導(dǎo)語

　　7月份聚丙烯市場震蕩上行，聚丙價格價格重心環(huán)比上移，烯基但同比不及去年同期。本面不足月中期貨強(qiáng)勢運行支撐現(xiàn)貨市場情緒，驅(qū)動現(xiàn)貨價格隨行跟漲。漲后整理漲價初期需求階段性釋放，回調(diào)但下游缺乏新單支撐而跟進(jìn)持續(xù)性不佳，聚丙價格交投再度轉(zhuǎn)淡致價格回落整理。烯基

　　多空因素博弈 價格先漲后回調(diào)整理

　　截至7月21日，本面不足7月份聚丙烯價格重心上移。驅(qū)動以華東拉絲為例，漲后整理7月份聚丙烯均價在7193.33元/噸，回調(diào)環(huán)比上漲1.53%，聚丙價格同比跌12.25%。烯基根據(jù)近年來聚丙烯價格波動特點來看，本面不足7月份聚丙烯價格創(chuàng)近五年同期新低，較往年同期歷史低位再低500元/噸之多。

　　就聚丙烯金融屬性層面來看，隨著聚丙烯金融屬性不斷增強(qiáng)，期貨波動趨勢對現(xiàn)貨市場價格及心態(tài)的影響也是至關(guān)重要的。7月份聚丙烯期貨先漲后回調(diào)整理，現(xiàn)貨走勢與其基本一致，可見期貨盤面與現(xiàn)貨形成高度相關(guān)。基差方面來看，7月隨著期貨上漲幅度加大，基差也由正轉(zhuǎn)負(fù)，而壓制現(xiàn)貨價格漲幅的主要原因是需求跟進(jìn)持續(xù)性不佳，下游追漲意向謹(jǐn)慎而高價成交遇阻。

　　如圖可見，7月份聚丙烯價格走勢大致可分為兩個階段，第一階段受供應(yīng)縮量及期貨強(qiáng)勢帶動而價格隨行走高，第二階段為弱需求導(dǎo)向地位上升而價格回調(diào)整理。具體來看，在PP檢修裝置集中及期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢的支撐下，聚丙烯價格轉(zhuǎn)暖回升，價格從月初的7090元/噸漲至中旬高點7305元/噸。漲價初期，下游入市采購積極性提升，而當(dāng)時需求好轉(zhuǎn)對價格上漲也起到一定助推作用。但是，隨著原料價格進(jìn)一步走高，下游對高價抵觸情緒增加，市場交投轉(zhuǎn)淡而現(xiàn)貨價格回調(diào)整理。據(jù)悉下游新單跟進(jìn)并不理想，加之原料成本上升，盈利能力未能得到修復(fù)而采購熱情再現(xiàn)降溫。但同時因為月內(nèi)PP新增檢修裝置較多，現(xiàn)貨供應(yīng)端壓力并不大，一定程度上制約價格回調(diào)空間。

　　淡季需求持續(xù)性不佳 市場缺乏實質(zhì)性支撐

　　根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研的20家BOPP企業(yè)的未交付訂單天數(shù)來看，截至7月21日，企業(yè)未交付訂單天數(shù)多集中在5-15天，個別可至8月中旬；平均天數(shù)來看，企業(yè)周度訂單天數(shù)在9天，較上周雖有減少但仍處偏高位置。這也完全符合原料漲價初期，膜廠集中備貨的情況，且原料儲備量基本可以滿足訂單所需，本輪階段性備貨行情也隨之結(jié)束，而后續(xù)新單跟進(jìn)情況仍有待觀察。

　　談及后市，目前仍處于季節(jié)性淡季，業(yè)者對于下游需求好轉(zhuǎn)預(yù)期信心不足，盡管期貨階段性上漲對現(xiàn)貨市場心態(tài)及價格形成提振，但回歸基本面影響來看，淡季需求持續(xù)性不佳將對行情仍有壓制，基于以上預(yù)計短期聚丙烯市場將震蕩整理，需求制約高價成交或?qū)⒆尷：罄m(xù)關(guān)注下游新單跟進(jìn)情況及PP裝置（重啟/檢修）動態(tài)。

　　文|孟榮華

溫馨提示：投資有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎。