股定成為部分A股上市公司最大的動權機構投資者，對股價展示出較為顯著的被動邊際定價能力。目前，重構權益類ETF的市場生態規模首次超過3萬億元，在A股的漸價主基金崛起定價權中扮演著越來越重要的角色。

今年以來，股定資金借道ETF持續涌入A股。動權前三季度，股票型ETF吸金超9000億元，為A股市場帶來了顯著的增量資金。國內已有8只股票型ETF規模超過千億元，規模超過百億元的ETF數量則高達35只。從產品設計上看，ETF對行業主題方向有著一定的主導作用，疊加增量資金不斷涌入，ETF無疑對所持倉的成份股有了較高的定價權重。

最新披露的上市公司三季報顯示，不少大塊頭ETF頻頻出現在上市公司十大流通股東名單中，成為影響上市公司股價的重要一方。在個別上市公司的股票定價中，ETF的影響力甚至超過了北上資金和主動權益基金。例如，今年一季度末，潤澤科技的十大流通股東名單中有4只主動權益基金和1只ETF；6月中旬，該股被納入滬深300、創業板50等指數成份股，相關寬基ETF因指數成份股的調整而對其增加了配置。半年報數據顯示，潤澤科技十大流通股東名單中出現了4只ETF，主動權益基金則被擠出十大流通股東名單。

另一只個股昆侖萬維也存在類似情況。一季度末，昆侖萬維僅有3只基金現身于前十大流通股東名單，在6月中旬被納入滬深300指數成份股后，三季度末該股前十大流通股東中的ETF數量已增加至5只，其中2只ETF的持股比例甚至超過陸股通的持股比例。