昨日鄭棉期價止跌反彈。觀點國際方面，華泰宏觀美棉新季的期貨減產預期維持不變，但該因素已經基本在盤面交易，提振支撐力度減弱。信心此外，棉花近期外圍宏觀氛圍不佳，整體全球棉花消費復蘇仍存較大不確定性，反彈抑制棉價上漲。觀點國內方面，華泰宏觀供應端，期貨搶收和減產對于棉價的提振驅動正在逐步減弱。盡管本年度國內棉花減產已成為共識，信心但當前減產幅度仍不明朗。棉花不過儲備棉和進口棉資源持續投放，整體棉花供應相對充足。需求端，下游旺季不旺特征顯著，接下來逐步進入淡季，訂單預期進一步走弱。綜合來看，產業基本面及宏觀氛圍整體偏空，棉價破位下行。若棉農放棄挺價，籽棉收購價繼續下行，棉價短期仍有下行空間，關注鄭棉階段性是否存在支撐。中期看，國內棉花供需趨于寬松，在需求端負反饋的持續積累之下，中期仍以偏空思路對待。

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