華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 葉青 北京報道
今年的王歸黃金市場可謂牛氣沖天，黃金價格也是黃金一路過關(guān)斬將，一氣呵成突破1300、又瘋1400、狂避1500三個重要關(guān)口。王歸伴隨著國際金價的黃金大幅上漲，現(xiàn)貨市場內(nèi)人潮鼎沸，又瘋市民們近期搶購實物黃金的狂避熱情也在持續(xù)高漲。
“今年4月份以來，黃金呈現(xiàn)兩波上漲行情，投資者出于資產(chǎn)配置的需求而買入貴金屬獲取利潤是一種正常的情況。而從5月中旬到9月5日，黃金價格已經(jīng)出現(xiàn)百日連漲，漲幅達(dá)20%。由于期貨黃金的天然特征，投資黃金自然要強(qiáng)于股票，但短期內(nèi)還得注意回調(diào)風(fēng)險。”中大期貨副總經(jīng)理景川接受《華夏時報》記者采訪時表示。
與此同時，很多國際機(jī)構(gòu)都紛紛看好黃金。比如高盛分析師認(rèn)為，1500美元/盎司只是起點，黃金的漲勢還未到頭，未來會漲至1600美元/盎司，更有樂觀的機(jī)構(gòu)看到2000美元/盎司。
不過，正當(dāng)國際金價于9月4日創(chuàng)逾6年來新高1566.2美元/盎司之后，開始出現(xiàn)回調(diào)。截至9月5日收盤，紐約商品交易所黃金期貨COMEX 12月合約下跌34.9美元，收于每盎司1525.5美元，跌幅為2.24%，創(chuàng)去年6月以來最大單日跌幅。
連漲百日投資者獲利15%
“今年無論是投資滬金或者投資貴金屬板塊的股票收益都還不錯，可以說在風(fēng)險事件頻發(fā)的背景下，什么也不能阻擋今年黃金上漲的步伐。我是6月初開始做多滬金，一直持有期貨頭寸至今，可以說這波黃金收益已經(jīng)達(dá)18%，相較于其他資產(chǎn)來說，黃金的收益最穩(wěn)定。”外匯市場投資者李欣接受《華夏時報》記者采訪時表示。
伴隨著金價上漲，李欣表示，即使是從年初開始投資現(xiàn)貨實物金的收益也不錯。回顧上一輪金價的高點出現(xiàn)在2011年8-9月，國際黃金期貨價格曾高達(dá)1900美元/盎司以上。不過，自2013年4月降至1500美元/盎司以下后，便基本維持在1000美元至1400美元/盎司之間震蕩。
國內(nèi)黃金價格走勢類似，在2011年8月最高突破390元/克，但2013年4月降至300元/克以下，此后6年均在200元-300元/克之間波動，直到今年6月才收復(fù)300元/克關(guān)口。此后，國內(nèi)黃金價格一路上漲，9月4日黃金繼續(xù)上漲，最高達(dá)363.85元/克，最終收漲0.50%報359.00元/克。如果以去年年底的金價287.85元/克（2018年12月28日收盤價）計算，去年年底買入到現(xiàn)在賣出，收益超過24%。
“今年推動黃金這一輪上漲的重要因素是避險。全球投資者對于未來經(jīng)濟(jì)增長信心的疲軟，直接導(dǎo)致全球主要央行均采取了更為寬松的貨幣政策。”FX168財經(jīng)學(xué)院副院長許亞鑫對《華夏時報》記者表示。
許亞鑫表示，寬松的大環(huán)境正是推動黃金牛市的重要基礎(chǔ)。今年迄今為止，全球主要央行都分別進(jìn)行了降息，尤其是市場還普遍預(yù)期9月份美聯(lián)儲再次降息之后，即將進(jìn)入傳統(tǒng)的降息周期，流動性的不斷增加，不僅僅推動了黃金價格走高，也順勢推動了白銀價格上升，以及加劇了大宗商品價格的波動率。
此外，9月3日，美國方面公布了8月ISM制造業(yè)指數(shù)降至49.1，為2016年8月份以來首次跌穿榮枯分水嶺，在濃濃的衰退預(yù)期下，美元很難走強(qiáng)，一旦開始?xì)⒌S金和國債就會開始上漲。由此，市場認(rèn)為美聯(lián)儲9月降息概率大大增加，其中，降息50個基點的幅度也進(jìn)入討論范圍。
中大期貨分析師趙曉君對《華夏時報》記者表示，8月ISM制造業(yè)指數(shù)降至49.1表明美國實體經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)下行的趨勢中，明顯受到了拖累。目前美國經(jīng)濟(jì)最為韌性的居民部門消費依舊維持強(qiáng)勢，但是消費者信心指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的走弱。因此，美國經(jīng)濟(jì)下半年的整體表現(xiàn)會出現(xiàn)持續(xù)走弱的狀況，GDP增速可能會跌到2%以下，這種情況將會導(dǎo)致美元出現(xiàn)趨勢性的走弱，利好貴金屬。
摩根大通首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli預(yù)計，由于經(jīng)濟(jì)前景“變暗淡”，美聯(lián)儲今年的降息力度料比之前預(yù)計的還要大。現(xiàn)在他預(yù)計美聯(lián)儲將在2019年剩余的三次政策會議上每次降息25個基點。在美聯(lián)儲7月31日十年來首次降息后，他此前曾預(yù)計今年還會再降一次息。
