3月27日晚間，中國重汽增業中國重汽（000951.SZ）發布的年歸年報顯示，公司2024年實現營業收入449.3億元，母凈同比增長6.8%；實現歸母凈利潤14.8億元，績跑同比增長37.0%，贏重業利潤增速大幅高于營收增速。卡行公司延續高比例分紅回報投資者，中國重汽增業擬每10股派發現金紅利6.96元（含稅），年歸現金分紅總額達8.14億元，母凈占2024年歸母凈利潤的績跑55%。

2024年，贏重業中國重汽產銷情況均保持增長態勢，卡行天然氣重卡和新能源重卡表現強勁，中國重汽增業海外市場繼續領跑，年歸經營業績等指標好于重卡行業水平。母凈同時，公司運營管理、產品質量、服務營銷、研發創新等工作全面推進，助力產品競爭力和銷量穩步提升。

把握行業結構性機遇   堅持研發創新驅動增長

2024年，重卡行業在政策刺激與結構性調整中呈現出“整體承壓、局部亮點”的特點。據中汽協統計數據，2024年行業重卡銷售91.2萬輛，同比下降1.0%。從局部看，重卡行業結構性調整持續推進，新能源重卡、天然氣重卡、海外市場等成為2024年行業最重要增量市場。據終端上牌數據，2024年國內新能源重卡銷量達到8.2萬輛，同比大漲140%；國內燃氣重卡市場銷量17.8萬輛，同比增長17%。

中國重汽表現出強大的經營韌性，重卡銷量表現明顯優于行業。公司2024年實現重卡銷售13.3萬輛，同比增長4.3%；新能源重卡銷量6166輛，同比增長676.6%，遠超整體銷量增速。同時，公司借助重汽國際公司合理的海外市場布局體系，產品出口保持良好態勢，已連續二十年位居國內重卡行業出口首位。

高水平科技創新力是中國重汽把握行業趨勢的重要基石。2024年，公司研發投入7.99億元，同比增長35.75%。在新能源領域，公司實現在純電動、混合動力、氫燃料電池三大技術路線的快速突破，在充電和換電重卡的滲透率穩步提升且增幅明顯好于行業。在燃氣車領域，公司同樣以技術引領市場。年報顯示，公司目前在MAX/480燃氣牽引車、NG危化品、集裝箱牽引車、4×2六缸大單橋、骨架車、高端專用車等細分領域實現行業第一；在13NG燃氣車、4×2寬體載貨車、冷藏車領域行業領先；在牽引車、載貨車市占率保持連續增長態勢，總體市占率創歷史新高。

多重因素驅動行業上行  行業龍頭有望持續受益

2025年，政策端和需求端等多重因素或共同推動重卡行業景氣度上行并延續結構化調整。中國重汽在天然氣重卡、新能源重卡等領域形成的優勢有望持續，保障公司在市場競爭中保持領先地位。

中國重汽表示，國四車輛的大規模淘汰更新、重點項目開工及產業西移帶來的區域性增量不可忽視，燃氣車、新能源重卡及出口的市場機遇加速涌現，同時冷鏈綠通、快遞電商、跨境運輸等需求的釋放，都有望讓2025年的商用車市場呈現平穩運行和恢復性增長。公司將通過強化體系、開拓市場、優化生產、降本增效、智能升級和數智賦能等一系列措施，推動企業管理水平提升和高質量發展。

市場對重卡行業的增長抱有樂觀預期。招商證券表示，《關于實施老舊營運貨車報廢更新的通知》政策落地預計進一步拉動重卡行業內銷，天然氣、新能源重卡迎來結構性增長共振。信達證券認為，中央層面以舊換新政策今年1月初出臺，各地的政策細則有望加速落地，同時海外出口有望受益于亞非拉等地區的快速發展，打開中長期的持續需求空間。