綜述

　　上周預期回顧：

　　內地供應達到近期低點，隆眾需求維持高位，聚焦基本甲醇內地甲醇稍有偏強，面驅而港口地區卸貨較為順暢，動力庫存累積，有限運行港口地區甲醇市場稍有偏弱。箱體

　　甲醇關注點：

　　短 線——港口需求變動；國內停車裝置恢復情況；港口地區卸貨速度；宏觀及煤炭變動。隆眾

　　中長線——限氣落地情況及對市場的聚焦基本甲醇影響；宏觀指引大方向；煤炭價格走勢；煤制甲醇利潤變動情況。

目錄： 　　一：甲醇基本面矛盾有限 　　二：本周國內甲醇市場窄幅整理運行 　　三：國際油價下跌，面驅下周或存下跌空間 　　四：總結與展望

　　一、動力甲醇基本面矛盾有限

　　煤炭價格偏弱，有限運行煤制甲醇利潤虧損窄幅收窄；本周內地甲醇供應處于近期低位，箱體但港口進口仍維持較高，隆眾但港口及內地剛需維持較高位置，聚焦基本甲醇需求整體高位，面驅供應縮量，基本面向好，但整體驅動力有限；內地企業庫存壓力不大，出貨需求一般；本周期市場向上受到預期供應增加，需求存窄幅走弱預期的牽制，向下受到目前需求高位且內地庫存偏中低位等的支撐。

　　二、本周國內甲醇市場窄幅整理運行

　　整體來看本周期甲醇市場矛盾不突出，國內甲醇市場窄幅整理運行。周初，烯烴外采預期未落地，市場情緒迅速走弱，但新疆地區需求良好，一定程度上支撐了西北主產區的出貨，西北甲醇廠家出貨壓力不大；關中地區甲醇生產廠家存一定出貨需求，報價調跌，且在周邊市場需求良好的支撐下，本周期出貨順暢為主；港口地區，在高表需的支撐下，累庫不及預期，但需求存走弱預期，市場價格維持區間震蕩。

　　甲醇供需平衡表

　　單位：萬噸

類型	本周	第一周預估	第二周預估	第三周預估
企業庫存	40.61	37.64	37.99	39.22
港口庫存	89.82	92.00	98.00	95.00
甲醇總產量	169.03	174.10	176.37	179.63
煤單醇產量	120.84	125.28	127.37	129.13
煤聯醇產量	11.58	11.37	11.52	12.92
焦爐氣制產量	19.51	20.56	21.36	21.60
天然氣制產量	16.39	16.08	15.31	15.31
二氧化碳加氫制產量	0.29	0.39	0.39	0.39
鐵合金電爐尾氣產量	0.42	0.42	0.42	0.42
進口量	30.48	34.38	43.61	25.97
總供應量	199.51	208.48	219.98	205.60
出口量	0.50	0.00	1.00	1.60
MTO消費量	102.05	101.88	100.72	100.75
甲醛消費量	16.22	16.22	16.20	16.82
其他消費量	61.96	61.58	62.76	62.80
總消費量	180.74	179.68	180.67	181.97
供需差	18.77	28.80	39.31	23.63

　　注：

　　1.甲醇總產量為全樣本統計；

　　2.總消費量=MTO消費量+甲醛消費量+其他消費量(醋酸、二甲醚、氯化物、MTBE、DMF、MMA、碳酸二甲酯、BDO)+出口量；

　　3.總供應量=甲醇總產量+進口量

　　4.供需差=總供應量-總消費量。

　　數據來源：隆眾資訊

圖12023年中國甲醇太倉與內蒙古市場走勢圖

來源：隆眾資訊

　　近日期貨盤面表現區間震蕩，累庫趨勢下，月下基差已表現走弱；雖有累庫，但因表需高位使得累庫幅度卻不及預期，因此遠期紙貨基差仍尚算堅守。11月進口供應將延續高位在135萬噸附近，加之有MTO有負荷變動預期，因此仍有套利想法放在12-01反套。

圖22023年中國甲醇期現及基差走勢圖

來源：隆眾資訊

　　雖然國內甲醇市場產量已連續三周下降，但由于內地企業多有庫存壓力，本周為出貨紛紛下調報價，整體來看供應端利好對市場支撐有限。

圖32023年中國甲醇產量及產能利用率走勢圖

來源：隆眾資訊

　　至下周三，沿海甲醇外輪計劃抵港35萬噸附近，顯性到貨預估30萬噸附近，預計下周港口庫存將延續累庫趨勢，但累庫力度仍由卸貨速度決定。

圖42023年中國甲醇港口庫存走勢圖

來源：隆眾資訊

　　廠內物理庫存狀態周內繼續小幅下跌，部分主產區企業隨著長約提貨完畢，企業庫存多降至地區，且有部分企業裝置停車，供應減少，故整體企業庫存小幅下跌。本周生產企業整體出貨較好，企業待發量增加明顯，隨著訂單執行。預計下周企業庫存或小幅減少可能。

