海關(guān)總署公布的面粉面包最新數(shù)據(jù)顯示，7月我國原油進(jìn)口1943萬噸，貴過高于進(jìn)口金額為156.24億美元；成品油進(jìn)口308萬噸，月原油進(jìn)油進(jìn)口金額為24.26億美元。成品

記者折算后發(fā)現(xiàn)，面粉面包原油進(jìn)口價格平均每噸804.14美元，貴過高于平均每桶109.4美元；成品油進(jìn)口價格平均每噸788.86美元，月原油進(jìn)油平均每桶107.32美元。成品由此，面粉面包原油和成品油進(jìn)口價格自2009年7月份以來首次出現(xiàn)“倒掛”，貴過高于成品油價居然比原油價格低15.28美元/噸。月原油進(jìn)油

進(jìn)口油價為何倒掛？

德邦證券研究所所長張帆認(rèn)為，成品價格出現(xiàn)倒掛可能是面粉面包因為結(jié)算時點不同，由于最近國際原油價格出現(xiàn)大幅度下跌，貴過高于如果在下跌前買入原油，月原油進(jìn)油下跌后買入成品油，這種“錯配”可能導(dǎo)致實際結(jié)算時成品油價低于原油。

財達(dá)證券首席策略分析師李劍鋒對此持相似的觀點。他認(rèn)為，還有一種可能是部分進(jìn)口原油價格是由期貨定價的，一些期貨合同的結(jié)算時點可能在7月中上旬，那個時候原油價格依然處在高位，而原油價格的大幅度下跌是在7月份下旬至8月份。

我國原油價格一直是盯住布倫特、迪拜和辛塔。從布倫特原油期貨7月份結(jié)算價來看，從7月1日的111.77美元/桶，到7月31日的116.84美元/桶，全月上漲4.51%。因此從原油期貨價格看，原油進(jìn)口確實存在高買的可能性。

同時張帆表示，成品油相對于原油的構(gòu)成更加復(fù)雜，煤油、汽油、柴油這三個主要成品油品種的價格就相差非常大，如果多進(jìn)口柴油，少進(jìn)口汽油、煤油，價格自然就下來了。更何況成品油中還包括潤滑油、燃料油等眾多品種，成分十分復(fù)雜，價格也相差很大。

此外，成品油進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)可能也是7月份進(jìn)口價格出現(xiàn)下跌的原因。7月1日起，我國大幅下調(diào)汽油、柴油、航空煤油和燃料油的進(jìn)口關(guān)稅。柴油、航空煤油以零關(guān)稅進(jìn)口，車用汽油、航空汽油的稅率從5%下調(diào)為1%。有機(jī)構(gòu)測算，下調(diào)關(guān)稅后，成品油進(jìn)口價格與國內(nèi)批發(fā)價格倒掛的局面撤底打破，進(jìn)口成品油在國內(nèi)銷售重回盈利區(qū)間。

能否直接進(jìn)口成品油？

原油和成品油價格出現(xiàn)倒掛，兩者相差超過15美元/噸，那么是否可以直接進(jìn)口成品油？海通證券(600837,股吧)一位不愿具名的石油分析師表示，不能簡單地這樣分析。首先，這樣做短期內(nèi)確實可以減少一些損失，但是我國多數(shù)原油進(jìn)口是長期合同，合同必須履行，而且也有利于穩(wěn)定原油供應(yīng)；其次，原油不僅可以提煉很多成品油，也是眾多化工品的原料。

目前國內(nèi)如溶劑、化肥、殺蟲劑和塑料等許多化學(xué)工業(yè)品都是從原油中提煉而來，數(shù)據(jù)顯示，88%開采的原油被用作燃料，如汽油和柴油，其余12%的作為化工業(yè)的原料。上述分析師表示，今年以來國內(nèi)化工品價格持續(xù)上漲，少數(shù)化工品價格年內(nèi)翻倍，這不僅可以抵消提煉環(huán)節(jié)的虧損，甚至可能使整個原油進(jìn)口盈利。