實際上，從進(jìn)入8月，全球市場就缺乏“好消息”。全球多家央行降息，新西蘭、印度、泰國、墨西哥等國先后降息，延續(xù)全球降息潮；阿根廷再現(xiàn)“黑天鵝”，新興市場風(fēng)險從2018年的外患調(diào)整到未來的內(nèi)憂；歐洲經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱，外部壓制因素的長期存在或?qū)е職W元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)低迷。
華泰研究所首席宏觀分析師李超認(rèn)為，可以說黃金牛市的4個“好幫手”已經(jīng)快到齊，美元信用不穩(wěn)定、全球貨幣持續(xù)寬松、各國央行增持和嚴(yán)重通脹。除了嚴(yán)重通脹，有三個已經(jīng)基本形成中長期趨勢。就算沒有嚴(yán)重通脹，這些多頭力量也足以支持起黃金牛市。
短期注意回調(diào)風(fēng)險
作為避險之王的黃金來說，最近的表現(xiàn)也很有先知先覺的味道。有市場人士大膽假設(shè)，美國在一年之后進(jìn)入衰退的話，黃金可能會正式進(jìn)入大牛市，那么現(xiàn)在就是慢慢積累便宜籌碼的時機(jī)。為了應(yīng)對風(fēng)險，各國央行開始定投黃金。世界黃金協(xié)會8月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年全球各國央行的凈購金量達(dá)374.1噸，同比增長57％。中國央行更是堅持定投的楷模，從去年12月開始每個月都在定投黃金，連續(xù)8個月增持超300萬盎司。
與此同時，相比其他資產(chǎn)，黃金是一種避險資產(chǎn)，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳的情況下，資金往往流向黃金——尤其是在利率較低的時候(如果利率較高，就更難以證明將資金投資于黃金的合理性，因為黃金不提供利息或股息)。
“本輪黃金價格的上漲是諸多因素推動的結(jié)果，包括全球市場擔(dān)憂未來經(jīng)濟(jì)增長，避險情緒升溫，而各國央行開始持續(xù)的降息和寬松政策刺激，也給黃金帶來較大的吸引力。另外貿(mào)易摩擦和地緣政治紛爭也會推升市場對黃金的對抗不確定性的需求。”金融分析師肖磊接受《華夏時報》記者采訪時表示。
當(dāng)然，肖磊表示，更主要的是黃金價格自2011年以來，一直處在大的調(diào)整周期，相比其他諸多主流資產(chǎn)，有一定的低估效應(yīng)。從目前的情況看，未來價格還存在一定的空間，但信用資產(chǎn)，包括股市等的吸引力在增強(qiáng)，也會給短期上漲過快的黃金帶來壓力，投資者最好是長期持有黃金，作為資產(chǎn)配置的一部分，由于黃金的價格運(yùn)行周期較長，短期持有很難帶來較明顯的回報，目前可以選擇交易所ETF和實物黃金。
不過，截至8月27日當(dāng)周，CFTC的分類交易報告顯示，基金經(jīng)理將Comex黃金的投機(jī)性多頭頭寸增加8573手至258269手。與此同時，短期投注以略快的速度上漲，上漲11703份合約，至31553份。黃金的凈多頭頭寸目前為226716手合約，較前一周下跌1.3%。有分析人士表示，投機(jī)性倉位的微小變化或許對短期黃金價格有一定的影響。
面對目前的價格高位，許亞鑫對《華夏時報》記者表示，技術(shù)層面上來說，黃金價格經(jīng)歷了連續(xù)上行之后，在1550-1560美元/盎司區(qū)域已經(jīng)出現(xiàn)乏力現(xiàn)象，便隨著日線級別技術(shù)指標(biāo)乖離率過高，暗示短期價格已經(jīng)存在強(qiáng)烈回落調(diào)整需求。
許亞鑫表示，一旦市場的風(fēng)險偏好上升，很有可能會推動黃金多頭集中獲利了結(jié)，進(jìn)而導(dǎo)致價格出現(xiàn)快速回落。這種回落必然會非常劇烈，但是可以視為中長期牛市里面正常的回落調(diào)整，從2020年的展望上來看，黃金價格收盤站穩(wěn)在1530美元/盎司的水平，就意味著未來測試1920.50美元/盎司的紀(jì)錄高點的概率大幅上升。
中大期貨分析師趙曉君也對《華夏時報》記者表示，一旦美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不如市場預(yù)期的那么差，那么利率下行或者美聯(lián)儲降息都會告一段落，黃金價格也將隨著回落。其次，負(fù)利率盛行的歐洲需要把提振經(jīng)濟(jì)的手段從貨幣政策向財政政策轉(zhuǎn)移，那么”零息”黃金的偏好也會下降。在前面兩點沒有緩和的情況下，下半年黃金仍然會維持上漲走勢。不過，一旦上述兩點出現(xiàn)變化，短期內(nèi)國際金價仍然會有所回調(diào)。
責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：秦嶺
