導語

　　據卓創資訊統計，聚乙降低2024年9月終端需求不及預期，烯庫行整體表現一般，所下但受宏觀消息提振，位運且節前下游工廠補倉等因素影響，聚乙降低貨源有所消化，烯庫行中國某石化企業和樣本貿易企業環比有所下降。所下未來兩個月，位運下游需求或有所轉弱，聚乙降低加之新裝置投產預期，烯庫行預計庫存消化或存一定壓力，所下PE價格或呈先漲后跌的位運趨勢。

　　價格：市場先跌后漲價格重心漲跌不一

　　2024年9月份中國PE各品種價格呈跌后反彈的聚乙降低態勢，波動幅度在170-250元/噸不等。烯庫行以華東市場價格為例，所下其中波動幅度較大的是LDPE和HDPE拉絲產品，截至9月底，LDPE價格跌后反彈，從中旬10350元/噸上漲至月底的10600元/噸，月內高低價差在250元/噸；HDPE拉絲產品，月內窄幅震蕩后上漲，從月初7950元/噸漲至月底的8200元/噸，內高低價差在250元/噸；LLDPE從中旬8180元/噸上漲至月底的8350元/噸，月內高低價差在170元/噸。

　　9月份雖進入傳統需求旺季，但整體需求不及預期，下游接貨積極性不高，貨源消化緩慢，貿易商多讓利出貨。但由于部分石化仍處于檢修狀態，市場部分貨源偏緊，加之美聯儲降息幅度超出預期，同時國內公布多項貨幣刺激政策等諸多利好消息，對現貨市場形成支撐，交投氣氛改觀，提振價格上漲。

　　供應：國產/進口同降整體供應減少

　　2024年9月份PE開工負荷率在79.34%，較去年同期下降3.89個百分點，從整體來看，PE開工負荷相對偏低，9月份開工負荷率較上月略降0.01個百分點。就目前統計來看，月內PE檢修損失量較上月有所減少，但月內排產天數較上月少一天，且部分石化裝置降負荷，因此PE整體開工負荷小降，PE國產量同步減少，在225.35萬噸，環比降3.23%，同比降3.91%。進口方面，由于國內下游工廠備貨意愿不強，且內外盤價差收窄，貿易商接盤意愿不高，多謹慎觀望，加之中東局勢導致部分船期延期，因此9月份PE進口量有所下降，整體來看，PE整體貨源供應或呈下降的趨勢。

　　需求：需求不及預期剛需采購為主

　　需求方面，2024年9月份農膜“金九”旺季需求未達到預期，平均開工在45%，較8月份增加14個百分點，開工雖有所提升，但訂單跟進有限，采購積極性不高，部分生產庫存為主；其余下游行業開工相對偏低，平均開工維持在37%-51%不等，加之新增訂單有限，補倉意向謹慎，剛需采購為主。出口方面，9月份PE出口量在6.07萬噸，環比下降15.38%，主要由于海外需求轉弱，且人民幣匯率窄幅走高，出口機會減少。

　　庫存：庫存有所下降低位運行為主

　　據卓創資訊數據監測，截至2024年9月底，中國某石化企業PE庫存總量較去年同期增加2.2萬噸，增幅在11%，樣本貿易企業PE庫存總量較去年同期下降0.72萬噸，降幅在4.49%，庫存水平較2023年同期相比有增有降，然較上月相比均呈下降的趨勢。從月內庫存運行來看，截至9月27日，中國某石化企業庫存較上月同期下降1.33%，樣本貿易企業庫存較上月同期下降8.74%。9月份國內PE檢修損失量較上月減少，整體國產貨源供應增加，加之下游需求恢復緩慢，且中上旬原料價格走弱，受買漲不買跌心態影響，補倉意向不高，貨源消化緩慢，截止到中旬石化庫存逐漸增加；下旬臨近十一假期，部分下游工廠節前適量補倉，庫存壓力得以緩解，石化庫存有所下降。月內棚膜需求逐步恢復，工廠剛需補倉，樣本貿易企業庫存壓力有所緩解，維持低位運行。

　　預測：供需基本面轉弱價格或先漲后跌

　　總體來看，2024年9月份原料價格先跌后漲，主要受需求不及預期，檢修增多及宏觀消息提振等因素影響。未來兩個月，10月份農膜需求雖仍處于旺季，新增訂單跟進尚可，但10月下旬需求或逐漸轉弱，生產前期訂單為主，下游開工或進入下行趨勢，同時兩油主流波動區間或位于65-70美元/桶之間，成本端支撐減弱，加之部分新裝置投產，屆時貨源供應將進一步增加，供需基本面或呈現偏弱的態勢，PE價格或呈先漲后跌的趨勢。

　　文|楊靜

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。