數(shù)據(jù)顯示，自今年3月份以來，石化產(chǎn)品價格逐步上漲，大部分石化產(chǎn)品價差在7月出現(xiàn)上升。從同比數(shù)據(jù)來看，芳烴產(chǎn)品的價差同比有較為明顯的漲幅，而丁二烯產(chǎn)品價格同比更是上漲了169%。

從同比數(shù)據(jù)來看，芳烴產(chǎn)品的價差同比有較為明顯的漲幅，而烯烴、聚烯烴產(chǎn)品的價差同比則漲跌不一。丁二烯產(chǎn)品價格延續(xù)了近期的上漲趨勢，從而導(dǎo)致該產(chǎn)品的價差同比上漲了169%。

李劍鋒也表示，從產(chǎn)業(yè)鏈完整性和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大局角度看，由于國內(nèi)原油開采量跟不上，原油價格再高也要保持一定數(shù)量的進(jìn)口，因為化學(xué)工業(yè)品在實際生活中占到舉足輕重的地位，原油作為化學(xué)工業(yè)品的原料是不可或缺的。

然而另外一個容易被忽視的數(shù)據(jù)也必須引起關(guān)注，7月份我國成品油出口量228萬噸，環(huán)比上升11.76%。這樣看來，7月份成品油凈進(jìn)口量僅為80萬噸。國內(nèi)煉廠可能通過適當(dāng)增加出口來減少煉油業(yè)務(wù)的虧損，可見國內(nèi)油企對直接大量進(jìn)口成品油的意愿并不強(qiáng)烈。

國內(nèi)成品油何時降價？

8月份以來，國際原油價格持續(xù)下跌，國內(nèi)汽柴油也出現(xiàn)了一輪小幅跌價行情，因此市場對國內(nèi)成品油調(diào)價窗口開啟的預(yù)期升溫。而7月份成品油進(jìn)口價格居然低于原油，更使成品油降價預(yù)期顯著增強(qiáng)。

4月7日，發(fā)改委將汽、柴油零售價格每噸分別上調(diào)500元和400元。當(dāng)日布倫特原油期貨價格為122.67美元/桶。此次調(diào)價至今已經(jīng)超過4個月，8月9日，布倫特原油期貨價格為106.68美元/桶，四個月來累計跌幅已經(jīng)達(dá)到13.03%。盡管如此，國內(nèi)汽柴油零售價格未作任何調(diào)整。

國家統(tǒng)計局周四公布的工業(yè)品出廠價格顯示，93號車用汽油價格為7588.4元/噸，較上期（7月20日，下同）下跌28元/噸；0號柴油價格為6531.7元/噸，較上期下跌了33.9元/噸。這是該數(shù)據(jù)自今年4月份調(diào)整成品油價格以來首次出現(xiàn)下跌。如果與今年4月5日統(tǒng)計局同類數(shù)據(jù)時相比，93號車用汽油價格也已經(jīng)下跌了3.67%。

即使如此，國家發(fā)改委價格司負(fù)責(zé)人8月8日表示“目前國內(nèi)暫時沒有達(dá)到下調(diào)成品油價格的條件”。不管國際油價漲跌如何，僅僅從連續(xù)4個月進(jìn)口油價均超過108美元/桶來看，國內(nèi)成品油零售價就沒有下降空間。再考慮到4月7日成品油價格上調(diào)后國內(nèi)煉廠的盈虧平衡點在100美元/桶左右，國內(nèi)石油巨頭也沒有降價的意愿。

李劍鋒表示，截至目前，布倫特、辛塔、迪拜三地22天原油移動變化率在2%左右，確實尚未達(dá)到調(diào)價條件。如果原油價格繼續(xù)下跌，使得三地原油均價降到103美元/桶附近，那么最快將于本月25日前后跌至下調(diào)價格臨界點4%。