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搜狐房產 > 全國房產資訊 > 全國房產財經 > 泰禾三年自救仍退市:引戰萬科無果,債務重組還在推進;黃其森不服輸 泰禾三年自救仍退市:引戰萬科無果,債務重組還在推進;黃其森不服輸
焦點財經Focus 2023-06-05 19:53:42 用手機看
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編者按：房地產圈的引戰“退市潮”正在上演著，ST美置、科無果ST泰禾、債務重組ST陽光城……這份名單還在不斷被拉長。在1元“魔咒”和“戴帽”潮的多重夾擊下，一大批昔日風光無限的“千億房企”們無奈“自救”。
退市逼近，房企如何“護盤”，退市后又該何去何從？如何在風險與困境中完成“自救”？搜狐財經推出特別系列報道，聚焦房企退市潮、地產保衛戰。本篇為第二期，聚焦ST泰禾(SZ:000732)
出品 | 搜狐地產&焦點財經
作者 | 王澤紅
編輯 | 吳亞
泰禾集團的股價，最終被定格在每股0.43元，總市值10.7億元。
6月5日，ST泰禾（000732.SZ）開市起便停牌，因為股價連續二十個交易日低于1元，被深交所終止上市，股票不進入退市整理期。
由此，泰禾也成為了繼*ST藍光（600466.SH）和*ST嘉凱（000918.SZ）之后，第三家觸發面值退市的房企。
自2020年出險后，有人說泰禾是地產界抗壓能力的測試標本，但是三年自救以來，其并未活成出險房企的生存樣本，至少從股市表現來看是如此。
實際上，黃其森今年以來仍在積極奔走，一邊招募新高管，一邊親自帶隊調研北京、長三角、福州、廈門等城市項目，并告誡管理人員他常說的一句話“一手拿手槍，一手拿沖鋒槍”，繼續努力“自救”，他認為下沉一線才能看見問題，找到解決問題的辦法。
但泰禾的頹勢，并未發生根本性的變化。
5月19日，是黃其森最近一次調研，他帶著福州區域營銷、設計、資金、人力等多個條線負責人，考察廈門院子和汀溪院子兩個項目。就在調研期間，泰禾集團的股票以跌停報收，已經連續10個交易日低于1元，上市公司市值跌至不到18億。
黃其森得知消息后稱，泰禾的產品贏得了客戶的高度認可，泰禾的股票卻沒有得到資本市場的認可。從2020年債務違約到現在，“其實泰禾已經從最艱難的時刻走出來了”。
在調研現場，他勉勵隨行同事說，泰禾從來沒有躺平，以后也決不會躺平，不管前面有多少艱難險阻，泰禾一定要闖過去。
直至那一刻，黃其森依舊未認賭服輸，那句百戰歸來仍是少年，依稀在耳邊。
回顧其發展的浮浮沉沉，從偏重于福州一隅的一家地方性房企，一路崛起成為一家全國性房企，2010年借殼上市，2013年銷售上百億，2017年跨千億，直至2020年出險，再到如今退市，有過風光，如今正處低谷期。
三年引戰與債務重組
三年前，是泰禾進入低谷的開始。
2019年年底，泰禾的內刊《泰克會》如期更新，這是其出險前出的最后一期，封面標題“海上生明月”個字，異常醒目，意思是歷經一次次挑戰并成功穿越周期的公司，才是真正實力過硬、底蘊深厚的企業。
在這一期內刊上，黃其森寫了一篇“敢想、敢干，敢堅持”的文章，文中提及：“中國人做事大多三分鐘熱情，太浮躁，都想賺快錢。其實如果我們把時間放長一些，堅持下去，回報一點都不差。”
當時距離地產“三道紅線”推出，還有8個月時間，但泰禾已經更改策略，由快速擴張改為適度收縮，投資踩剎車，暫停拿地，甩賣資產，抓銷售、促回款保衛現金流，被泰禾稱之為以退為進、蓄力待發。
彼時的泰禾，已經陷入輿論壓力，但黃其森認為泰禾并沒有外界想的那么困難，所謂的“危險時刻”并不存在，都是因為外界了解得不夠真實全面。
但在進入2020后年，在本身遭遇現金流壓力之下，再疊加疫情的沖擊，“17泰禾MTN001”于當年7月正式違約，泰禾成為最早暴雷、出險的房企之一，而開啟地產降負債、降杠桿的 “三道紅線”一個月后才正式推出。
