上周市場各指數全線下跌，期貨除科創50外，早班其他重要指數均創年內新低，期貨市場整體表現為系統性；從各指數近一個月的早班相關性情況看，上證50指數與中證1000指數正相關性大幅回升至0.958，期貨大小風格指數同時下跌，早班系統性得到加強。期貨數據方面，早班國家統計局公布數據顯示，期貨初步核算，早班前三季度國內生產總值913,027億元，期貨同比增長5.2%，早班三季度增長4.9%。期貨9月份，早班規模以上工業增加值同比增長4.5%；社會消費品零售總額同比增長5.5%。期貨前三季度，全國固定資產投資（不含農戶）375,035億元，同比增長3.1%。國內三季度經濟修復，經濟回暖明顯，預計今年大概率能夠完成5%的GDP增長。資金方面，北上資金與杠桿資金繼續分化，其中融資盤進入四季度以來，投資者持續融資凈買入，加杠桿意愿持續轉強，在市場加速探底的過程中，抄底的意味較濃；北上資金上周凈流入-240.46億元，其中滬股通上周凈流入-133.10億元，深股通上周凈流入-107.36億元，今年以來凈流入660.03億元，開通以來累計凈流入17,906.01億元，維持在歷史高位。從中長期看，外資持續流入的趨勢尚未改變，當前北上資金依然是重要資金邊際流出的變量。估值方面，目前上證50指數PE為9.75，滬深300指數PE為11.11，中證500指數PE為22.21，中證1000指數PE為35.92，分別處于歷史39.14分位水平、歷史17.22分位水平、歷史18.79分位水平以及歷史31.09分位水平。從近5年各指數風險溢價上看，上證50與滬深300分別處于76%與95%分位水平，風險溢價率分別為7.54%與6.28%。整體上看，IF估值依然處于價值區間，性價比較優，值得逢低配置。整體上看，當前市場處于系統性回落，上市公司回購或是重要增量資金的來源，表明當前市場估值偏低，回購價值得到體現，后市繼續關注中長期資金的流入情況。（觀點供參考）

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