外礦方面，冬季得住12月最后一周因西方“圣誕節”假期，不悲新加坡國內放假，觀年港口現貨波動相對較小。前礦現階段鋼廠利潤重心下移，價穩鋼廠有意打壓原料價格，冬季得住以此獲得較低的不悲生產成本，但是觀年如今普指仍身居高位，鋼廠壓價政策并不是前礦那么容易實現，故近期礦價在雙方博弈中窄幅波動運行。價穩目前鋼廠主動減產意愿弱，冬季得住鋼廠對于低品礦粉需求仍在，不悲FMG粉、觀年楊迪和超特粉等低品粉價格相對堅挺；PB粉報盤價格雖未有多大變化，前礦但私下成交均有讓利；卡粉資源本周遇冷，價穩畢竟價格高于高昂，鋼廠利潤有限的情況，貿然使用容易虧損出局。

國產礦方面，唐山地區環保限產嚴重，鐵粉資源趨于緊張，礦商挺價惜售，鋼企為保正常生產，難免有上調操作；東北地區遼西成交清淡，小礦少量出貨為主；遼東受河北上行刺激，市場部分先行上揚，個別貿易商開始有少量囤貨待漲操作，但鋼廠并不買賬，市場報價略顯混亂；安徽地區霍邱價格則跟隨上周普指而水漲船高。

供應端，內礦庫存情況，目前各地環保對礦企要求嚴格，再加上天氣原因致使東北偏冷地區開工率下降，內粉整體資源一直處于偏緊的狀態。而外礦庫存方面也有所下降，如北方六港外礦庫存：12月21日北方6主港外礦庫存8005萬噸，較上期8156萬噸降151萬噸；而31個主要港口鐵礦石庫存總量12655較上期下降48萬噸。所以說前期礦價跳脫出鋼材下跌的大環境，獨自堅挺也不是平白無故的行為。

需求端，雖然近期部分鋼廠補了一些海漂貨，總體看鋼廠燒結粉庫存仍然偏低，唐山燒結限產，一半以上燒結機受影響全停，間接導致區域內少部分鋼廠悶爐維持爐溫，也有部分鋼廠直接選擇階段性檢修，從日耗表現可以看出，近期鋼廠燒結粉日耗表現不佳，低于去年同期水平。從整體情況看，目前臨近疏港量放量時間點，一般1-2月份為鐵礦石疏港旺季，鋼廠近期有補庫需求。展望明年，鐵水對廢鋼的反替代值得期待，鐵水與廢鋼價差預估會回到合理價位，鐵礦需求有保障。燒結環保設備趨于完備，燒結限產放松下，燒結礦入爐配比有回歸趨勢，對粉礦實質性需求支撐。

一、核心觀點：

1、明年四大礦山產量增幅預估1500萬噸左右。主要集中在Vale，約有1000萬噸卡粉增量。兩拓均已達產，物流情況良好情況下約有500萬噸增量。

2、明年整體國內生鐵產量增加600萬噸，主要集中在上半年。明年全球鐵礦石依然處于供大于求格局，預計過剩量較今年增加700萬噸左右。

3、由于各地燒結限產頻繁，鋼廠燒結備庫從去年大約6-7天左右增長到10-14天，2018年國內鐵礦石大約有1300萬噸過剩量。

4、鐵礦石港口庫存當前偏低，鋼廠已經開始做冬儲的準備，鋼材市場雖有一定下行壓力，但高產量和剛性需求推動下，鐵礦石62%澳粉指數仍有望維持在70美金附近。