原標(biāo)題：70家房企每月利息總支出350億 疫情下債務(wù)違約風(fēng)險加劇
財聯(lián)社（上海，家房加劇記者 王海春）訊，企每情下年初往往是月利億疫房企發(fā)債高峰期，突如其來的息總疫情令樓盤銷售遭遇寒流，加之今年迎來償債高峰期，支出債務(wù)房企發(fā)債意愿變得尤為強(qiáng)烈。違約
據(jù)穆迪監(jiān)測數(shù)據(jù)，風(fēng)險至2019年底58家高收益開發(fā)商中，家房加劇已有12家出現(xiàn)流動性減弱；受疫情影響，企每情下今年第一季度房企流動性將進(jìn)一步減弱，月利億疫融資需求將持續(xù)增強(qiáng)。息總
銷售遇阻的支出債務(wù)同時，房企今年面臨巨大償債壓力和財務(wù)成本支出。違約克而瑞報告顯示，風(fēng)險今年95家房企年內(nèi)到期債券將超過5000億元，家房加劇較2019年上漲45%。從利息支出情況來看，根據(jù)2019年上半年70家房企平均融資成本和有息負(fù)債總額進(jìn)行推算，這70家房企每月利息總支出就將超過350億元。
“財務(wù)壓力原本就較大的房企，因受疫情影響開工延遲、銷售停滯，資金回籠受到不小影響。如融資安排不得當(dāng)，多種因素的累積將進(jìn)一步加大這些企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險。”克而瑞研究中心副總經(jīng)理?xiàng)羁苽ト缡欠治觥?/p>
國家發(fā)改委近日表示，因疫情未能在現(xiàn)有額度有效期內(nèi)完成外債發(fā)行的企業(yè)，有效期可延長6個月。業(yè)內(nèi)人士指出，這一安排提高了房企在市場不確定性因素增強(qiáng)情況下，管理境外發(fā)債的靈活性。上海、江蘇、浙江、福建及深圳多家房企內(nèi)部人士向財聯(lián)社記者表示，將按年初擬定計劃推進(jìn)發(fā)債，但如有適合窗口期，會考慮盡早安排融資。
償債能力面臨大考
據(jù)穆迪最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，27家受評房企今年1月份境外債券發(fā)行額高達(dá)165億美元（約合1152億元人民幣），不僅高于2019年58億美元（約合405億元人民幣）月均水平，也刷新了2019年1月份111億美元（約合775億元人民幣）的歷史月度紀(jì)錄。
穆迪分析師楊昱穎指出，如果3—6個月后銷售仍受疫情影響，流動性疲弱將進(jìn)一步削弱房企償債能力，而未能在資本市場獲得再融資的房企，抗沖擊能力將大幅下降。
“疫情已使樓盤銷售受到不小沖擊，今年又恰逢房企還債高峰期。對比歷年同時期銷售情況及資金回流，房企在財務(wù)上將遭遇前所未有的巨大壓力。”深圳一家中型房企財務(wù)負(fù)責(zé)人告訴財聯(lián)社記者。
“在集中償債的壓力下，部分激進(jìn)擴(kuò)張、負(fù)債高企的企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)現(xiàn)金流管理，縮減投資開支，加快銷售回款和加大融資力度，否則現(xiàn)金流將面臨失控風(fēng)險。”一位房地產(chǎn)行業(yè)分析師表示。
據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，今年1月25日至2月10日這17天時間，95家典型房企只完成4筆發(fā)債融資，發(fā)債規(guī)模約70.5億元，與2019年春節(jié)相對應(yīng)時段相比，發(fā)債規(guī)模驟降86%。
對此，匯生國際融資總裁黃立沖認(rèn)為，這其中既有春節(jié)因素，也有受到疫情影響的因素。
“一方面，投行對房企調(diào)研活動減少，這使得發(fā)債周期被拉長，融資效率無形中被降低；再者，受疫情影響投資者認(rèn)購債券時，對房企還債能力如何并不確定，多少有一些觀望。房企發(fā)債是否會持續(xù)受到影響，后續(xù)仍有待進(jìn)一步觀察。”黃立沖表示。
不過隨著各地陸續(xù)復(fù)工，最近房企融資有所復(fù)蘇，中梁控股、招商蛇口、佳兆業(yè)、禹洲地產(chǎn)等企業(yè)均計劃從境外融得資金。
2月11日，中梁控股擬發(fā)行2.5億美元境外優(yōu)先票據(jù)，期限為1年；招商蛇口成功發(fā)行10億元超短期債券，期限為162天。2月12日，合生創(chuàng)展發(fā)行了5億美元境外固定利息債券，期限為364天；新力控股與中銀國際就一筆1.4億美元定期貸款簽署協(xié)議，這筆短融貸款應(yīng)于今年12月31日前償還。
近期擬發(fā)債規(guī)模最大的是富力地產(chǎn)。據(jù)上交所2月10日消息，富力地產(chǎn)非公開發(fā)行2020年公司債券已受理，擬發(fā)行金額高達(dá)80億元。
