盡管IPO和再融資項目比一季度有所增加，家中但是小板行大項目二季度投行的收成未必會出現明顯回升
    大盤反彈的急先鋒券商股一路狂飚，不過這并不代表券商的排長日子因此而變得像以前那樣好過。對于投行來說，候券盡管市場回暖之后IPO和再融資項目相比一季度有所增加，商投但是奇缺二季度的收成未必會出現明顯的回升。
    “最近大家都是家中閑著無事可做，IPO受監管層有意放緩速度的小板行大項目影響還要排很長時間的隊，再融資項目又不好賣。排長”一家上市券商投行部人士王維(化名)向理財周報記者叫苦。候券
    另外一個背景是商投，H股公司回歸A股大潮接近尾聲，奇缺而紅籌股的家中回歸還沒有開閘，券商投行業務依然處在本輪牛市以來最大的小板行大項目煎熬之中，可以期待的排長只有可望而不可及的創業板。
    大項目奇缺
    根據WIND資訊的數據，截至5月14日，兩市今年以來的IPO項目合計有33個，其中29個在深圳中小板，只有4個在上海主板，分別是中煤能源(19.70,0.03,0.15%,吧)(601898.SH)、中國鐵建(11.68,-0.13,-1.10%,吧)(601186.SH)、金鉬股份(601958.SH)、紫金礦業(10.37,0.02,0.19%,吧)(601899.SH)。
    大項目收費高，這是大券商的投行收入最重要組成部分。“一個大項目的收費是小項目的十倍以上。”北京的一位投行中介人士告訴記者。
    WIND數據顯示，中煤能源的發行費用達到3.5億元、中國鐵建是5.2億元、金鉬股份是1.9億元、紫金礦業是1.75億元，以券商收取其中的2/3作為保薦費用和承銷費用來計算，這4個項目就為券商貢獻了超過8億元的收入。
    而據了解，一般的中小板新股的IPO項目收入都只在1500萬元到3000萬元之間，WIND數據顯示，這29個項目的發行費用合計5.75億元，只相當于中國鐵建一家上市公司的發行費用。每家公司的發行費用只有1982萬元。按照2/3的比率估算的話，每個項目券商可以從中獲得1320萬元。
    “1320萬元這個數字與真實情況應該差不多，券商主要收取保薦費和承銷費，這兩項都要談，但是一般的中小板項目應該不會低于1000萬元的收費。”據王維介紹，目前投行業界的收費規矩一般是小項目不超過融資額的2%，大項目不超過融資額的1%，甚至可能為0.5%，而不含融資的定向增發項目一單可能只有幾百萬元。
    IPO上不去，增發賣不出
    但是，現在的狀況是投行項目并不好上。在股市低迷的日子里，A股市場曾經在一季度連續33天沒有新股發行，業界普遍認為監管層有意放松了發行節奏，而其目的就是緩解市場的資金壓力。
    王維所在的公司手上有好幾個中小板的項目正在焦急地等待，但是他對這些項目在今年之內完成過會并不抱希望。“去年中小板發了140多家，而現在排隊的就已經有270多家，按這個速度發兩年都發不完。”
    與此同時，盡管市場上不乏增發的項目，多達109個項目正處于運作之中，但是市場對此卻并不認可。最近的一段時間里，王維見到合適的人就推銷他手上的一個定向增發項目。他說，“這個項目都快批準2個月了，但是還沒有足夠的買家。”王維很郁悶。
    記者遇到的另一位券商保薦人和王維同樣郁悶，這位保薦人也正在為如何推銷自己的項目犯愁。“市場不好，大家都不愿意接手，如果年內不解決，那么一切都要重來。”
    投行難做，律師事務所和會計師事務所的日子也沒有那么好過。北京一家著名律所的合伙人說，今年在資本市場的項目肯定要遠遠不如去年了。投行的客戶也調低了期望值，中國平安(59.50,-2.04,-3.31%,吧)已經明確表示半年內不會在A股推出再融資申請，同時將有20%的融資額度推向香港市場；東北證券(32.35,-1.09,-3.26%,吧)、國元證券等幾家券商也已經大幅調低了再融資的價格。
    “管理層可以控制新股發行節奏，但是總不能一年都不發吧。”一位基金研究員說。
