臨近年末，央行人民幣國際化離岸市場的干預進展捷報頻傳，在岸市場改革亦在穩步推進。風格業內專家認為，明顯隨著匯率市場化改革的變化幣穩步推推進，未來幾年應當是人民人民幣國際化的最佳時機。

離岸市場有聲有色

12月4日，進國際化中韓達成貨幣互換協議，央行鼓勵雙邊貿易中使用兩國本幣；同日，干預香港、風格倫敦兩地私營金融機構組成的明顯人民幣小組在倫敦舉行第二次會議，雙方同意繼續改善和擴大離岸人民幣流動性；12月中旬，變化幣穩步推加拿大不列顛哥倫比亞省在北京啟動其全球發行人民幣債券的人民首輪路演……

上述消息，顯示人民幣國際化在離岸市場進展喜人。進國際化人民幣國際化需要讓不同地方的央行人民幣資金融合，從目前的格局來看，香港—倫敦的這一軸心正逐漸成形。

渣打香港行政總裁洪丕正表示，今年以來，中國對外貿易中有12％貿易量使用人民幣，較去年增加兩個百分點。預計至2015年左右，這一比例有望提高至20％。未來要繼續鼓勵企業使用人民幣作結算貨幣，通過貿易增加境外人民幣資金池。

從他的表態中，可大致讀出離岸市場推動人民幣國際化的思路——通過貿易與資本兩種方式，一步步做大人民幣在離岸市場的存量與交易規模，最終形成體外循環。

在岸市場略顯“保守”

相較于離岸市場的摩拳擦掌，人民幣國際化的關鍵突破還在國內政策何時放開。若將人民幣的國際化視為人民幣在全球的大型循環系統，體外循環的部分可謂有聲有色，但在至關重要的人民幣跨境流動方面，則略顯滯后。

“這樣的情形和其他國家有所不同。在其他貨幣的國際化過程中，最大的障礙并非本國的保守，而是海外市場上對于該種貨幣的接受程度不高。”安邦咨詢首席研究員陳功表示，“但投機性大于交易性的國際化也并非中國所樂見，因為這難以為本國實體經濟添磚加瓦，還會帶來金融風險。”

歸根結底，全球最大的人民幣市場在中國國內，離岸人民幣投資中國市場存在的障礙，終將影響到人民幣“走出去”的整體格局。要讓流出去的人民幣能夠重新流回，打通體內外循環的隔閡，形成循環往復的資金流動。

今年以來，決策層顯然已經意識到了這一點，在離岸人民幣回流中國市場方面下了諸多功夫，在包括RQFII、跨境人民幣貸款、跨境ETF等方面推出諸多舉措。

形成匯率機制是關鍵點

然而，如果將人民幣在岸市場的穩步推進視同為“保守”的話，似乎有失偏頗。

在中國外匯投資研究院院長譚雅玲(微博)看來，人民幣國際結算的擴大確實是人民幣走向國際的重要過程和手段，但人民幣國際貿易結算的推進和強化，就中國貿易形勢的好轉與增長而言，尚沒有看到直接的促進和推動作用。“切勿盲從或過于樂觀，在尚未形成成熟的貨幣制度前就大談人民幣國際化是一大風險。”

談及貨幣制度建設，不得不提人民幣匯率形成機制在今年取得的一系列突破。首先，今年4月人民幣對美元的日間交易區間從0．5％擴大至1％；其次，在人民幣四季度持續走強期間，央行對外匯市場的干預減少有目共睹。

“大幅干預匯率，走回頭路肯定不對。但馬上讓人民幣匯率形成機制更加市場化，會給部分外貿企業帶來較大負面影響。只能兩害相較擇其輕，成長的煩惱在所難免。”一位央行內部人士向記者坦言，“減少干預并不意味著不干預，重要的是明確干預規則，如限定波動幅度、設定干預數量和目標等。”

中國社科院世界經濟與政治研究所研究員張斌撰文指出，人民幣匯率形成機制之所以重要，因為這是我國諸多經濟難題的源頭問題，人民幣國際化也受其制約。“如果這個結解開了，很多其他難題也將迎刃而解。”

應該看到，今年央行已明顯減少了市場干預，人民幣匯率彈性有所提高。相信只要堅持下去，將對我國宏觀經濟穩定和經濟結構轉型形成有效的制度保障，人民幣國際化進程也將加更穩健自如。