市場資金緊張困局難改，放水回購利率普升

　　新快報訊 隨著近日資金面的央行元逐步趨緊，央行7月19日在公開市場放量開展了800億元7天期逆回購操作，強力中標利率為3.35%；發(fā)行規(guī)模較周二增加600億元人民幣，購億購利中標利率較周二同期限品種升5個基點。率普但此舉仍無力支撐后半月資金緊張局面，放水銀行間回購利率普遍上升。央行元

　　本周已是強力央行連續(xù)第四周進行逆回購操作。本周公開市場到期逆回購規(guī)模高達2050億元，購億購利而可供對沖的率普到期央票和正回購只有450億元。央行周二進行了200億元7天期逆回購操作，放水據(jù)此計算，央行元本周凈回籠資金600億元。強力

　　今年以來，購億購利央行公開市場一直未發(fā)行央票，率普而僅使用正/逆回購來調(diào)節(jié)市場流動性。央行自上周三開始在公開市場恢復(fù)正回購詢量，但截至目前，正回購尚未“重返”交易視野。資金面走勢的不確定性或是央行滾動發(fā)行逆回購，但正回購詢而不發(fā)的主要原因。

　　事實上，逆回購雖可在短期內(nèi)緩解流動性緊張的困局，但無法像法定準備金率那樣有效降低回購利率中樞。從央行此前做法來看，在逆回購操作結(jié)束后，央行緊接著就宣布降準。在本輪逆回購結(jié)束之后，市場普遍預(yù)期后期也將迎來降準消息。

　　中信建投證券發(fā)布最新研究報告顯示，本月降準概率仍然很大，貨幣政策態(tài)度是明朗的，逆回購是次優(yōu)選擇，可拖延降準時點，但降準是大勢所趨，資金面也可保持寬松。

　　宏源證券固定收益部高級分析師何一峰表示：“盡管本期逆回購中標利率上行，但對降準沒有影響。市場仍預(yù)期央行會在7月底時進行降準，時點不會延后，預(yù)期仍然強烈。”

　　昨日銀行間回購加權(quán)平均利率上漲明顯，隔夜和7天期分別上漲5.46和6.48個基點，達到3.0148%和3.5321%。“回購利率的上升表明市場資金面比較緊張。”何一峰說。

　　昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）漲跌互現(xiàn)，但波幅不大，短端品種均呈現(xiàn)上升，長端品種均小幅下跌，以3月期Shibor為漲跌分界點。其中，隔夜Shibor上漲5.16個基點，至2.99%；7天Shibor 上漲7.25個基點，至3.52%；14天Shibor上漲15.30個基點，至3.61%；1個月期Shibor上漲29.55個基點，至3.58%，為當日漲幅最大品種。 （綜合）