在中國經(jīng)濟持續(xù)增長的今天，資產(chǎn)漲價沒有明確拐點之前，市打最佳的產(chǎn)保財富資產(chǎn)配置仍然是定價合理的優(yōu)秀企業(yè)。 隨著市場下滑，衛(wèi)戰(zhàn)有吸引力的看清報價正在來臨。在沒有合適投資機會的配置時候，可以考慮階段性持有債券、通脹庭資圖貨幣基金、市打申購新股等生息資產(chǎn)。產(chǎn)保財富已經(jīng)擁有一定規(guī)模資產(chǎn)的投資者，以追求平衡而不是追求增長為主要目標的情況下，可以適當配置紙黃金。對于有改善自住需求的朋友，鎖定生活成本也是一種好的財富管理方式。但對于投資，長期來看，目前的房價顯然不如優(yōu)秀企業(yè)的股權(quán)那么吸引人
財富管理是一生的事情
正確的財富管理方法必須從一開始就足夠長久，因為它應(yīng)該伴隨你一生，而不是幾年。所以，我們選擇的財富管理方法一定要穩(wěn)健且可持續(xù)。它可能經(jīng)常不是跑得最快的，但是要想獲得冠軍，首先要跑完全程
縱觀各類財富故事，很多人都曾經(jīng)富有，但是能夠走到終場的卻鳳毛麟角。很多成功的方式往往也在它獲得成功的同時，埋下它失敗的原因。
舉一個近期報道的例子，武漢期貨投資者從4萬元起家，在一年半的時間里通過滿倉操作，浮贏開倉，達到了逾1000萬的資產(chǎn)，獲利250倍。但是一波大調(diào)整以同樣的方式讓她的資產(chǎn)回到5萬元，以致丈夫不敢把報紙給她看。應(yīng)該說在4萬元到1000萬元的周期里面，她的投資方法被偽證為正確的，那時的人一定會說事實勝于雄辯。人類的天性讓我們面對勝利很難做到冷靜思考。滿倉操作、浮贏開倉、充分利用杠桿，是她獲得25倍超額收益的方法，也是她最終失敗的原因。
財富管理是一生的事情，我們應(yīng)該明白，以足夠長的時間看，沒有人能夠始終那么幸運地在4萬元到1000萬元的周期里面。
很多看似成功的財富管理方法有著重大的缺陷，而一次缺陷就足以毀滅以前的所有積累。所以，正確的財富管理方法必須是一個在各種情況下都是增值保值的，而不是機會主義的概率論。
正確的財富管理方法必須從一開始就顯示其長久的生命力，因為它應(yīng)該伴隨你一生，而不是幾年。所以，我們選擇的財富管理方法一定要穩(wěn)健且可持續(xù)。它可能經(jīng)常不是跑得最快的，但是要想獲得冠軍，首先要跑完全程。
對于怎樣的財富管理方法是穩(wěn)健且可持續(xù)的，仁者見仁，智者見智，最終是要用數(shù)十年的時間和實踐來驗證才能得出結(jié)論。巴菲特的成功為我們點燃了希望，指明了一條可以學(xué)習(xí)的成功道路。但是在學(xué)習(xí)的過程中，還需要克服很多障礙，包括執(zhí)行上的、能力上的、心態(tài)上的、特定環(huán)境上的，所以盡管有了偉大的導(dǎo)師，這仍然是一條艱難的路。
有前人成功的案例做指引，要比你拿自己的財富和青春去冒險要好得多。另外，需要說明的是，任何能夠造成超常速度的財富增長方法都是不具有長期持續(xù)性的，合理的財富增長預(yù)期非常重要，她會決定你選擇何種財富管理方法。
各類財富錢景
對于股市，重要的不是去打聽其他人在做什么，其他人有時對，有時錯。當前重要的是弄明白自己持有的企業(yè)股權(quán)和打算買入的企業(yè)股權(quán)究竟應(yīng)該有一個怎樣的公平價格，從而決定自己的操作
房市投資目前的平均房租收益率在3%左右，相當于33倍的靜態(tài)市盈率，交易成本比較高，5年內(nèi)的買賣手續(xù)費合計在10%左右（如果你在股市里面頻繁交易，你的交易成本可能比房市投資更高）。
關(guān)于房價趨勢，就目前的房產(chǎn)價格、房產(chǎn)存量和人口增長情況，無法形成確切的預(yù)測，但權(quán)益類資產(chǎn)33倍靜態(tài)市盈率和高昂的交易成本、較差的流動性，使得人們對目前價位投資房產(chǎn)保持謹慎，這是一個可以接受的價格，但絕不是一個便宜的價格。它可能能夠繼續(xù)上漲，但從估值的吸引力來說，顯然不如一家市盈率在30倍左右的優(yōu)秀企業(yè)。因為優(yōu)秀的企業(yè)可以較高的概率實現(xiàn)贏利30%的復(fù)合增長，而房租是否能夠持續(xù)增長有很多不確定性。由于筆者對上市公司盈利增長的預(yù)測，相比對于房屋租金的走勢判斷要有把握得多，現(xiàn)階段我只考慮自用購房。
黃金走勢在近期十分搶眼，面對金燦燦的保值承諾，筆者也有些動心。
黃金目前全球的產(chǎn)量完全能夠滿足工業(yè)和首飾用金的需要，畢竟我們這一代人已經(jīng)不流行金首飾了。中國流行白金，德國流行不銹鋼首飾，奧地利的水晶和南非的鉆石同樣令人心動。因此，決定黃金走勢的是各國央行吞吐和民間保值需求。這兩方面的需求主要取決于對通貨膨脹、美元強弱、戰(zhàn)爭可能性等因素的判斷。
