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搜狐房產(chǎn) > 全國房產(chǎn)資訊 > 全國房產(chǎn)財經(jīng) > 初步方案流出?花樣年債務(wù)重組又玩出“新花樣” 初步方案流出?花樣年債務(wù)重組又玩出“新花樣”
焦點財經(jīng)Focus 2022-08-19 20:46:47 用手機看
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作者 | 筱納
出品 | 焦點財經(jīng)
出現(xiàn)流動性危機近10個月時間，花樣年的花樣動態(tài)備受業(yè)界關(guān)注。
就在最近，年債花樣年的重玩出債務(wù)重組傳來了新消息，震驚了不少人。組又據(jù)透露，新花樣花樣年預(yù)計大幅削減美元債兌付本金，初步票面減記幅度達60%，流出剩余部分債轉(zhuǎn)股，花樣這份初步債務(wù)重組計劃目前還未得到債權(quán)人同意。年債
自爆雷以來，重玩出花樣年已被海外債權(quán)人申請清盤兩次，組又當時業(yè)內(nèi)人士分析，新花樣海外債權(quán)人之所以這么心急，是擔(dān)心拖得越久，最后或許只能收回10%。
而現(xiàn)在初步債務(wù)重組計劃一出，估計真令債權(quán)人“心涼”了，按照目前情況來看，資產(chǎn)回收率可能連10%都沒達到。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，花樣年最早想于9月公布債務(wù)重組方案。作為出險房企，花樣年的這波操作會給行業(yè)帶來新路徑還是另一場“地震”，猶未可知。
兌付美元債，花樣年初步方案流出
去年10月4日，花樣年發(fā)布公告“官宣”違約，創(chuàng)始人曾寶寶發(fā)微博指經(jīng)歷了“至暗時刻”。
10個月時間，身為業(yè)內(nèi)的“文藝生”，花樣年輸出了不少小作文。7月底，花樣年控股集團執(zhí)行董事、花樣年集團執(zhí)行總裁朱國剛在論壇上說出了金句“窮日子窮過，死不了”。
朱國剛還分享了爆雷房企的心態(tài)，稱一開始大家非常焦慮，打電話、發(fā)短信、催逼圍、措辭嚴厲，后來出險企業(yè)多了，全行業(yè)壓力都很大，大家更多是問候：在嗎？還在嗎？在做什么？什么時候能夠走出來？
花樣年也在一直嘗試“走出來”，8月初，花樣年披露了債務(wù)重組情況，表示7月債務(wù)重組有序推進，花樣年與投資人粵民投、主要美元債權(quán)人就債務(wù)重組的各種可行方案、增量資金提供等內(nèi)容進行了細致討論，取得有效進展。
就在前兩天，花樣年的美元債初步債務(wù)重組方案傳出，據(jù)稱還引發(fā)了高息美元債市場走弱的連鎖反應(yīng)，可見方案的“威力”。而去年10月花樣年自爆違約時，同樣引得美元債市場大幅下行。
消息顯示，花樣年將對美元債本金兌付部分削減，幅度高達60%。剩余部分債轉(zhuǎn)股。目前這一方案，花樣年還未與債權(quán)人達成共識。消息透露，花樣年提交的方案或許是為了有一定的“談判空間”，此前花樣年委任華利安諾基、盛德律師事務(wù)所擔(dān)任財務(wù)及法律顧問，想在9月公布債務(wù)重組新進展。
本金打四折債轉(zhuǎn)股，然而花樣年現(xiàn)今已是仙股一只，因未披露2021年年報，自4月1日起停牌,停牌前股價僅每股0.2港元。這一方案的誠意顯然大打折扣，甚至帶弱了高息美元債市場。
IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜分析，花樣年這是在“保交樓”大背景下，與美元債債權(quán)人的一次重要博弈。
花樣年與海外債權(quán)人的激烈博弈
半年時間兩次被海外債權(quán)人申請清盤，可見花樣年與海外債權(quán)人之間博弈的緊張程度。
去年10月自爆違約，兩個多月后，11月25日，花樣年就因涉及的一筆未償還本金1.49億美元貸款融資，被申請清盤呈請。
今年5月底，又因這筆1.49億美元的未償還貸款融資，債權(quán)人Flower SPV 4 Limited 向法院請求將花樣年控股清盤，呈請尋求根據(jù)開曼群島公司法第92(d)條將公司清盤，及委任共同清盤人。
花樣年的境內(nèi)債方面絕大部分已得到展期，而海外債權(quán)人方面急切的申請清盤，或許是因展期未談攏，海外債權(quán)人打算“先下手為強”。
“美元債債權(quán)人如果要依約對花樣年進行清盤的話，一方面會因為涉及的債權(quán)債務(wù)非常復(fù)雜而會陷入曠日持久的流程中進而得不償失，另一方面清盤涉及跨境司法操作而難度極大。”柏文喜分析，被迫選擇將債券票面價值打很低的折扣實現(xiàn)債轉(zhuǎn)股，以給企業(yè)現(xiàn)金流方面實現(xiàn)喘息的機會，較大限度維護自身的權(quán)益，也許是美元債債權(quán)人不得不接受的選擇，否則即使美元債持有人具有優(yōu)先權(quán)業(yè)得到內(nèi)地司法機構(gòu)的全面協(xié)助，但是在“保交樓”的大背景之下也會被按照清償順位排在靠后的位置，其權(quán)益很難得到真正的保障。
然而花樣年的美元債債務(wù)重組方案等于讓境外美元債債權(quán)人遭受了非常大的損失，柏文喜認為必然會造成境外信用債市場對于中國市場信用狀態(tài)的重新評估，以及在未來的進一步分化，信用債市場會加速向優(yōu)質(zhì)企業(yè)和頭部企業(yè)集中，而一般企業(yè)發(fā)行信用債的綜合成本與難度將會大大增加。
事實上這個消息流出以后，已有業(yè)內(nèi)人士給出了悲觀的看法，認為會帶來一場“后患無窮”的效仿。花樣年作為出險房企，其擬定的債務(wù)重組方向具有鮮明的時代特色與中國特色，那么將是一個示范還是帶來一場新的沖擊？
柏文喜認為，花樣年有可能會成為當前時代背景下出險房企化解美元債危機的一個示范，通過這一債務(wù)重組，再加上內(nèi)地樓市可能的復(fù)蘇，花樣年有可能重新恢復(fù)企業(yè)活力，并在一定程度上維護債權(quán)人利益的。但是經(jīng)過如此一番債務(wù)重組的洗禮之后，資本市場可能會重新考慮與評估中國內(nèi)地的營商環(huán)境、信用環(huán)境以及自身的投資策略，并在與中國內(nèi)地市場打交道過程中形成新的生態(tài)平衡。
截至目前，花樣年未對市場流傳的信息給出回應(yīng)。在花樣年最近幾次對外發(fā)聲上，頻繁提到保交付，花樣年稱下半年超過13000戶將陸續(xù)交付，朱國剛也談到了必須要捍衛(wèi)交付，謹防行業(yè)二次探底，稱在公司提的目標是所有項目100%交付，會很難，現(xiàn)在做到了92%，花樣年認為還不夠、還要努力。
一邊保交付，一邊應(yīng)對美元債，向來不走尋常路的花樣年，這一次是驚是喜，仍值得關(guān)注。
聲明：本文由入駐焦點開放平臺的作者撰寫，除焦點官方賬號外，觀點僅代表作者本人，不代表焦點立場。
