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7月制造業經理人指數（PMI）連續第三個月回落,顯示中國經濟增長仍在回調。降月不過專家表示回落有其合理性，月新不必過分擔憂，低專擔憂未來兩個月的不必PMI指數有望企穩回升。

PMI是過分一個綜合指數，按照國際上通用的降月做法，由5個主要擴散指數加權而成。月新通常PMI指數在50％以上，低專擔憂反映經濟總體擴張，不必低于50％，過分反映經濟衰退。降月

最新數據

出口指數繼續回落

據新華社電 中國物流與采購聯合會8月1日公布數據顯示，月新7月份我國PMI為51.2％，低專擔憂較6月份的不必52.1％下降0.9個百分點，這是過分PMI連續第三個月出現回落。分項指數數據顯示，除從業人員指數上升1.6個百分點外，其余各指數均不同程度回落，但回落幅度不大，多在1個百分點左右，其中，新訂單指數回落1.2個百分點，產成品庫存指數回落1.4個百分點。

國務院發展研究中心研究員張立群分析說，新出口訂單指數繼續回落，預示外貿出口增幅開始回調，當前投資與出口增長的基礎都還不夠穩固，增速存在較大下降可能。不過，由于國內外市場環境已較上年同期有明顯好轉，政策回旋余地明顯加大，預計投資增幅不會出現大幅下降，出口不會再出現負增長。

生產指數大幅回落3.1個百分點

值得特別注意的是，生產指數回落幅度較大，達到3.1個百分點。海通證券策略分析師劉鐵軍分析指出，生產指數降幅快于新訂單指數，表明企業已開始逐步減產，這也導致本月產成品庫存指數降至50％以下，企業的去庫存壓力有所減小。

國家統計局此前公布數據已顯示，6月份工業增加值同比增速由5月份的16.5％回落至13.7％。

對此，中國物流與采購聯合會副會長蔡進指出，對于PMI及工業增速連續回落，不能掉以輕心，但也不必過分擔憂，目前工業增加值13％左右的同比增速水平較為合理。他同時認為，此前供需不平衡的狀況已有所改變，總需求和總供給關系已更為協調，基本趨于平衡，當前應繼續落實宏觀調控相關措施。

摩根士丹利亞洲有限公司董事總經理王慶也分析認為，工業增加值放緩幅度雖然較大，但其中節能減排力度加大帶來的非常規性因素影響不小。張立群則認為，未來經濟增速將漸趨穩定，全年經濟增長率可以保持在9.5％左右。

蔡進強調，我國要避免過分依賴外需，同時避免過分依賴投資。當前我國面臨的主要問題之一是經濟增長和收入分配不匹配的問題，“收入在扣除通脹后，不僅低于財政收入還低于GDP增長，這樣很難拉動消費增長”。

專家解析

樓市調控和出口退稅調整起作用

張立群指出，7月份PMI指數繼續回落，預示經濟增長回調態勢還在發展中；蔡進也指出，PMI再度回落，有一定的合理性，反映我國經濟經歷一季度過快增長后增速出現平穩回落。

蔡進認為，PMI下滑，一方面源于季節性因素，“由于設備檢修、高溫等因素，往年我國夏季工業生產都有所減弱”。歷史數據顯示，過去五年，除2009年小幅回升外，其余四年PMI指數在7月均呈現季節性回落；另一方面，則是宏觀主動調控的結果。

“7月份PMI指數同時反映了此前一系列房地產調控沖擊逐步衰減和7月出口退稅率調整沖擊加強的雙重影響?！焙暝醋C券高級研究員何一峰在接受采訪時分析說，一般而言，在宏觀經濟運行過程中，相關調控措施的沖擊影響在前兩個月是最大的，隨后會逐步衰減。

未來兩月PMI有望企穩甚至回升

關于PMI指數未來走勢，何一峰分析認為，從8月份開始，此前公布的相關調控措施的影響將會有所減弱，而到9月份開始，出口退稅政策調整的影響也出現衰減，在沒有正面或負面因素影響出現的情況下，未來兩個月的PMI指數有望企穩甚至緩慢回升。