核心邏輯：本周，動力港口動力煤價格繼續(xù)反彈，煤早截至9月7日秦皇島港5500大卡動力煤報價870元/噸，動力較8月31日上漲35元/噸。煤早進入9月，動力此前因完成月度目標而停產(chǎn)的煤早煤礦逐漸復(fù)產(chǎn)，不過近期各省市密集出臺安全生產(chǎn)相關(guān)通知和要求，動力產(chǎn)地部分煤礦由于存在安全隱患或事故而被責令停產(chǎn)整頓，煤早煤炭供應(yīng)受到一定限制，動力據(jù)不完全統(tǒng)計，煤早9月至今已至少有1800萬噸煤炭產(chǎn)能因此停產(chǎn)，動力可見淡季期間安監(jiān)層面仍有較大不確定性。煤早從需求方面來看，動力雖然本周電廠日耗小幅反彈，煤早但整體季節(jié)性走弱的動力特征較為明顯，根據(jù)國家氣候中心對9月下旬的氣候趨勢預(yù)測，下旬我國除了會經(jīng)歷2輪冷空氣外，四川東北部和云南南部降水預(yù)計較常年同期偏多1成以上，電煤需求仍將繼續(xù)回落。庫存方面，截至9月7日，環(huán)渤海9港煤炭庫存2096.9萬噸，周環(huán)比降96.6萬噸，同比去年偏高20.9萬噸，由于發(fā)運利潤不佳以及部分非電企業(yè)采購需求釋放，本周中間環(huán)節(jié)煤炭庫存進一步去化。總的來說，近期安監(jiān)擾動不斷，疊加北港庫存持續(xù)回落，動力煤價格偏強運行，但終端用戶對高價煤接受度依然偏低，預(yù)計本輪反彈空間有限。

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