作者/韓宜珈

12月28日，美元正榮地產(chǎn)集團(tuán)有限公司稱，債兌正榮近日獲兩間境外商業(yè)銀行授予雙邊貸款額度，付壓合共約5.5億港元，力下該筆貸款用途為現(xiàn)有債務(wù)再融資。地產(chǎn)貸款

值得注意的獲億是，此次正榮獲得貸款額度的港元方式為雙邊貸款，雙邊貸款是雙邊銀行向借款人以一對一形式提供的貸款，用于彌補(bǔ)借款人短期資金周轉(zhuǎn)不足或辦理固定資產(chǎn)支出的額度中長期貸款或其他一般公司目的。

同時(shí)，美元雙邊貸款也具備一定特殊性質(zhì)，債兌正榮需有一家外國銀行作為貸款人，付壓另一家銀行作為借款人。力下對于企業(yè)來說，地產(chǎn)貸款銀行的獲億雙邊貸款不僅不需要代理人，同時(shí)期限長，利潤低，能夠拿到銀行的雙邊貸款無疑是金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)深入合作的表現(xiàn)。

根據(jù)觀點(diǎn)新媒體統(tǒng)計(jì)，正榮地產(chǎn)于2021年內(nèi)獲得境外銀行提供合共約12.86億港元等值的雙邊貸款，與包括中國銀行（香港）、法國巴黎銀行、中信銀行（國際）、中國民生銀行股份有限公司香港分行、集友銀行、招銀國際、招商永隆銀行、德意志銀行、高盛（亞洲）、恒生銀行、匯豐銀行、渣打銀行（香港）等14間境外銀行建立商業(yè)業(yè)務(wù)關(guān)系。

此外，正榮地產(chǎn)于2021年新增成為兩家全國性股份制銀行總行級重點(diǎn)客戶；已成為17家國有銀行及全國性股份制銀行中的12家銀行的總行重點(diǎn)客戶或核心客戶，獲得銀行授信總額人民幣1164億元，可用授信馀額達(dá)人民幣697億元。

可以看到，在眾多房企融資渠道收窄、融資難度加大的情況下，正榮地產(chǎn)通過此次雙邊貸款，在金融市場擴(kuò)大了自己的渠道支撐。

根據(jù)正榮2021年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率72.4%，相比2020年末下降4.2個(gè)百分點(diǎn)；凈負(fù)債率57.2%，較2020年末下降7.5個(gè)百分點(diǎn)；現(xiàn)金對短債比2.2倍，短期負(fù)債在債務(wù)中的占比繼續(xù)下降至28.5%。“三道紅線”踩中一條。

面對這一情況，今年11月以來，正榮地產(chǎn)頻繁提前回購美元債、永續(xù)債。截至2021年10月31日，正榮地產(chǎn)存續(xù)債券共計(jì)16只，全部為境外債券，債券余額約為39.0億美元，平均票面利率為7.30%，平均債券剩余期限1.69年。

這其中將于一年內(nèi)到期的境外美元債有3筆，總計(jì)6.74億美元，最早的一筆將于2022年4月13日到期。

正榮境外美元債存量

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告、觀點(diǎn)指數(shù)整理

除此之外，正榮地產(chǎn)預(yù)計(jì)一年內(nèi)到期的還有兩筆境外人民幣債券，發(fā)行總額16億元人民幣，都將于2022年6月30日過期。據(jù)悉，正榮地產(chǎn)正計(jì)劃推遲贖回明年1月行權(quán)的美元永續(xù)債，最近獲得了11億美元的離岸債券發(fā)行配額。

通過上述數(shù)據(jù)可以看到，正榮地產(chǎn)明年境外債務(wù)壓力也不小，此次與銀行達(dá)成的雙邊貸款，可視為明年的償債預(yù)熱。

實(shí)際上，評級機(jī)構(gòu)也對正榮地產(chǎn)的債務(wù)情況做了統(tǒng)計(jì)。

此前于11月19日，惠譽(yù)將正榮地產(chǎn)集團(tuán)有限公司的評級展望由正面調(diào)至穩(wěn)定，并確認(rèn)其長期發(fā)行人違約評級為B+。惠譽(yù)同時(shí)確認(rèn)，正榮的高級無抵押評級為B+，回收率評級為RR4。

此次評級調(diào)整，惠譽(yù)對正榮地產(chǎn)財(cái)務(wù)狀況的持續(xù)改善給予肯定。惠譽(yù)認(rèn)為，正榮地產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可控，相信正榮的資金足以覆蓋其由現(xiàn)在至2022年底到期或可回售、約人民幣95億等值的債務(wù)，包括一季度到期約1.5億美元及明年四月到期約2.175億美元，認(rèn)為其財(cái)務(wù)靈活性較其他B評級的同業(yè)為優(yōu)，同時(shí)預(yù)期其杠桿于2021年末或進(jìn)一步下降至45%。