用電情況良好，核電電源電網(wǎng)投資增速不一：由于國網(wǎng)在2010年工作會議宣布2010年電網(wǎng)投資目標(biāo)為2274億元，業(yè)低同比下降25.65%。碳經(jīng)而我們預(yù)計(jì)今年電源投資將保持平穩(wěn)，首選故電網(wǎng)與電源投資差距將又一次拉開，核電考慮到國網(wǎng)之前宣布的業(yè)低智能電網(wǎng)投資計(jì)劃，第一階段(2009年-2010年)預(yù)計(jì)投資5500億元，碳經(jīng)其中特高壓電網(wǎng)投資830億元，首選我們預(yù)計(jì)今年全國電網(wǎng)總投資額度在3100億元左右，核電而電源總投資額度在3500億元左右，業(yè)低電網(wǎng)投資將低于電源投資10%。碳經(jīng)

核電將成為低碳經(jīng)濟(jì)的首選首選投資標(biāo)的：

我們認(rèn)為，今年核電將成為市場熱點(diǎn)的核電原因有如下幾點(diǎn)：

1．核電具有“最干凈、最方便、業(yè)低最安全、碳經(jīng)成本最低”的特點(diǎn)。

2．我國核電進(jìn)入大規(guī)模建設(shè)高峰的起始年；3．技術(shù)吸收順利，自主化率大幅提高；4．具備了在內(nèi)陸批量建設(shè)條件；5．核電市場化進(jìn)程將加快；..核電設(shè)備廠商分享大蛋糕：如果按照2020年將實(shí)現(xiàn)核電裝機(jī)7500千瓦來計(jì)算，未來將建6500萬千瓦，預(yù)計(jì)核電設(shè)備投資規(guī)模將達(dá)到4500億元，按照核島、常規(guī)島、輔助設(shè)備的比重分別為50:30:20，以及80%國產(chǎn)化率測算，市場規(guī)模分別為2250億、1350億、900億元。即每年核電市場平均有400億的采購額等待瓜分。

國網(wǎng)招標(biāo)結(jié)構(gòu)將向“M型結(jié)構(gòu)"發(fā)展：根據(jù)《關(guān)于加快推進(jìn)堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)建設(shè)的意見》的發(fā)布，我們認(rèn)為國網(wǎng)招標(biāo)結(jié)構(gòu)將向“M型結(jié)構(gòu)"發(fā)展，110kV和220kV未來訂單將大幅下滑。我們的關(guān)注重點(diǎn)應(yīng)該轉(zhuǎn)向特高壓、城農(nóng)網(wǎng)和智能電網(wǎng)建方向轉(zhuǎn)移。

投資策略：

核電行業(yè)我們建議關(guān)注兩類公司，第一類是核島、常規(guī)島領(lǐng)域的設(shè)備制造領(lǐng)軍團(tuán)隊(duì)，東方電氣(600875)、上海電氣(601727)，中國一重(601106)、二重重裝(601268)，核島、常規(guī)島領(lǐng)域占核電投資比例高，技術(shù)集中，是投資核電大發(fā)展的最大受益者。第二類是輔助設(shè)備公司，主要以奧特迅(002227)、南風(fēng)股份(300004)、中核科技(000777)和海陸重工(002255)為代表的輔助設(shè)備供應(yīng)商，這些公司技術(shù)上處于同行業(yè)領(lǐng)先，并已經(jīng)累積了項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和合作關(guān)系，在將來核電招標(biāo)中將利用先發(fā)優(yōu)勢繼續(xù)保持領(lǐng)先。進(jìn)入核電建設(shè)的高峰期后，這些公司的業(yè)績會逐漸釋放。

輸變電設(shè)備主要圍繞智能電網(wǎng)主題，智能電網(wǎng)受益先后順序上，我們認(rèn)為是“數(shù)字化變電站>柔性輸電>智能電表>特高壓設(shè)備。推薦特變電工(600089)、榮信股份(002123)。