【建材網】即使不繼續深化房地產調控措施，拉動量正促使樓市內生調整的向下力量也已經在積聚。市場化的生成住房租金、流動性態勢的拉動量正變化以及宏觀經濟實體化的回歸，都將產生拉動房價向下的向下作用力，增大了房地產市場調整的生成可能性。

首先，拉動量正市場化的向下住房租金將自發形成制約房價上漲的收縮力。從經濟理性角度分析，生成住房租金水平實際上反映出社會住房需求的拉動量正均衡態勢。雖然我國住房租金連續40多個月上漲，向下但與高位房價相比，生成仍處于相對低位。拉動量正由住房租金折算的向下投資收益率也遠低于銀行存款利率，房價與住房租金存在較大偏離。生成因此，盡管理論上住房租金仍有上漲空間，受中低收入人群有限的住房租金承擔能力制約，市場將自發形成住房租金的上限，由此將產生拉動房價向下的收縮力。

流動性態勢的變化也將削弱房價上漲的基礎。從一個相對較長時期考察，我國流動性運行態勢穩中趨緊的趨勢基本可以確立。事實上，今年以來我國金融市場流動性寬松格局較以往有明顯變化。一方面是穩健貨幣政策的實施，擴張性的信貸刺激可能性明顯下降，流動性總體趨向緊縮。另一方面，美國Q E退出預期增強，新興市場經濟體資本外流加快，我國外匯占款連續兩個月環比下降，流動性總體將面臨收縮。6月貨幣市場“錢荒”是金融市場流動性緊縮的總預演，而7月以來商業銀行同業業務收縮實質上反映出流動性進一步緊縮的運行態勢。流動性運行態勢的變化，將通過復雜的傳導，影響到樓市資金面，進而抑制房價繼續上漲。

宏觀經濟實體化的回歸，降低了房地產投資收益率，勢必減少房價繼續上漲的可能。雖然地價屢創新高，但地價上漲帶動房價上漲的傳導作用，將會明顯受到實體經濟回報的制約。伴隨著宏觀經濟放緩，我國企業盈利能力下降，居民收入增長也出現放緩，承擔高房價的能力明顯下降。應該看到，住房終端需求的支付能力要受到實體經濟盈利能力的明顯制約。我國部分城市房價，特別是一線城市，已經遠遠超過普通工薪階層的購買能力，改善性住房需求替代剛性住房需求，成為房地產交易的主要決定力量。

綜合來看，在住房租金上限約束、流動性穩中趨緊、宏觀經濟實體化等因素的綜合作用下，房地產市場將自發形成抑制房價繼續上漲的收縮力量。雖然當前尚無法確定樓市何時開始調整，無法明晰樓市調整力度。但能夠確定的是，樓市已經偏離均衡太多，調整勢在必行。對此，市場各方應有清晰、理智的認識。