圖52023年中國甲醇廠庫庫存走勢圖

來源：隆眾資訊

　　周內企業訂單待發量小幅上漲，周內貿易商及下游拿貨情緒好轉，生產企業整體簽單順暢，故整體企業待發量小幅增加。目前持貨商貨源充裕，或積極執行訂單為主，下游維持剛需采買。預計下周訂單待發量或小幅減少可能。

圖62023年中國甲醇生產企業待發量走勢圖

來源：隆眾資訊

　　下游企業仍維持剛需采購為主，本周采購情緒一般，原料庫存變動不大。

圖72023年中國甲醇下游周度采及原料庫存對比圖

來源：隆眾資訊

　　本周國內甲醇制烯烴裝置產能利用率94%。恒有能源烯烴裝置停車，其他烯烴裝置運行穩定。

圖82023年中國MTO產能利用率走勢圖

來源：隆眾資訊

　　周內甲醇制烯烴利潤持續虧損狀態，近期虧損波動幅度較窄。原料端近期甲醇窄幅波動為主，上下暫無明顯趨勢性指引，成本面變動不大。丙烯市場本周價格有所下降，受國際原油及聚丙烯期貨走勢偏弱影響，拖累市場心態，同時丙烯單體與PP粉價差狹窄，前期部分下游企業停車裝置還未恢復，導致了下游需求積極性偏弱，丙烯企業出貨壓力受阻，市場開始走下行路線。本周亞洲乙烯市場漲跌互現，東南亞市場受供應緊張帶動延續漲勢，東南亞市場偏弱整理，幾無成交。周內，由于日韓的裝置集中小幅降負，且美亞套利窗口持續關閉狀態，業者對11月現貨市場的供應普遍看弱，盡管需求較為有限，供需雙弱局面下，廠商調整報盤的意向不大，下游采購積極性同樣欠佳，周內商談氣氛冷清。

圖102023年華東MTO單體利潤走勢圖

來源：隆眾資訊

三、國際油價下跌，下周或存下跌空間

本周國際油價下跌，主要的利空因素為：巴以沖突及中東局勢暫未進一步升級，且歐美部分經濟數據表現欠佳、不及預期。預計下周國際油價或存下跌空間，地緣支撐短線或有減弱，且歐美經濟表現欠佳。預計WTI或在83-87美元/桶的區間運行，布倫特或在87-92美元/桶的區間運行。

圖10原油與甲醇價格相關性走勢圖

來源：隆眾資訊

四、總結與展望

圖11甲醇預測圖

　　1、供應方面：國內甲醇產量目前來看處于逐步恢復通道，但需注意計劃外停車情況，港口地區進口近期維持高位，具體進口量受卸貨速度影響。

　　2、需求方面：港口某MTO裝置存停車預期，內地需求維持高位，總的來看需求稍有偏弱，但整體維持高位。

　　3、庫存方面：下周沿海甲醇外輪計劃抵港35萬噸附近，顯性到貨預估30萬噸附近，預計下周港口庫存將延續累庫趨勢，但累庫力度仍由卸貨速度決定，內地整體庫存壓力不大。

　　4、原料方面：供應方面，全球煤炭供應平穩，國內進口量增加，國內需求的增量不足以支撐煤價在高位水平運行；需求方面，氣溫繼續走低，民用電負荷回落，電廠庫存整體壓力較小，終端當前多以長協補充為主，按需補庫，對市場煤需求較平淡，情緒整體偏觀望，預計短期化工煤市場或將維持震蕩偏弱運行。

　　整體邏輯：

　　結論(短線)：下周，煤價震蕩偏弱運行，成本對市場暫無支撐。國產供應陸續恢復，進口維持高位，下游需求存偏弱預期，但宏觀或存一定支撐，預計下周甲醇現貨市場或震蕩整理運行。

　　結論(中長線)：整體宏觀及成本支撐或仍存，下游需求變動有限，剛需維持高位，若無特殊情況國內供應或維持高位，12月進口或存一定縮量，中長期看，甲醇現貨市場或先弱后強。

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。 開戶專享同花順期貨工具