核心邏輯：本周，動力港口動力煤價格延續反彈，煤早截至8月31日秦皇島港5500大卡動力煤報價835元/噸，動力較24日上漲17元/噸。煤早本周，動力隨著迎峰度夏保供工作告一段落，煤早以及部分完成月度產銷目標的動力煤礦暫停生產，整體煤炭產量小幅回落，煤早不過外貿煤進口量依然高位運行。動力根據鋼聯統計，煤早8月21日~27日當期，動力國內海運煤到港量750.7萬噸，煤早周環比增6.6萬噸，動力8月截止到27日累計海運煤到港2931.4萬噸，煤早折合日均到港量108.6萬噸，動力與7月的日均到港量水平接近，預計8月份我國煤及褐煤進口量依然維持在4000萬噸左右。需求端來看，近期臺風“蘇拉”和“海葵”先后登陸我國，在帶來降雨的同時，國內南方地區氣溫迅速走低，沿海8省煤炭日耗已降至190萬噸水平，電煤需求季節性走弱特征明顯。另外，隨著水電替代效應增強，四季度燃煤火電的壓力也將進一步顯現。庫存方面，截至9月1日，環渤海9港煤炭庫存2194.4萬噸，周環比降106.5萬噸，同比去年偏高78.8萬噸，由于發運利潤不佳以及部分非電企業采購需求釋放，本周中間環節存煤進一步去化。整體來看，動力煤供需兩弱的預期逐漸兌現，且需求減量更為明顯，預計本輪煤價反彈空間有限，后續或仍以弱勢運行為主。

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