    這位研究員表示，未來的紅籌股回歸、創業板推出甚至公司債的發行都會大大提升券商承銷業務，使其真正成為券商的3大主業之一。“尤其是公司債基本不受市場影響。”
    王維對未來仍充滿期待。“我們已經儲備了不少創業板項目，就等政策出臺大干一場。”在王維看來，創業板給予了太多機會，因為小型券商的座次或許會因此而發生改變。    券商動態
    廣發證券系統捐資已近700萬元
    四川汶川地區特大地震發生后，廣發證券全系統向災區人民伸出救援之手。截至5月15日，廣發證券系統下的廣發證券、廣發基金和廣發期貨等已經累計捐資近700萬元。
    5月12日當晚，廣發證券就緊急決定向四川災區捐款救災，5月13日早上第一筆救災款100萬元就已匯至四川省紅十字會。同日，旗下廣發基金、廣發期貨向紅十字會和中華慈善總會共捐資226萬元。5月15日，第二批救災捐款到位，合計近700萬元。
    招商證券再籌500萬善款援災區
    5月14日，招商證券再次捐助500萬支援災區救災和重建。這是繼招商證券博愛基金5月12日捐款50萬、5月13日捐助200萬援建博愛衛生站后，該公司啟動的第三輪災區救助行動。至此，招商證券累計捐款已達750萬元，而招商證券員工個人捐款也正在籌集中。
    *ST梅雁追索廣發證券8.4%股權
    5月13日，*ST梅雁(600868.SH)公告稱向廣東省高院遞交關于起訴深圳吉富創業投資有限公司的起訴狀，請求法院依法判決吉富公司返還8.4%的廣發證券的股份。
    海通證券(55.99,-0.40,-0.71%,吧)擬對香港公司
    增資至20億港元
    5月13日，海通證券(600837.SH)公告稱，該公司第四屆董事會第八次會議于2008年5月9日以通訊表決方式召開，會議審議通過了《關于海通(香港)金融控股有限公司增資至20億港元的議案》。
    公告稱，該決議基于公司2007年第二次臨時股東大會決議通過的有關募集資金運用的可行性報告，為進一步落實公司2007年非公開發行股票募集資金投資項目，加大香港及其海外業務的推進力度，同意將海通(香港)金融控股有限公司繳足股本增加至20億港元，并授權公司管理層全權負責辦理增資的有關事宜。
    [證監會調整券商IPO監管意見書]
    券商IPO有可能因此提速
    5月15日晚，中國證監會發布了《關于證券公司申請首次公開發行股票并上市監管意見書有關問題的規定》(下稱“規定”)，對券商IPO時的監管意見書所涉及的內容作出調整。
    該規定所帶來的最主要變化是強調了公司合規經營的情況，而刪除了關于資產流動性、資產負債等方面的內容。業內人士解讀為，該規定是券商新的監管模式下對券商IPO制度的修訂，之后券商IPO的審批進程可能加快。
    規定主要說明了監管意見書的內容，包括公司基本情況、公司財務指標及風險控制指標情況、內部控制情況、法人治理情況等。
    值得注意的是，規定將“公司合規經營情況”單列，作為獨立一項內容要求。
    規定表示，監管意見書必須包括公司董事、監事、高級管理人員遵紀守法情況；公司近三年合規經營情況；公司涉及的法律訴訟情況；公司證券從業人員的合規性情況；公司落實各項基礎性制度情況(如合規管理制度建設情況、賬戶規范情況、客戶交易結算資金第三方存管情況等)。
    此外，新規定刪除了資本充足情況、資產流動性情況、資產負債的適度性情況等內容。業內人士分析，管理層此時出臺此規定，可以預測到券商IPO的審批進程可能加快。
    此前在多家券商籌備IPO期間，數度有監管層“暫停審批券商IPO”的傳聞。
    在A股市場上市的8家國內券商之中，去年新上市的5家券商均是通過借殼上市的方式登陸股票市場的，不過也有一家公司是借道股改的政策便利上市的。
    目前，已有光大證券、東方證券、招商證券和西部證券等多家提交IPO申請材料。管理層對其均有反饋，與公司層面也保持著持續的溝通，但真正審批尚未有具體時間。