迄今為止，油價(jià)元全球油價(jià)已攀升近34%，離美這是多遠(yuǎn)一次令人矚目的油價(jià)上漲。隨著全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)反彈的油價(jià)元集體信心增強(qiáng)，看漲情緒正在推動(dòng)2021年100美元油價(jià)的離美猜測(cè)。然而，多遠(yuǎn)石油市場(chǎng)仍有許多看跌因素，油價(jià)元分析師最好不要忽視。離美

國(guó)內(nèi)一些油企已經(jīng)開(kāi)始動(dòng)用儲(chǔ)備。多遠(yuǎn)同時(shí)，油價(jià)元地緣政治方面，離美解除對(duì)伊朗石油業(yè)制裁，多遠(yuǎn)可能導(dǎo)致新一輪供應(yīng)泛濫。油價(jià)元另外，離美隨著油價(jià)上漲，多遠(yuǎn)美國(guó)頁(yè)巖產(chǎn)量將會(huì)略有上升，增加全球供應(yīng)。盡管石油市場(chǎng)有很多值得看好的因素，但至少可以說(shuō)，認(rèn)為油價(jià)會(huì)達(dá)到100美元還為時(shí)過(guò)早。值得注意的是，目前石油市場(chǎng)似乎有一種趨勢(shì)，稍有利好的消息將引起重大反應(yīng)，而利空消息將幾乎被忽略。在這樣的環(huán)境下，市場(chǎng)情緒的突然轉(zhuǎn)變可能會(huì)推動(dòng)油價(jià)發(fā)生重大變化。雖然目前尚不清楚這種情緒轉(zhuǎn)變將從何而來(lái)，但很可能在油價(jià)觸及100美元之前出現(xiàn)。

一個(gè)關(guān)鍵的看跌因素是從中國(guó)石油進(jìn)口量可能減少。根據(jù)Clyde Russell的說(shuō)法，考慮到5月份中國(guó)煉油企業(yè)從煉油廠(chǎng)拿出589000BPD。當(dāng)油價(jià)創(chuàng)下20年來(lái)的新低時(shí)，我國(guó)儲(chǔ)備了大量的石油，隨著油價(jià)的持續(xù)上漲，我國(guó)將越來(lái)越有可能動(dòng)用其儲(chǔ)備，而不是進(jìn)口昂貴的石油。雖然這不太可能改變石油市場(chǎng)的基本面，但中國(guó)進(jìn)口量減少無(wú)疑是最終可能推動(dòng)石油市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變的因素之一。

如果美國(guó)對(duì)伊朗石油行業(yè)的制裁被解除，那么在地緣政治方面考慮的一個(gè)有趣因素是伊朗原油的回歸。伊朗不僅有可能恢復(fù)到制裁前的280萬(wàn)桶的產(chǎn)量水平，而且還可能利用6000萬(wàn)桶的庫(kù)存向市場(chǎng)輸送更多石油。這樣的發(fā)展肯定會(huì)出現(xiàn)在數(shù)字上，并可能再次影響投資者的情緒。

另一個(gè)需要關(guān)注的地緣政治因素是美中關(guān)系。美國(guó)正試圖阻止中國(guó)股票基金收購(gòu)麥格納奇普。在任何時(shí)候，美中貿(mào)易戰(zhàn)的升級(jí)都會(huì)給石油市場(chǎng)帶來(lái)麻煩，損害目前市場(chǎng)的樂(lè)觀(guān)情緒。正是這些地緣政治變化在歷史上對(duì)改變媒體報(bào)道的基調(diào)，進(jìn)而改變石油市場(chǎng)的主導(dǎo)情緒起到了最大的作用。

油價(jià)上漲對(duì)美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)總是一個(gè)好消息，因?yàn)橛蛢r(jià)上漲時(shí)可以支撐更多的產(chǎn)量。到目前為止，這些生產(chǎn)商一直堅(jiān)持自我約束，沒(méi)有增加更多的鉆機(jī)。為了讓你了解這些生產(chǎn)商的紀(jì)律性，上一次價(jià)格處于當(dāng)前水平時(shí)，運(yùn)營(yíng)的鉆機(jī)總數(shù)是1000臺(tái)，今天只有470個(gè)。雖然產(chǎn)量和鉆機(jī)數(shù)量沒(méi)有直接聯(lián)系（因?yàn)榧夹g(shù)進(jìn)步會(huì)導(dǎo)致鉆機(jī)生產(chǎn)更多的石油），但如果價(jià)格繼續(xù)上漲，我們可能會(huì)看到更多的鉆機(jī)和更多的產(chǎn)量。根據(jù)Primary Vision的壓裂價(jià)差統(tǒng)計(jì)，截至2021年6月25日，我們目前的價(jià)差為233，與去年相比，價(jià)差非常高。

此外，正如Rystad的分析主管所提到的，“有大量的閑置產(chǎn)能”，如果需要的話(huà)，可以用來(lái)提高產(chǎn)量。他還指出，石油需求仍比“正常”水平低500萬(wàn)桶。除此之外，Delta-Covid變體的擴(kuò)散和歐洲（德國(guó)、西班牙和葡萄牙）的新限制可能會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新的麻煩。截至2021年6月29日，英國(guó)又報(bào)告了22868例病例，為2021年1月30日以來(lái)最高。

最后，OPEC+預(yù)計(jì)將以低于預(yù)期的速度提高產(chǎn)量，并因未能就突然增產(chǎn)達(dá)成一致而被迫推遲其產(chǎn)量決定。這進(jìn)一步凸顯了一個(gè)事實(shí)，即對(duì)需求回歸的擔(dān)憂(yōu)依然存在（特別是在三角洲變量擴(kuò)散之后），OPEC+的不確定性已經(jīng)給油價(jià)帶來(lái)下行壓力。

自2014年以來(lái)，油價(jià)從未觸及100美元，目前的石油市場(chǎng)也無(wú)法證明這樣的價(jià)格是合理的。這需要一個(gè)重大的地緣政治事件，比如導(dǎo)彈襲擊一家煉油廠(chǎng)，以支撐100美元的價(jià)格。每一次油價(jià)上漲，都會(huì)使一些國(guó)家放緩石油消費(fèi)，并促使另一些國(guó)家頁(yè)巖油增產(chǎn)。所有這些都是在考慮籠罩市場(chǎng)的多重利空因素之前。

一些石油分析師注意到，石油市場(chǎng)的情緒可能很快就會(huì)轉(zhuǎn)變。