國內宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)出多個底部共振特征，股指共振股市庫存周期、期貨物價增速、專題社融資增速見底，報告投資、宏觀消費、經(jīng)濟出口三駕馬車底部修復。多底股指估值處于底部區(qū)域，流動市盈率、股指共振股市市凈率處于歷史低位，期貨指數(shù)風險溢價優(yōu)勢顯著。專題此外，報告近期股市流動性回暖，宏觀兩融余額攀升、經(jīng)濟北向資金凈流入增加，多底一級市場募集資金額度大幅減少，減緩一級市場抽血效應。此外，美聯(lián)儲釋放年內降息三次的預期，外部利率環(huán)境邊際趨緩，利于打開國內寬松政策空間。整體來看，經(jīng)濟筑底與估值支撐，股市流動性回暖，美國利率或現(xiàn)拐點，國內股指有望走出震蕩上漲行情。但在居民負債率偏高的背景下，社會消費與投資改善空間有限，國際政治經(jīng)濟局勢不穩(wěn)制約出口。因此，基本面改善空間有限，復蘇斜率偏緩慢，或將掣肘股指上漲空間。關注板塊之間輪動或者波段機會。

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