或許受資產證券化率不高、殺身之禍市場容量有限等條件限制，中國招我國藥品零售市場尚未出現類似地產行業(yè)“萬寶之爭”這樣的藥店短兵交接、欲強行收購并控制上市公司的－并背后“野蠻收購”。

　　需要引起藥店圈重視的購戰(zhàn)是，雖然沒有達到“野蠻收購”的加速程度，但在最近卷土重來、危機加速推進的伏藥新一波藥店零售業(yè)并購大潮中，在某些省份有“冒進并購”的店觸苗頭開始顯現。

　　冒進并購

　　指的碰紅是某些上市公司或擬上市公司不從企業(yè)戰(zhàn)略的高度考量、不計較并購后果、線或不進行并購可行性評估、殺身之禍不考慮并購后風險管控、中國招只為收購而收購或者為達到上市目的藥店不擇手段進行并購的種種行為。

　　為何“偏愛”虎山行

　　按照常理，－并背后不管是上市還是并購，都須把風險防范與管控放在首要位置，“冒進并購”、“野蠻并購”等應與上市企業(yè)或資本市場絕緣。

　　但有個別連鎖藥店，把在二三年內登陸國內A股市場當作了企業(yè)發(fā)展最重要的目標，并在藥店做大做強的過程中不憚冒進：為了拿下某個并購標的，不惜挖墻腳或充當第三者，通過抬高價格等不正常手段，將同行已初步簽訂協(xié)議的收購對象撬走；明知所收購標的價格已明顯高出市場正常價；明知實際運營質量不高，但為了搶占地盤仍執(zhí)意拿下——可謂是有錢任性。

　　有人把藥店“冒進并購”的原因，歸之于這些連鎖藥店引入了風險投資、私募基金等。眾所周知，任何投資都是以逐利為目的的，只不過風險投資表現得更直接更急迫罷了。為了盡快促成上市，有的企業(yè)在引進風投時雙方簽訂了對賭條款，如目標落空或將失去控股權，這猶如懸在經營者頭頂的達摩克利斯之劍。

　　并購的“紅線”

　　“冒進并購”，是藥店競爭發(fā)展到較高程度的產物，在我國證券市場IPO進程明顯加快、注冊制呼之欲出的背景下，加快上市進程、盡快登陸資本市場成為諸多連鎖藥店不二選擇。須知“第一”的效應與光環(huán)，在我國資本市場還是很明顯的。

　　眼下我國藥店上市進展到關鍵階段，可以說面臨難得的時間窗口，前有以一心堂、益豐、老百姓等為代表的三大藥店上市后攜資金、品牌、激勵機制等利器，發(fā)展一日千里的示范效應，后有大參林、濟南漱玉平民等排隊等候IPO的巨大壓力，一些前期引入了PE、VC等投資的連鎖藥店，不得不摒棄以往按部就班的常規(guī)發(fā)展模式，進而走上“冒進并購”的激進路線。

　　加快發(fā)展是硬道理，藥店“冒進并購”當可理解。但“君子愛財，取之有道”，藥店并購遵守紅線，守住基本的底線。

　　紅線

　　并購必須時刻把風險防范與管控放在第一位，著眼長遠健康持續(xù)發(fā)展，實現“1+1>2”，而不是只看見短期利益置巨大的潛在風險于不顧。須知在并購操盤里，最難的不是并購，而是“不并購”，是有目標有策略的并購。至于基本的底線，大家都懂的。

　　對我等“吃瓜群眾”來說，切不要以為“冒進并購”與己無關，A股市場藥店板塊的良好形象是業(yè)內共同樹立的，如果行業(yè)標桿倒在“冒進并購”的路上，或者“冒進并購”惡化為“瘋狂并購”、“野蠻并購”，其他藥店的上市之路也不可避免蒙上一層陰影。

　　“野蠻者”的懲罰：

　　2017年2月24日，中國保監(jiān)會網站一則處罰公告引起了保險業(yè)與資本市場人士的強烈關注。公告顯示，對前海人壽及相關責任人員分別作出警告、罰款、撤銷任職資格及行業(yè)禁入等處罰措施，其中對姚振華給予撤銷任職資格并禁入保險業(yè)10年的處罰。姚振華，時任前海人壽董事長，正是2016年在中國證券市場鬧得昏天黑地的“萬寶之爭”當事人，被證監(jiān)會主席劉士余痛批為“野蠻收購”的始作俑者。