公司公告擬使用自有資金不超過5.2億作為主要發起人之一參與發起設立云南沿邊小微銀行股份有限公司。中國民營銀行受政策支持,我們認為公司參與設立民營銀行有三方面意義:1、藥店營產業協同,借助現有藥店網點及未來開設的－心行期銀行網點,有望同時提供社區健康管理及社區金融服務;2、藥店會員與銀行儲戶互相轉化,有助于提高雙邊業務;3、堂擬同供應鏈金融服務,借助民營銀行,一心堂可以為現有藥店供應商提供金融服務,有利于公司資金實力的參設進一步加強。我們認為公司是立民力地區醫藥零售龍頭,廠商品牌共建模式盈利能力強,持續信息化建設和網絡優勢利于醫藥O2O業務穩步推進,預計14-16年凈利增長30%、27%、待藥店業22%,EPS1.21、中國1.53、藥店營1.87元,維持“審慎推薦-A”。－心行期

　　擬使用自有資金不超過5.2億參與發起民營銀行:公司公告擬使用自有資金不超過5.2億作為主要發起人之一參與發起設立云南沿邊小微銀行股份有限公司。堂擬同由于審批及籌建時間較長,公司發起資金可一次或分期繳納,我們預計對公司經營資金不會產生太大影響。參設

　　期待與現有藥店業務協同發力。立民力我們認為公司參與設立民營銀行有三方面意義:1、待藥店業產業協同,借助現有藥店網點及未來開設的中國銀行網點,有望同時提供社區健康管理及社區金融服務;2、公司可借助積分等方式使藥店會員與銀行儲戶互相轉化,有助于提高雙邊業務;3、供應鏈金融服務,借助民營銀行,一心堂可為藥店的供應商提供金融服務,有利于進一步加強公司資金實力。

　　零售業務穩定增長,醫藥電商積極布局。公司作為區域醫藥零售龍頭,立足云南輻射西南,不斷加快藥店網點布局,醫藥零售業務增長迅速。公司抓住當下醫藥電商的發展機遇,在電商領域持續進行信息化建設,近期公又告增加投入1.2億,彰顯公司發展醫藥電商的決心。

　　維持”審慎推薦-A”。公司是地區醫藥零售龍頭,廠商品牌共建模式盈利能力強,持續信息化建設和網絡優勢利于醫藥O2O業務穩步推進,預計14-16年凈利增長30%、27%、22%,EPS1.21、1.53、1.87元,維持“審慎推薦-A”。

　　風險提示:藥品降價風險,擴張中管理風險和成本風險。