【南華觀點】純堿近日上漲的觀點幅度是超過市場預期的，一方面可能是南華因為之前空頭過于擁擠，當供給端出現意外損失（昆侖發投，期貨紅四方），純堿出現資金情緒帶動的市場反彈行情就會格外顯著，另一方面是分歧宏觀情緒的好轉，但這只是但整階段性資金所帶動的情緒，純堿供應的體任確定性大，產業供應也即將恢復正常，偏空整體向下趨勢不變。觀點多頭還有一個邏輯就是南華看準01有補庫的行情，但是期貨往年（22，23年）來看也并沒有明顯補庫的純堿出現動作，22年春節前的市場補庫大約在20-30萬噸，但也是分歧因為當時的絕對價格夠低（動力煤導致）。堿廠在累庫的情況下并且有著高利潤挺價指望下游補庫是很難的?？傮w而言，基本面上，連續累庫格局基本能夠確定，后續在新增投產不斷釋放，下游需求無爆發性增長的情況下，將逐漸由寬松轉為供給過剩階段，對于后續僅為投產及滿產時間問題。盤面上來看，純堿當前主力合約仍維持深貼水局面，逐漸有所收窄。綜上，短期主力不宜過多看空，市場交投情緒明顯降低，雖然持倉量維持高位，但是成交量明顯降低。短期可錨定聯堿堿法成本作為支撐，區間操作為主， 近期建議關注重堿現價變動、基差情況以及遠興投產情況，在庫存大幅累庫，新增產線供應不斷提升的預期下，長期做空的邏輯不變。

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