原標題：優信二手車赴美股IPO背后：營銷燒錢 虧損連年擴大
A股借殼不成，背后優信二手車赴美股IPO
近日，虧損擴二手車電商平臺優信正式向美國證券交易委員會提交招股說明書，連年計劃在納斯達克上市，優信營銷股票代碼為“UXIN”。手車燒錢
此次赴美上市，赴美優信擬募資5億美元，背后并由摩根士丹利國際公司、虧損擴高盛(亞洲)公司、連年摩根大通證券公司、優信營銷中國國際金融香港證券有限公司、手車燒錢華興證券(香港)有限公司擔任其IPO交易的赴美承銷商。
融資超13億美元
資料顯示，成立于2011年的優信旗下擁有B2B模式二手車在線交易平臺優信拍、B2C模式二手車交易平臺優信二手車、優信數據以及優信新車等多個子業務，同行業競爭對手包括瓜子二手車、人人車等。目前，優信創始人兼CEO戴琨為公司第一大股東，持股比例為24.9%。
另外，據記者統計，優信已通過融資方式獲得超過13億美元的資金，是國內二手車行業名副其實的獨角獸。在《2018第一季度胡潤大中華區獨角獸指數》中，優信以100億-150億元的估值與大搜車等企業并列第46位。
根據艾瑞咨詢的統計數據，2017年，優信二手車的平臺成交金額占中國2C二手車電商市場總成交額的41%，高于2016年的32%;而優信拍的平臺成交金額占中國2B二手車電商市場總成交額的42%，高于2016年的40%。
截至2018年3月31日，優信在全國線下布局超過270個城市，超過670家線下門店，有7個大型區域交易中心，總面積近100萬平方米。此外，優信有近100個第三方物流合作伙伴，覆蓋超過357個城市，合作維修服務伙伴超過297家。
此前，優信拍也曾試圖用借殼的方式在國內上市。但頗令人感到意外的是，2016年優信拍借殼步森股份上市的計劃，在長達半年時間的運作之后，以失敗告終。
有接近此次資產重組的機構分析師曾表示，優信拍之所以借殼失敗，原因在于公司前期高額的融資導致其估值居高不下，但是優信拍的主營業務卻未能實現盈利。
營銷“燒錢”連年虧
招股說明書顯示，2017年，優信實現總營收19.51億元，同比增長136.7%;實現凈虧損27.48億元，較2016年擴大97.3%。2018年第一季度，優信實現總營收6.49億元，同比增長93.2%;實現凈虧損8.39億元，較去年同期擴大64.3%。
“2011年成立以來，我們并未盈利。”在招股書里，優信并不諱言這一事實。同時，優信直言，公司在未來一段時間內仍舊會保持目前的虧損狀態。
既然擁有客觀的市場份額，為何優信的虧損卻在連年擴大?
有分析稱，導致優信一邊“增收”、一邊“增虧”的“罪魁禍首”是公司龐大的營銷開支。數據顯示，2016年、2017年以及2018年一季度，優信在營銷方面的投入分別為7.94億元、22.03億元以及6.33億元，分別占同期總營收的96.2%、112.9%以及97.5%。這就意味著，僅營銷一項開支，幾乎耗盡優信所有的營收額。
猶記得，在2015年《中國好聲音》的黃金60秒招標會上，優信二手車一舉以3000萬元(近3倍于2014年的價格)的價格加冕“標王”，并創造了中國廣告史上最貴的單只廣告。彼時，這家二手車電商的野心和大手筆便已顯露。
隨后，包括王寶強、孫紅雷、胡軍在內的眾多影視明星都曾擔任過優信二手車的代言人。今年年初，優信又宣布奧斯卡影帝萊昂納多·迪卡普里奧成為其新晉代言人。優信CMO王鑫曾公開表示：“優信二手車想讓消費者覺得買二手車可以是一件很酷的事。”
當然，為達成這一愿景，優信也付出了相應的代價。戴琨表示：“如果不把廣告費用算進去，優信從2016年11月就已開始盈利，但還是不得不堅持花費下去。畢竟，中國二手車市場距離成熟還很遙遠。”
燒錢戰即將結束?
不過，二手車行業分析師任萬付向《國際金融報》記者表示，任何行業的發展都不能單靠企業的燒錢，二手車行業也不例外。燒錢雖然能短期刺激行業發展，但必定不是長久之策。
公開資料顯示，優信最近一次的公開融資是在2017年1月進行的E輪，融資5億美元，目前雖又傳出融資消息，但也僅是停留在傳聞層面，因此面臨著瓜子二手車、大搜車等競爭對手此起彼伏的燒錢大戰，優信承受了較大的資金壓力。
此次赴美上市，將是優信獲得大量資金的好機會。
與此同時，任萬付認為，二手車行業的燒錢模式即將結束，2018年下半年到2019年上半年會成為一個分水嶺，2020年二手車行業應該會結束燒錢模式。
中國汽車流通協會專家委員會成員王萌認為，優信登陸資本市場，將會給國內二手車市場帶來全新的發展希望，既有利于讓這一市場變得更加規范，同時也為資本投資二手車行業指明了方向。
2017年，全國二手車累計交易1240.09萬輛，同比增長19.33%，交易額8092.72億元，同比增長34%。中國汽車流通協會預測，2018年，國內二手車交易量有望接近1500萬輛;艾瑞咨詢預測，到2022年，國內二手車交易量將達2960萬輛，復合年均增長率可達19%。
另有業內分析師向《國際金融報》記者表示，二手車電商市場目前正處在消費升級的階段，存量規模雖然還是行業競爭的焦點，但是車輛品質和平臺交易效率也逐漸成為這一市場全新的關注點。
