范璟

對于全球第一大外匯儲備如何使用，走出去全球最大商業銀行董事長終于發聲。姜建

業內通常認為，清外減少巨額外匯儲備有兩種思路，匯儲一是備或減少“雙順差”，二是可支將外匯儲備借給中國企業，用于國際投資。持企

然而，走出去后者如何實現卻一直未有定論：是姜建發行外匯儲備債券、放開企業購匯需求，清外還是匯儲另有他法？

12月15日，工商銀行董事長姜建清給出建議：“金融機構可以承擔一部分外匯管理的備或責任。通過把部分外匯儲備借給商業銀行或者政策性銀行，可支來支持企業走出去。持企”

中國工商銀行已然開始大規模海外布局。走出去目前，工行已在全球33個國家擁有分支機構，若算上控股機構，約覆蓋50個國家。如此大手筆的背后，對中國對外投資即將進入大規模拓展周期的估計，或是姜建清如此決斷的原因之一。

對外投資大規模拓展周期預言

“應該迅速降低甚至取消中國對外投資的順差，這對中國經濟實現結構調整和可持續發展非常重要。”姜建清認為這一周期即將到來。

根據鄧寧的投資發展周期理論，當一個國家的人均GDP超過4750美元，該國對外直接投資力度會明顯增加，對外投資金額表現為正值。

國際貨幣基金組織統計數字顯示，去年中國人均GDP為4382美元。這意味著今年即將到達4750美元的階段。

“如果這個投資發展周期理論在中國具備適應條件，我判斷中國對外投資即將進入大規模拓展周期。”姜建清說。

而這一拐點尚未來到。姜建清列舉數據：2010年中國對外直接投資是688億美元，而今年前九個月這一數字是446億美元，與去年相差不多。

他認為，要堅定不移地推進產業資本全球化，同時要進一步推出支持對外直接投資的政策，尤其要加大民營企業海外投資的力度。

金融機構管理外匯設想

中國企業對外投資的步伐正在加大。2010年，中國對外投資為688億美元，總量為全球第二，目前中國在海外共有1.3萬家企業。而這些企業如果使用人民幣投資面臨著外匯升值的風險。

“對外直接投資有較大的匯率風險，即使收益率達到10%，如果人民幣升值5%，凈收益率只有5%。影響對外投資的一個重要原因也是擔心人民幣升值的結果，如果用外匯直接投資便可解決這一問題。”姜建清說。

他建議，可以開拓外匯儲備管理和使用新的思路，調動國內各專業金融機構參與外匯儲備的投資管理。“我們豐富的項目開發融資和評審管理經驗，比較貼近市場和客戶，同時掌握企業的大量項目信息。可以把外匯儲備借給國內的商業銀行、政策性銀行，除金融機構購匯外，還可采用儲備注資、委貸、貨幣互存、外儲借款或定向債等多種委托投資方式，用于商業性和政策性的‘走出去’融資。”

姜建清還建議，放松境內企業并購換匯限制，給銀行并購貸款等外匯支持，但要以凈資產設限。