目前，靠天吃飯已有近50家券商披露了未經審計的券商2008年半年報，數據顯示，依舊億交易量盈利券商對經紀業務的或成依賴程度依舊較高，“靠天吃飯”的底線境況未能根本改觀。市場資深人士指出，靠天吃飯在股市低迷的券商背景下，如果交易量持續低迷，依舊億交易量盈利成本控制又未能奏效，或成券商或將再次進入大面積虧損的底線境地。
    依舊“經紀為王”
    Wind統計數據顯示，靠天吃飯已公布半年報的券商券商2008年上半年的經紀業務收入占營業收入的比例達到68.2%，比2007年的依舊億交易量盈利54%提高了14個百分點。
    分析人士指出，或成今年以來，底線隨著股市行情趨勢逆轉，券商自營難以獨善其身，不少券商甚至出現巨幅虧損，使得經紀業務占比大幅提高。但值得注意的是，即使剔除自營業務滑坡的影響，經紀業務依然是券商盈利的生命線。
    招商證券研發中心羅毅指出，國外的投資銀行大多是在經歷過經紀業務競爭，直至盈虧平衡后才轉而將資源大量投入投行、資管等其他業務的。我國券商發展應該也會重復同樣的軌跡，只是這個時期遠未到來，現階段依舊是“經紀為王”。
    目前看來，我國資本市場的參與度和活躍度仍具有很大的提升空間，因此經紀業務在長期內還將是我國券商最重要的業務領域，不過日益激烈的充分競爭和網絡交易的普及，將使目前0.15%左右的手續費率受到擠壓。短時期內，即使融資融券、股指期貨等創新業務推出，也很難給券商帶來盈利上的大幅提升。
    可以佐證上述觀點的是，曾被寄予厚望的券商集合理財業務，表現一直不溫不火，并沒有成為打破“靠天吃飯”格局的急先鋒。今年以來，隨著市場的下跌，集合理財產品也出現較大調整。來自西南財經大學信托與理財研究所的數據顯示，可以納入統計口徑的22只產品2008年上半年單位凈值平均下跌30.13%，累計凈值平均下跌了20.67%。
    600億交易量或成盈利底線
    既然“經紀為王”的格局在短期內難以改變，交易量的大小將在很大程度上決定券商的盈虧。羅毅測算表示，假設經紀業務占比為60%，手續費收入為0.15%，考慮券商的費用率隨著盈利水平而調整。則當市場的股票交易量在600億時，券商剛好能以收抵支，若跌破500億，大部分券商將面臨虧損。
    羅毅指出，2007年券商的費用率普遍上升，行業平均比例是34%，估計 2008年隨著收入的下降，費用的絕對額也會有所縮減，但由于費用的下降要滯后于收入，同時具有一定剛性，費用率還是會呈上升趨勢。預計2008年的費用總額較2007年下降30%，那么券商保持盈虧平衡的市場股票交易量將為600億左右。
    市場股票交易量是否會跌至600億？羅毅指出，在全流通假設下，如果按照臺灣平均換手率0.6%-0.7%的常態來測算，18萬億的總市值對應日交易量在1080億-1260億之間，即在市場不過分悲觀或樂觀的情況下，當前股市點位下較為合理的交易額應在1100億上下。但考慮我國目前處于轉型周期之中，市場心態比較脆弱，對于前景過于悲觀的預期也可能導致投資者過度反應，不排除交易量降至600-800億水平的可能。
    靠創新爭搶縮小的蛋糕
    伴隨著股市低迷，券商經紀業務市場蛋糕不斷縮減。Wind統計數據顯示，今年以來的股票月均交易量為27293億元，比去年的37415億元下跌了27%。
    面對縮小的市場蛋糕以及日益激烈的市場競爭，各家券商都在思考如何通過管理和業務上的創新來爭搶市場蛋糕。
    以國信證券為例，該公司在管理層面、業務層面的創新都走在了業界的前面。如推出 “創新型經紀業務模式”，突破國內證券公司經紀業務的金字塔形管理結構。在業務層面，推出“金色陽光證券賬戶”，客戶可以根據不同的產品享受不同的服務。此外，國信證券還與多家銀行聯合發行了經紀業務創新產品。WIND資訊數據顯示，今年上半年，國信證券的經紀業務市場份額達到4.315%，排名第四。
    此外，財富證券則試圖在機構投資者服務方面培育核心競爭能力。目前，該公司已經選取部分營業部嘗試進行改革，將其經營對象定位于機構客戶、私募基金和大資金個人投資者，“度身定做”經紀業務定位和經營策略。從報表來看，以機構客戶營銷為主的營業部在吸引機構客戶方面效果較為顯著。