值得關(guān)注的是，房企近日已發(fā)或擬發(fā)的債券，相當(dāng)一部分是短債甚至是超短債。在疫情疊加償債壓力背景下，下一步房企會做出怎樣的融資安排？
“疫情的出現(xiàn)使銷售持續(xù)承壓，接下來幾個月房企的資金周轉(zhuǎn)，將遇到比往年更大的困難。為應(yīng)對可能出現(xiàn)的財務(wù)壓力，今年房企發(fā)債意愿較前幾年同期更為強(qiáng)烈，能早些做的融資，我們會盡量提早安排。”上述深圳房企財務(wù)負(fù)責(zé)人說。
上海一家大型房企財務(wù)部負(fù)責(zé)人向財聯(lián)社記者透露，疫情發(fā)生后，公司在2月初便在內(nèi)部做了壓力測試，并據(jù)此做了應(yīng)對方案。
他進(jìn)一步表示，“短期現(xiàn)金回流將面臨壓力，但預(yù)計五六月前可得到緩解。即將到期債務(wù)如可以通過借新還舊方式承續(xù)，將及時展開多方融資；若融資計劃出現(xiàn)變數(shù)，也會考慮通過自有資金償還到期借款。”
一家閩系房企回應(yīng)記者稱，公司將按原定計劃融資，但如能從資本市場更早融得資金，會及早儲備以應(yīng)對不時之需。
“我們將采取一系列的現(xiàn)金流管控措施，通過增加銀行按揭回款、嚴(yán)格控制支出等綜合手段，保證現(xiàn)金流健康穩(wěn)健。”另外一家閩系房企相關(guān)負(fù)責(zé)人如是說。
海外發(fā)債成本上升
黃立沖在接受記者采訪時表示，房企現(xiàn)在融資需求相當(dāng)旺盛，但資本市場的預(yù)期已經(jīng)發(fā)生了一些微妙的變化。
“隨著疫情對銷售的影響逐漸增強(qiáng)，投資機(jī)構(gòu)對企業(yè)償債能力有一定顧慮，債券認(rèn)購意愿有所下降。此外，去年實(shí)行房企海外發(fā)債新規(guī)后，今年如果沒有到期債券需要償還，房企境外融資在額度審批上有一定難度。”黃立沖說。
對于房企接下來融資需求的規(guī)模，穆迪分析師認(rèn)為，自今年2月1日起的未來12個月內(nèi)，將有約513億美元（約合3581.4億元人民幣）境內(nèi)債券和276億美元（約合1926.8億元人民幣）境外債券即將到期或可回售，因而房企再融資需求將持續(xù)處于高位。
房企融資需求持續(xù)上升背景下，近期房企海外發(fā)債的利息，較春節(jié)前出現(xiàn)小幅上揚(yáng)。
“從境外融資成本來看，房企發(fā)債利息較春節(jié)前上浮約1至2個點(diǎn)，上揚(yáng)幅度雖然不大，但反映出投資機(jī)構(gòu)要求與風(fēng)險相匹配的更高收益。”黃立沖表示。
一家大型房企財務(wù)部副總經(jīng)理對財聯(lián)社記者透露，春節(jié)前海外融資利息在5%左右，但目前境外發(fā)債成本上漲了1%—2%，且境外投資人出現(xiàn)了一些觀望情緒。
“我們近期與不少投資人進(jìn)行了接觸，部分投資人就疫情對樓市的沖擊及房企財務(wù)健康表示了擔(dān)憂。出于安全考慮，境外投資人要求更高的收益。從風(fēng)險偏好看，投資人更偏向于投資短債，三年以上長債發(fā)行有難度。”上述房企財務(wù)部副總經(jīng)理說。
黃立沖指出，如果房企資金回流持續(xù)遇阻，在各方資金均處于緊繃狀態(tài)下，項(xiàng)目和房企并購重整將比去年更加頻繁。
“小企業(yè)債務(wù)也許不多，但融資渠道少，幾筆債就可能壓垮企業(yè)。大企業(yè)雖然實(shí)力強(qiáng)，但總債務(wù)量大，疫情期間房產(chǎn)交易受到很大影響，沒有足夠多現(xiàn)金流，大企業(yè)面臨不小的債務(wù)壓力。疫情期間的困難，是每家房企都不得不面對的現(xiàn)實(shí)問題。”黃立沖告訴記者。
楊科偉表示，房企如果未能及時融得資金，銷售回款又受阻，將進(jìn)一步加大其債務(wù)違約風(fēng)險。與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)商，請求對借款進(jìn)行展期，可能成為接下來一些企業(yè)不得不做出的一種選擇。
“境外債務(wù)延期可能比較困難，但境內(nèi)到期債務(wù)，銀行未必會實(shí)行嚴(yán)厲的抽貸、壓貸、斷貸。如房企與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)商磋商，將債務(wù)順延，一定程度可緩解企業(yè)債務(wù)壓力。待疫情過去樓市交易恢復(fù)正常，房企通過交易獲得現(xiàn)金回流，可逐步化解債務(wù)危機(jī)。”楊科偉指出。
另有投行人士表示，近日資本圈傳出部分銀行或適度放開房企非標(biāo)融資，如境內(nèi)融資在政策面適當(dāng)放開，將有利于減緩房企資金壓力。對此，上海一家研究機(jī)構(gòu)分析師告訴記者，“目前并未得到房企非標(biāo)融資放松的確切消息，這更像是房企及金融機(jī)構(gòu)的一種預(yù)期。”