從宏觀上看，黃金具備上漲的條件，但是由于這是一個復(fù)雜的判斷系統(tǒng)，對于投資者來說需要考慮的因素太多了。這不是一個簡單的容易理解的買賣，它很難讓你心里有底，從而樹立信心。另外，黃金不生息也是一個遺憾。所以，我個人看來，財富數(shù)字比較大的投資者，可以考慮適當配置紙黃金（現(xiàn)貨），但不建議作為主要的配置。
關(guān)于股市，近期的市場非常悲觀，但是筆者卻感到機會在逐步降臨。優(yōu)秀的上市企業(yè)的股價在逐步合理，有的已經(jīng)顯得便宜，這對于需要配置財富的投資者來說是個好消息。對于已經(jīng)持有這些優(yōu)秀企業(yè)股權(quán)的投資者來說，也不必要恐慌，你的合伙人在賤賣自己的資產(chǎn)，你沒有必要為他感到恐慌，假如你的確打算繼續(xù)經(jīng)營這個企業(yè)的話。
對于2008年預(yù)測市盈率在30倍以下的優(yōu)秀企業(yè)，筆者認為就中國市場一貫的估值基礎(chǔ)來看，已經(jīng)沒有大的下浮空間了。所以，重要的不是去打聽其他人在做什么，其他人有時對，有時錯。當前重要的是弄明白自己持有的企業(yè)股權(quán)和打算買入的企業(yè)股權(quán)究竟應(yīng)該有一個怎樣的公平價格，從而決定自己的操作。
目前的調(diào)整是對于連續(xù)2年大漲的修復(fù)，應(yīng)該在時間和力度上有些特別，但是還沒有達到能量耗盡，多空最終平衡并等待下一推動力的時候，大級別的牛熊之辯似乎為時過早。股市仍然可以作為一個主要的資產(chǎn)配置方向，其中定價合理（最好便宜）的優(yōu)秀企業(yè)仍然是配置菜單上的主廚特選。
隨著各類投資市場的降溫，債券市場近期開始上升。債券是對于缺乏良好投資機會的一種替代。在債券收益率超過通貨膨脹率的時候，它還有投資增值的功用。當缺乏良好投資機會的時候，債券可以作為階段性的投資重點，但是如果考慮作為戰(zhàn)略配置，我們就需要判斷這一輪資產(chǎn)漲價周期是否已經(jīng)發(fā)生大級別拐點。如果是，就加大債券配置比例；如果不是，那還會有很多好的投資機會勝過債券收益率。
財富配置方向在哪里
在經(jīng)濟前景相對明朗的今天，我想不出何種理由應(yīng)該放棄投資于優(yōu)秀的企業(yè)。好時光里尚且不能堅持去做投資，很難想象經(jīng)濟蕭條、戰(zhàn)爭陰影籠罩的時候我們還能做什么
目前形勢下，3-5年時間內(nèi)，股市、房市、黃金、債券……哪個領(lǐng)域是我們最主要的財富配置方向呢？
討論資產(chǎn)配置首先要明確宏觀大背景。從目前來看，宏觀上有幾件事情是比較清晰的，一是人民幣升值；二是通貨膨脹；三是中國經(jīng)濟還在繼續(xù)發(fā)展（或許快點，或許慢點，這不是最重要的），并伴隨城鎮(zhèn)化、消費升級、產(chǎn)業(yè)升級等一系列經(jīng)濟現(xiàn)象。四是社會穩(wěn)定，且國民財富的確是多了。
在中國經(jīng)濟繼續(xù)增長的今天，資產(chǎn)漲價沒有明確拐點之前，筆者認為的最佳配置仍然是定價合理的優(yōu)秀企業(yè)。隨著市場下滑，有吸引力的報價正在來臨。在沒有合適投資機會的時候，可以考慮階段性持有債券、貨幣基金、申購新股等生息資產(chǎn)。在財富已經(jīng)相當擴大的投資者，以追求平衡而不是追求增長為主要目標的情況下，可以適當配置紙黃金。對于有改善自住需求的朋友，鎖定生活成本也是一種好的財富管理方式。但對于投資，長期來看，目前的房價顯然不如優(yōu)秀企業(yè)的股權(quán)那么吸引人。
最后，回到很實際的問題上來，面對起伏不定的市場，我們采取哪些措施保持財富？在巴菲特思想的引導(dǎo)下，我們正實踐著這一基本的投資策略：以合理（最好是便宜）的價格買入優(yōu)秀企業(yè)并長期持有。附加兩個輔助策略：1、在市場波動中始終控制自己的情緒，并在股價合理區(qū)域內(nèi)通過小部分股權(quán)的差價交易和優(yōu)秀企業(yè)間的部分切換，逐步降低持倉成本。2、在市場明顯不合理的時候和區(qū)域，進行反方向的大筆交易。這個我們自以為優(yōu)化的價值投資策略，目前正在接受市場和實踐的持續(xù)檢驗，最后的獲獎名單還沒有公布。我們努力讓它成為適合自己的好方法，可以伴隨你我一生的財富管理方法。
就在幾個月前，大家還在討論中國經(jīng)濟的黃金十年，今天或許很多人都把這個話題忘了。筆者不能預(yù)測經(jīng)濟的波動，也不想判斷究竟能黃金幾年，但是，我想經(jīng)濟形勢的變化不至于這么戲劇性，中國經(jīng)濟在持續(xù)增長、很多優(yōu)秀企業(yè)在不斷崛起是不爭的事實。或許經(jīng)過宏觀調(diào)控，或許因為外部環(huán)境，我們的經(jīng)濟列車會踩踩剎車，但誰都知道它一定還是比馬車跑得快，而且一定有部分企業(yè)跑得比列車還快。
