日經225指數。潮背產配視覺中國/圖

2024年10月，后海A股經歷一輪“快牛”，外資趁這個機會，置路程迪賣出了個人股票賬戶中的開放一小部分，落袋為安，基金徑待進步同時抱著試一試的潮背產配心態，買入了5萬元日經225 ETF。后海程迪在北京一家互聯網公司從事財務管理工作。外資

“關注這類可以投資海外市場的置路QDII基金有一兩年了。工作中對日本一些大型企業有一定了解，開放并且幾次去往日本旅游，基金徑待進步對當地經濟溫度有些實地感受。潮背產配”程迪對南方周末說。后海

QDII是合格境內機構投資者的英文縮寫。QDII基金是指境內符合相關條件的金融機構在國家外匯管理局得到外匯審批額度后，所發行的投資于海外市場資產的基金類投資工具。

中國基金業協會公布的數據顯示，截至2024年二季度末，開放式公募基金中QDII基金數量總共301只，基金份額共5535.79億份，基金凈值共計4978.83億元。

最近，程迪注意到，QDII基金出現了不少溢價風險提示，一些基金甚至暫停申購。

供不應求

與一般主投國內資產的公募基金一樣，QDII基金可以在基金發行階段申購獲得“一手”份額，也可以通過券商、銀行等渠道購買或轉讓“二手”份額。后一種可在二級市場交易的基金，稱作開放式交易所交易型基金，英文簡稱ETF。

正是因為基金份額可公開交易轉讓，所以二級市場上的ETF份額有時會偏離每份額的資產凈值，出現溢價或者折價的現象。

以程迪買入的華安三菱日聯日經225交易型開放式指數證券投資基金（QDII）為例，其底層資產是日經225指數當中的成份股，相應的股價變動以及人民幣兌日元匯率等因素決定了基金的凈值變化。截至2024年12月9日，該基金每份額凈值為1.348元，券商賬戶顯示交易價格為1.354元，略有溢價。

然而，過高的溢價實際上可能導致新入場投資者在高位買入，從而增加虧損風險。出于這一原因，2024年以來QDII類基金管理機構大面積發布溢價風險提示，部分甚至采取限購和臨時停牌的措施。

例如，易方達基金管理有限公司12月2日發布溢價風險提示公告，旗下易方達原油證券投資基金（QDII）A類人民幣份額“二級市場交易價格明顯高于基金