【財經網專稿】記者 胡俊英 12月9日，月C預期國家統計局公布數據顯示，同比通脹11月食品價格（尤其是漲幅豬肉價格）回落明顯，CPI同比漲幅回落至4.2%，低于低于市場預期，季度加速11月CPI環比下降0.2%。回落PPI大幅回落至2.7%，月C預期通脹全面下降，同比通脹四季度通脹加速回落。漲幅

12月6日，低于記者對50家知名機構和經濟學家的季度加速調查結果顯示，11月份CPI同比增速均值為4.5%。回落

統計局表示，月C預期11月食品類價格同比漲幅從10月份的同比通脹11.9%下降至8.8%，影響價格總水平上漲約2.70個百分點。漲幅其中，11月豬肉價格上漲26.5%（遠低于10月份豬肉價格上漲38.9%），影響價格總水平上漲約0.78個百分點。環比看，11月份，食品價格環比跌幅也從10月份的0.2%擴大至0.8%，影響價格總水平下降約0.25個百分點。

另外，11月份CPI同比上漲4.2%，食品價格同比上漲8.8%，拉動CPI上漲2.7個百分點左右；非食品價格上漲2.2%，拉動CPI上漲1.5個百分點左右。交通銀行（601328.SH/3328.HK）首席經濟學家連平表示，食品與非食品價格均加速大幅回落，翹尾因素也大幅下降1.1個百分點，使得CPI同比漲幅回落較大，表明四季度CPI同比呈現出加快回落態勢。

高盛資深中國經濟學家宋宇也表示，食品價格降幅大于預期，11月CPI回落至預期以下水平。雖然接近月底時食品價格有所反彈，但只是季節性的，同比反彈幅度很小。非食品CPI也保持在低位。

經濟學家認為，雖然由于季節性因素，后期食品價格有上漲壓力，但反彈幅度有限。

銀河證券首席經濟學家潘向東表示，豬肉和雞蛋價格繼續下跌，但是跌幅有所減少，預計未來大幅下降空間有限。

招商證券宏觀分析師謝亞軒也表示，11月前期漲幅居前的肉、禽、蛋出現了價格回調，其中豬肉價格本月前三周環比加速下跌，主要是處于生豬流行性疾病的爆發期，養殖戶出售意愿強烈，生豬出欄數量增加，預計后期價格或出現一個緩慢下調的過程，但受春節的影響，供應緊平衡的狀態會持續至年中，因此，預計12月至1月豬肉價格會止跌回升。12月食品價格環比會由負轉正，但是漲幅有限。

另外，統計局數據顯示，11月份PPI同比上漲2.7%，環比下降0.7%。回落幅度較大，也顯示通脹壓力的全面減弱,PPI繼續回落也成共識。

連平表示，PPI同比增速超預期下行。工業生產者購進價格指數同比上漲5.1%，環比下降0.7%。國內經濟增速持續小幅放緩、PMI購進價格指數繼續下降、國際大宗商品價格震蕩下行表明PPI已經逐步回落至合理區間。四季度GDP增速仍將維持小幅回落的態勢，預計可能下調至8.8%左右；11月PMI分項指數中購進價格繼續回落至44.4，連續兩個月大幅低于50分界線；11月CRB現貨指數結束了10月的盤整態勢，大幅下行20多點至485左右，短期內很可能維持震蕩下行的態勢，預計未來PPI仍將繼續保持快速下行的態勢。

光大證券首席宏觀分析師徐高表示，11月PMI購進價格指數從10月的51.8%大幅滑落至11月的46.6%，最近兩月已累計下滑超過11個百分點。由于購進價格指數與PPI環比相關性很高，導致PPI下滑幅度仍會較大。

謝亞軒也表達了同樣觀點，歐元區PMI指數已經連續三個月跌至50以下，歐債危機最糟糕的階段還沒有過去；美國目前寬松的貨幣政策、家庭和企業資產負債表的改善、社會需求的增加將支持經濟復蘇。然而房地產市場和就業市場的復蘇過程緩慢，歐洲主權債務危機或將蔓延都會抑制美國經濟復蘇的速度。11月原油價格繼續有小幅反彈，但國際市場大宗原材料價格仍持續疲軟，隨著國內經濟的下行，PPI同比增幅會持續回落。

談到未來走勢時，物價下行的趨勢進一步明朗化，但中長期看并不能放松警惕。

連平表示，預計12月CPI可能會降至4%以下，全年CPI可能在5.4%左右，2012年CPI可能下降到3-3.5%左右。總體而言，2012年通貨膨脹不會成為宏觀經濟中的主要問題。但中長期看，推動物價上漲的因素依然存在，如人口結構轉換導致的勞動力成本的提升、資源品價格改革帶來的資源品價格的上漲以及城市化進程使得土地面積的減少等因素，都將推動物價水平的上漲，對此宏觀政策仍應保持密切關注和實施必要調控，尤其是在供求關系調節和流通環節的治理上不應松懈。

潘向東表示，隨著前期物價調控政策起效、國際大宗商品價格回調、PPI下跌逐步傳導至CPI，加上翹尾因素歸零，預計12月CPI同比可能回落到4%以下，全年CPI同比的平均漲幅在5.4%左右，2012年物價漲幅將呈現進一步下降的趨勢，初步判斷2012全年CPI同比漲幅將在3-3.5%的區間。雖然2012年通脹不是宏觀調控的首要問題，但仍需關注中長期物價水平提高的問題。

11月CPI下行幅度較大，為未來政策調整留出更大空間。連平認為，未來貨幣政策可能在穩健的基調下適度放松，存款準備金率可能會繼續適度下調，為支持銀行信貸增長，央行已經下調存款準備金率以增加基礎貨幣供應。