福耀玻璃（600660）在傳統行業中凸顯成長性。福耀
福耀玻璃是玻璃國內非常大汽車玻璃生產商，占據國內68%的傳統成長市場份額，且產品占整車成本比重不到1%，行業顯其性企受整車降價影響較小，中凸能充分受益于國內汽車銷量增長。業新前三季度公司主營業務收入同比增長46%，福耀營業利潤同比增長110%，玻璃公司業績同比大幅增長的傳統成長主要原因，一是行業顯其性企下游需求快速增長；二是持續增強成本控制并提升成品率。公司對部分老工廠折舊計提比較完全，中凸利潤率有望繼續穩中有升。業新
作為重要的福耀汽車玻璃生產商，公司產品性價比優勢明顯，玻璃在下游車企逐漸認可公司產品性能及穩定性后，傳統成長出口OEM業務有望持續保持翻番增長。公司出口業務收入上半年接近10億元，前三季度超過15億元，同期金額升值了近2%，而2、3季度公司財務費用卻逐漸降低，顯示金額升值對公司的負面影響非常有限。
公司今年收購了重慶萬盛浮法高標準股權、瀚德密封51%股權，完成了福清浮法三線技改，產能得以進一步擴充，汽車級浮法玻璃的內部配套能力也得到大幅提升，改善了公司玻璃的成本結構。隨著4季度行業傳統旺季到來、以及出口需求的持續復蘇，汽車玻璃需求環比向上，公司4季度繼續環比增長的確定性強。
按照有經驗機構一致性預期，公司股市情況目前對應于2010、2011、2012年的動態市盈率分別只有13.40倍、11.30倍、9.47倍，安全邊際已經十分突出。作為一家全部市場份額逐漸擴大，國內市場有話語權，有經驗化程度高、成長性良好的企業，理應獲得更高的估值。
