華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 謝碧鷺 帥可聰 北京報道
隨著上市公司年報季的多家達標結束，A股市場宛如被按下了風險警報按鈕，因財“披星戴帽” 不再是遭風個別公司的 “意外插曲”，已然成為市場的長牙帶刺高頻詞匯。Wind數據顯示，年報截至4月30日收盤，考結2025年以來已有144家A股上市公司被實施ST或*ST特別處理，束監示進一步剖析，管層公司92家上市公司因“財務型退市風險”亮起紅燈，多家達標凸顯企業在經營業績、因財財務狀況等核心指標上遭遇嚴峻挑戰。
這背后，是監管層“嚴監管、強退市”的明確信號在不斷釋放。從國務院印發相關意見提出加大退市監管，到證監會、滬深交易所相繼出臺規則細化退市標準，監管不斷加碼。多名受訪專家認為，這不僅是市場風險出清的新階段，更是資本市場生態優化、邁向高質量發展的關鍵一步。
今年有144家公司被實施風險警示
隨著上市公司年報披露工作結束，A股市場的風險預警信號持續拉響，“披星戴帽”的風險正以加速態勢集中暴露。
Wind數據顯示，截至4月30日收盤，2025年以來已有144家A股上市公司被實施ST或*ST特別處理，其中僅4月單月就有90多家公司踏入風險警示行列。進一步分析可見，在這些面臨風險警示的企業中，高達92家上市公司的退市風險類型為"財務型退市風險"，凸顯出企業在經營業績、財務狀況等核心指標上遭遇的嚴峻挑戰。
僅4月28日至30日短短三個交易日內，就有60多家上市公司被實施了風險警示。比如立方數科，年報顯示其2024年虧損1.25億元。4月29日，立方數科發布公告顯示，因中興財光華會計師事務所（特殊普通合伙）對其出具了否定意見的內部控制審計報告，根據相關規定，公司股票于4月29日停牌1天，于4月30日開市起被實施其他風險警示，股票簡稱變更為“ST立方”。
此外還有昔日的“大牛股”雙成藥業，公司2024年度歸母凈利潤為-7830.47萬元，扣非歸母凈利潤為-7170.79萬元，營業總收入為1.74億元，扣除后營業收入為1.69億元。根據《深圳證券交易所股票上市規則》第9.3.1條第一款第一項的規定，公司股票交易被實施退市風險警示。
此前2020年至2023年，雙成藥業的凈利潤均為負數。值得一提的是，若雙成藥業2025年度出現經審計的利潤總額、凈利潤、扣除非經常性損益后的凈利潤三者孰低為負值且扣除后的營業收入低于3億元等情形，深交所將決定公司股票終止上市。今年一季度，雙成藥業的歸母凈利潤仍舊為負數。
節后預警信號持續拉響
風險警示潮尚未停歇，資本市場的風險壓力仍在持續釋放。目前，還有27家上市公司將于5月6日（五一后首個交易日）起被實施風險警示。
和上文提到的上市公司類似的是，正平股份也是因為財務問題被實施風險警示。年報顯示，公司2024年營業收入為13.6億元，同比下降28.5%；歸母凈利潤為-4.84億元。4月29日，正平股份公告稱，因大華會計師事務所對公司出具了無法表示意見的《審計報告》和否定意見的《內部控制審計報告》，公司股票將被實施退市風險警示和其他風險警示。公司股票自4月30日起停牌一天，2025年5月6日開市起復牌。實施其他風險警示后公司簡稱變更為“*ST正平”。
沐邦高科2024年營業收入為2.77億元，同比下滑83.24%，歸母凈利潤為-11.62億元，由盈轉虧。沐邦高科稱，因最近一個會計年度經審計的利潤總額、凈利潤或者扣除非經常性損益后的凈利潤孰低者為負值且營業收入低于3億元，公司股票交易將被實施退市風險警示。同時，因最近一個會計年度財務報告內部控制被出具否定意見的審計報告，公司股票交易將被疊加實施其他風險警示。公司股票于4月30日停牌一天，5月6日起復牌，股票簡稱變更為*ST沐邦。
監管威懾力度不斷加大
值得說明的是，資本市場風險出清進程顯著提速的背后，是監管層持續釋放出 “嚴監管、強退市” 的明確信號。
去年4月，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，提出“加大退市監管力度”以及“深化退市制度改革，加快形成應退盡退、及時出清的常態化退市格局。進一步嚴格強制退市標準。建立健全不同板塊差異化的退市標準體系。科學設置重大違法退市適用范圍。收緊財務類退市指標。完善市值標準等交易類退市指標。加大規范類退市實施力度”。
同月，證監會發布了《關于嚴格執行退市制度的意見》。隨后，滬深交易所根據新國九條、證監會意見修訂并重新發布了股票上市規則，將各類型的退市標準進行了細化、修改，落實新國九條及證監會意見。
在經濟學家新金融專家余豐慧看來，近期A股市場風險警示潮確實顯示出監管層面對市場風險的重視程度在增加，今年4月超百家企業“披星戴帽”可以被視為市場風險出清進入了一個新階段。這種現象有助于提高市場的透明度和健康度，通過清除那些財務狀況不佳或運營不善的企業，為優質企業提供更多資源和發展空間。長遠來看，這有利于優化資本市場生態，增強投資者信心。
晶捷品牌咨詢創始人陳晶晶在接受《華夏時報》記者采訪時表示，從風險警示企業數量激增的趨勢來看，監管機構 “長牙帶刺”監管力度和寬進嚴管的理念落地見效，這不僅是數字上的變化，更是監管邏輯和市場文化層面的一次轉折。對于企業來說，信息披露義務更加嚴格，違規成本大幅上升，企業必須靠經營說話；同時，內部治理機制也受到全面檢視，包括獨立董事制度、內控體系、財務規范性等均需經得起市場和監管的雙重考驗。
責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶
