9月15日早盤，好消在岸、息罕離岸人民幣對美元持續走強。見操其中，作人在岸人民幣對美元盤中最高觸及7.24，民幣離岸人民幣對美元一度接近收復7.26關口，大漲日內漲幅超270點。好消截至12:08，息罕在岸、見操離岸人民幣對美元分別報7.2551、作人7.2621。民幣

　　在昨夜突然宣布降準后，大漲央行15日的好消MLF操作再超市場預期。

　　中國人民銀行15日公告稱，息罕為維護銀行體系流動性合理充裕，見操保持季末流動性平穩，2023年9月15日人民銀行開展1390億元公開市場逆回購操作和5910億元中期借貸便利（MLF）操作，充分滿足了金融機構需求。

　　業內人士分析，近期央行總量與結構性工具配合，加大實體經濟支持力度，充分體現了其穩增長決心，這顯示政策面明確支持寬信用進程繼續提速，有望帶動9月新增信貸、社融延續大幅回升勢頭。

　　9月15日，國新辦就2023年8月份國民經濟運行情況舉行發布會。

　　8月份，經濟運行積極因素累計增多。在一系列擴大內需、提振信心的政策舉措作用下，工業和服務業生產加快，國內需求繼續擴大。

　　近期穩增長政策的力度和密度均明顯加大，專家預計政策效應會在未來幾個月的經濟數據中持續體現。

　　降準與MLF超額續作

　　充分滿足市場流動性需求

　　9月15日，央行開展5910億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標利率2.5%，中標價格與此前一致；同時開展1050億元7天期逆回購操作，中標利率1.8%；開展340億元14天期逆回購操作，中標利率1.95%。

　　由于8月MLF操作利率剛剛下調，因此9月MLF操作的重點是“量”。9月MLF到期量為4000億元，與上月持平，當月操作規模達到5910億元，這意味著本月續作加量了1910億元，加量幅度較此前四個月的百億及以下“地量”水平顯著上升。

　　9月14日晚，央行宣布自15日起實施降準0.25個百分點，預計將為銀行體系注入5000多億流動性，為何央行剛宣布降準，依舊選擇超額續作MLF？

　　東方金誠首席宏觀分析師王青解釋，受近期受信貸投放力度顯著加大、專項債發行正在經歷年內最高峰等因素影響，9月以來市場利率大幅上行，其中1年期商業銀行AAA級同業存單到期收益率已升至MLF操作利率附近，DR007更是持續運行在短期政策利率上方。這意味著銀行體系流動性正在收緊，MLF操作需求相應上升。

　　“可以看到，此前四個月由于市場利率持續低于相應政策利率，銀行體系內中長期流動性偏于充裕，導致商業銀行對MLF操作需求較低。”王青說。

　　一位宏觀研究員也對記者表示，降準釋放的5000億元可能并不能完全滿足銀行體系流動性的需要，疊加近期資金利率抬升，銀行對MLF的需求自然偏大。

　　此前，央行同時進行降準和MLF超額續作的現象較少出現，而本次兩樣工具的操作釋放長期限流動性，有助于銀行金融機構優化資金結構，穩定負債成本，提升信貸投放能力；更好配合積極財政政策實施，及滿足機構跨季資金需求。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，降準疊加MLF加量續作，央行政策組合也體現央行在穩總量同時，更注重政策精準質效，央行在保持總量平穩增長同時，引導金融機構加大實體經濟薄弱環節，重點新興領域支持。

　　王青也表示，MLF加量操作和降準都能補充銀行體系中長期流動性，后者還能降低銀行資金成本，釋放較為明顯的穩增長信號。可以看到，當前銀行正在下調存量房貸利率，降準結合存款利率下調，能夠在很大程度上緩解銀行凈息差收窄壓力，有助于銀行維持穩健經營、防范金融風險。

