超過300億美元：這是美國上半年申請破產保護的油氣公司集體債務的規模。這是頁巖23家公司，除了5家在第二季度Covid-19真正入駐時提交了申請。司面現在，臨輪隨著新案件的破產再次出現，以及對石油需求前景的美國質疑也同樣抬頭，更多的頁巖申請正在進行中。海恩斯和布恩在其6月份的司面油氣破產報告中說：“有理由預計，即使油價在未來幾個月回升，臨輪仍有相當數量的破產產油國將繼續尋求破產債權人的保護。”原因是美國：石油需求不溫不火，經濟狀況更不溫不火。頁巖在經濟恢復正常之前，司面石油和天然氣的臨輪狀況不太可能有任何明顯改善。

然而在行業內，破產不同的部門有不同程度的脆弱性。例如，正如韋斯特伍德全球能源集團（Westwood Global Energy Group）在最近一份報告中指出的那樣，油田服務是最脆弱的。傳統上，油田服務是最脆弱的，因為它們幾乎完全依賴上游部門。當勘探和生產不景氣時，實際上提供這些服務的公司受到的影響最大，正如我們在上次危機中看到的那樣。雖然上游部門也受到了2014-2016年油價暴跌的重創，但對其服務提供商來說，這并沒有那么痛苦。后者被迫降低服務價格以求生存，這反過來又幫助生產商限制了損失。

然而，Westwood Global Energy Group咨詢部主管阿林達達斯（Arindam Das）在評論中指出，目前上游行業也陷入困境，尤其是在美國頁巖氣領域石油價格網. 根據Das的說法，頁巖氣生產商是石油天然氣行業中最脆弱的群體，僅次于油田服務提供商，以及加拿大西部規模較小的勘探和生產公司。

還記得上半年破產的公司累積的300億美元債務嗎？確切數字為306.2億美元，而2019年全年破產的所有公司的累計債務為257.7億美元。僅在第二季度，申請破產保護的能源公司累計負債290億美元，再次超過去年全年的數字。而銀行也越來越不愿意與這樣一個問題重重的行業做生意。

危機爆發前，貸款機構開始收緊對頁巖區借款人的要求，因為盡管總體產量大幅增長，但其中許多人仍未能達到生產目標。現在，由于前景比長期以來更為嚴峻，它們正在進一步收緊貸款要求，盡管正如韋斯特伍德（Westwood）的Das所指出的那樣，銀行仍對擁有長期聲譽的企業敞開大門。

在這方面，油田服務提供商的地位比幾乎所有其他公司都要弱。Das稱，在危機爆發之前，銀行業已經減少了對這一行業的敞口，似乎它們將繼續這樣做，同時收緊對仍為其客戶的行業參與者的貸款標準。

或許整合可以幫助美國石油和天然氣行業重新站穩腳跟，但到目前為止，唯一成為頭條新聞的重大交易是雪佛龍收購來寶能源（Noble Energy）。不確定性是一個很大的因素。該行業的未來，尤其是頁巖油領域的前景非常不確定，這可能會抑制私人股本支持的公司的胃口，否則這些公司會蜂擁而至，搶購最美味的食物。

Das認為，這種情況可能會改變。有私人股本支持的買家可能會決定利用低油價環境，這使得很多資產變得便宜。達斯指出，如果出現這種情況，他們將追逐現金產生型資產，而不是開發初期需要大量投資才能開發的資產。事實上，這似乎是業內普遍的看法。

今年早些時候，天然氣合作伙伴公司（Natural Gas Partners）合伙人大衛?海耶斯（davidhayes）對米德蘭記者電報公司（Midland Reporter Telegram）表示：“當石油價格可能回到50美元區間時，我們將再次打井。”。“它將是非傳統的，是橫向的，但它將更加注重發展。任何帶有一絲探索氣息的事物都不是資本（無論是公共還是私人）近期關注的焦點。”

似乎沒有人愿意冒太大的風險，這是可以理解的：情況是前所未有的。

“自從人類開始使用石油以來，我們從未見過這樣的事情，”托克首席經濟學家薩阿德拉希姆（Saad Rahim）4月份對《華爾街日報》表示。在這樣的環境下，“謹慎”將是所有買賣雙方、貸款人和股東的游戲名稱。