歐洲天然氣庫存以相對高位進入注氣季，天然抬升補庫壓力明顯小于2022年同期。氣半氣根據我們的年報測算，若歐洲希望在2023/2024取暖季開始前將天然氣庫容率提升至90%，中樞則需注入的有望庫存量僅為2022年注庫季的53%；若庫容率目標為95%，則注入量約為445Twh，天然抬升為2022年同期的氣半氣57%,補庫需求同比減少330億立方米。但歐洲自身產量以及管道氣供應仍然偏緊，年報更多依賴LNG進口，中樞預計注庫季供應將同比減少260億立方米。有望考慮到下半年需求有望季節性回升，天然抬升若亞洲的氣半氣天然氣需求恢復順暢，則將直接與歐洲市場爭奪LNG資源，年報TTF或將再度呈現對亞洲市場的中樞溢價。預計歐洲氣價中樞有望上行，有望但受制于高庫存，氣價高點將低于去年。　　同樣受制于高庫存，上半年美國氣價持續低迷。4月HH主力合約一度跌破2美元/百萬英熱，刷新2020年3季度以來新低。后期來看，美國天然氣供應仍保持高位，關注需求季節性帶來的價格波動機會，預計氣價有望底部抬升，但空間較為有限。

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。