　　“更為重要的是，降準還釋放了逆周期調節加碼的清晰信號，疊加今日MLF加量續作，有助于進一步引導社會預期，提振市場信心，鞏固經濟回升向好基礎。”王青說。

　　降息仍在政策工具箱內

　　而關于后續是否還有降息可能，業內人士認為短期降息門檻抬升，但國內政策空間仍充足。

　　王青認為，這主要取決于年底前宏觀經濟及樓市走向，不能完全排除這種可能。考慮到未來一段時間國內物價都會持續處于偏低水平，也為進一步下調政策利率提供了較為有利的條件。

　　“我們認為，監管層會主要運用穩匯率政策工具應對人民幣匯率波動，匯市風險可控。由此，匯率因素不會對國內貨幣政策靈活調整構成實質性障礙。可以看到，盡管近期人民幣有所貶值，但央行仍于6月和8月連續下調MLF操作利率。”王青說。

　　周茂華則認為，近期公布的數據顯示國內宏觀政策效果有所顯現，需求修復動能有所增強，市場預期在逐步好轉；從政策時滯看，國內財稅、貨幣政策、穩樓市、促投資等政策組合拳效果將進一步得到釋放，隨著信心回暖，這些政策的效果會更加明顯。

　　“國內政策空間仍充足，但短期再度降準降息門檻抬升了，主要是經濟呈現回穩向好態勢，央行接連發力，政策效果正逐步釋放，需要保持一定耐心和定力，同時，過度寬松政策可能存在潛在風險。”

　　8月工業生產增速回升

　　服務業增勢較好

　　8月份，經濟運行積極因素累計增多。在一系列擴大內需、提振信心的政策舉措作用下，工業和服務業生產加快，國內需求繼續擴大。

　　近期穩增長政策的力度和密度均明顯加大，專家預計政策效應會在未來幾個月的經濟數據中持續體現。

　　國家統計局新聞發言人付凌暉9月15日在國新辦新聞發布會上表示，8月生產供給增長加快。工業生產增速回升。數據顯示，規模以上工業增加值同比增長4.5%，增速比7月加快0.8個百分點。其中，裝備制造業同比增長5.4%，增速比7月加快2.1個百分點。服務業增勢較好，8月份服務業生產指數同比增長6.8%，增速比7月加快1.1個百分點。

　　付凌暉表示，下階段，中秋和國慶“雙節”臨近，“十一”長假的帶動作用將會繼續顯現，服務消費有望保持較快增長。

　　國家統計局數據顯示，前8個月，社會消費品零售總額同比增長7%，服務零售額增長19.4%，服務消費對于整個市場的帶動作用非常明顯。“三季度以來，受到多重因素影響，部分大宗商品銷售有所減緩，但是市場銷售恢復態勢仍在持續，服務消費增勢較好，消費拉動作用繼續顯現。”付凌暉說。

　　國家統計局：房地產投資銷售將逐步改善

　　付凌暉表示，一季度，房地產市場有所改善。但受到多重因素影響，二季度以來，房地產市場銷售和開發建設整體呈現下行態勢。從8月份情況看，房地產市場目前還處在調整階段，市場銷售和房地產投資仍在下降。前8個月，商品房銷售面積下降7.1%。商品房銷售額下降3.2%。從投資來看，前8個月，房地產開發投資同比下降8.8%，降幅略有擴大。

　　付凌暉表示，近期，各地區各部門先后出臺首套房貸款、“認房不認貸”、調整住房貸款最低首付比例等優化措施，支持居民剛性、改善性住房需求，有利于提振市場信心，改善房企經營預期。“隨著房地產市場調整優化政策措施落地見效，經濟恢復向好，下階段，房地產投資、銷售、市場運行將逐步趨于改善。”

　　國家統計局回應工業企業利潤下降

　　對于全國規模以上工業企業利潤同比仍下降的問題，付凌暉表示，前7個月，規模以上工業企業利潤同比下降15.5%，但降幅連續收窄。一是由于市場需求改善，企業營收出現好轉。二是上游原材料價格下降，企業成本壓力有所緩解。三是部分重點行業盈利改善，帶動工業企業利潤回升。

　　他說：“下階段，宏觀政策顯效、需求擴大、價格回升，將促進企業利潤整體改善。”

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