【建材網】9月份已經過了大半，年內市場預期的再創“金九”旺季消費并不盡人意，鋁價反季節下跌行情顯現。新低截至9月17日，年內滬鋁1312合約已下跌了0.88%，再創并創下了14005元/噸的新低年內新低價。

筆者認為，年內盡管8月份經濟延續了7月份的再創回升勢頭，但不具有可持續性。新低再加上為遏制房地產泡沫進一步膨脹，年內地產調控長效機制即將出臺，再創房地產開發投資的新低回落可能是趨勢性的，鋁消費旺季不及預期，年內淡季則越發清淡。再創隨著年底臨近，新低電價下調已成為大概率事件，電解鋁生產成本下移和產能的進一步釋放，或將導致鋁價再創新低。

經濟回升持續性存疑

8月份，中國經濟延續了7月份的回升勢頭，但基建發力和制造業投資未見明顯起色，經濟回升不具備持續性。新增貸款主要是短期貸款和票據融資的回升，而社會融資規模主要是新增委托貸款和銀行未貼現承兌匯票所致，持續性明顯不足。此外，工業增加值的快速增長似乎偏向于重工業和投資領域，信貸投放的大量增加在銀行表外貸款中得到體現。在推動增長方面，被寄予厚望的國內消費繼續顯示溫和改善跡象，8月份零售額同比增速由7月份的13.2%增至13.4%。

其次，預期逆轉推動的經濟回升難以持續。2010年以來，幾輪經濟反彈大致只能維持3~5個月?？紤]到本輪經濟復蘇中房地產開發投資的乏力、基建投資難以繼續提振經濟等困難，經濟增長或將在1~2個月后出現回落。

去年四季度至今年年初的經濟復蘇中，內需改善盡管相對次要，但房地產開發投資和基建投資顯著回升，但8月份數據中看不到這兩類投資增速的反彈。近期經濟企穩的關鍵原因是庫存回補，但補庫存的持續性受到了產能過剩的壓制，潛在產能的釋放將壓制價格上漲。在當前融資成本較高的環境下，企業的庫存投資也會受到抑制。從9月以來的情況看，庫存回補勢頭或將走向“衰落”。

旺季消費不及預期

統計數據顯示，2013年1~8月份，全國房地產開發投資52120億元，同比增長19.3%，增速比1~7月份回落1.2個百分點。1~8月份，房屋新開工面積127840萬平方米，增速較1~7月回落4.4個百分點;1~8月份，商品房銷售面積70842萬平方米，同比增長23.4%，增速比1~7月份回落2.4個百分點這都意味著地產在四季度或難以保持前期的高速增長，對鋁材的消費也將放緩。

富寶資訊對江蘇地區鋁材加工企業調研發現，年產量萬噸以上的鋁加工企業平均開工率約75%，環比減少1.67%;年產量千噸至萬噸的鋁加工企業平均開工率約75%，環比減少2.15%;年產量百噸以下的鋁加工企業平均開工率僅為70%左右，環比持平。訂單方面，大型鋁加工企業的平均訂單量在3000噸，中型鋁企平均訂單量在250噸，小型企業的平均訂單量在33.8噸。庫存方面，做庫存的企業占到6成的比例，較前月有小幅增長，但是庫存的量不大。

受旺季預期的提振，8月份鋁材產量較7月份明顯回升，但依舊低于前期的歷史較高紀錄。8月份鋁材產量升至340.05萬噸，較去年同期增長20.58%。不過，鋁材產量回升很難以“消費好轉”來解釋，很多企業為保持較高產量來獲得銀行授信或者歸還貸款，超過訂單額生產是常態。

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