基本面，銅期2023-2024年全球銅精礦市場供大于求，貨半同時廢銅市場供應(yīng)也在逐步恢復(fù)，年報下半年原料端供應(yīng)維持充裕狀態(tài)，供需銅礦TC將繼續(xù)處于高位水平，兩旺冶煉廠盈利能力強，低庫疊加國內(nèi)煉廠新增產(chǎn)能投放以及原有產(chǎn)能釋放，存支撐銅下半年內(nèi)外市場精銅供應(yīng)將繼續(xù)增加，銅期預(yù)計2023年全球精銅產(chǎn)量增量達130萬噸，貨半而需求端主要是年報受到新能源領(lǐng)域帶動，全球新能源車、供需光伏將在2023年繼續(xù)高增長，兩旺二者將為銅帶來115萬噸需求增量，低庫同時全球船舶市場在訂單充裕下完工載重量增加，存支撐銅厄爾尼諾帶來的銅期高溫預(yù)警以及地產(chǎn)竣工面積增加，預(yù)計家電產(chǎn)銷將繼續(xù)正增長，為銅市場帶來28萬噸增量，不過中國建筑領(lǐng)域整體表現(xiàn)弱于預(yù)期，預(yù)計2023年耗銅增量有限，根據(jù)供需測算可以發(fā)現(xiàn)2023年供需兩旺，全年小幅去庫5萬噸，下半年庫存難以累積，預(yù)計低庫存狀態(tài)將在下半年延續(xù)。而宏觀方面，雖然美聯(lián)儲在下半年還有可能加息1-2次，但本輪緊縮周期大概率接近尾聲，中國在上半年經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期下預(yù)計下半年刺激政策將落地，宏觀面在下半年將好于上半年，預(yù)計銅價重心上移。

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。