從正式出險，再到如今退市，將近三年時間里，泰禾經歷債務重組、引戰、保交付、訴訟纏身、黃其森被帶走協助調查等諸多事件，泰禾被列為被執行人超過30次，被執行總金額超198億，黃其森也多次被列為失信被執行人并限制高消費。
當中，引戰與債務重組最為引人關注，廈門國貿、廈門建發、中鐵建、保利等，都曾于2020年與泰禾有過接觸，但因泰禾債務規模龐大，最終選擇放棄。也有一些企業試圖收購其優質項目，但泰禾希望整體解決問題，合作也未達成。
萬科曾是最被寄予厚望的“白馬騎士”，2020年7月計劃以24億接盤泰禾19.9%股權，成為泰禾第二大股東，但能否最終達成，取決于泰禾達成全面債務重組方案，以及萬科完成盡職調查等先決條件。
但是三年過去，泰禾依舊未能引戰成功。5月29日，萬科回應稱，相關交易的先決條件尚未達成；泰禾近期也表示，股份轉讓相關先決條件能否滿足，存在不確定性。
債務重組方面，泰禾也一直未給出整體解決方案，三年以來更多是項目層面的債務展期，從2020年與興業銀行、民生銀行、東方資產、長城資產等多家大型金融機構，達成債務重組協議；2022年，泰禾簽署的債務重組協議，涉及的借款本金為177.11億元。
直到現在，泰禾還在推動債務重組，今年5月份，北京大興泰禾中央廣場項目與五礦信托達成和解；北京公館項目也和金融機構初步達成復銷意向。
早出險、早退市
泰禾正式違約前，曾多出甩賣資產自救。
從超級大買家到超級大賣家，黃其森曾打過一個比方，做企業就像開車，不能一味地踩油門、追求速度與激情，也要懂得什么時候減速過彎、踩剎車，安全駕駛才是老司機。有時候，后退是為了更好地前進。
那一刻，黃其森福建人身上“愛拼才會贏”的特質，顯露的很明顯，當時泰禾雖轉讓了不少項目，但還保留有約5000億貨值，即使不再拿地也足夠未來幾年發展所需。尤其是上海區域的千億貨值，亟待釋放，成為了其促回款之戰中的一個側影。
有業內人士曾提出，泰禾的這個調整，使其面對下一次市場起伏時，具備更強的抗風險能力，以及更加平穩穿越周期的實力。但他們卻忽略了一個事實，快速擴張帶來的債務壓力和后遺癥。
2017年是房企規模競速的一年，“碧恒萬”銷售規模突破5000 億元，17家房企銷售突破千億，泰禾便是其中之一，銷售額實現千億元，同比增長了152%，從2017 年的“17城30院”到2018年的“22城44院”，這匹黑馬在全國長驅猛進。
伴隨著規模擴張，其債務也在疊加，截至2019年三季度末，泰禾短期債務為 320億，整體有息負債為1042.3億。也就是在這一年，泰禾感知到提速擴張的副作用，開始停止拿地、清退部分項目做調整，但為時已晚。
泰禾成為最早出險的房企之一，如今更是成為繼藍光發展和嘉凱城之后A股第三家退市的房企，成為了早出險、早退市的典型房企之一。
不服輸的黃其森
圍繞自救展開的系列動作，在泰禾內部被稱為“二次創業”。三年以來，泰禾似乎一直給予外界一個積極的態度，黃其森身上那股“愛拼才會贏”勁兒，也似乎沒有減少。
2021年7月，《泰客會》時隔一年半復刊后，封面標題是“一切都在慢慢辦好”，注釋是：“衡量一個人成功的標志，不是看他登到頂峰的高度，而是看他跌到低谷的反彈力”，卷首語則是百戰歸來再出發。
此后，泰禾的內刊再無更新過，黃其森在其中寫道：“當下的泰禾，正處在從泥潭沼澤奮力抽身的過程當中，上山的路雖然難，但我們對于產品的信心和執著是泰禾觸底反彈的底氣。”
彼時，正值民營房企大面積出險，黃其森認為一些地產企業接連出現債務問題，很多企業來不及反應就被拖入泥潭。可以看到，早調整，要比晚調整好，早做準備，就有翻盤的可能。
當時的他，或許沒想到，早出險會迎來早退市。
從2020年7月正式出險，再到如今退市，將近三年時間里，泰禾經歷債務重組、引戰、保交付、訴訟纏身、黃其森被帶走協助調查等諸多事件，泰禾被列為被執行人超過30次，被執行總金額超198億，黃其森也多次被列為失信被執行人并限制高消費。
但他依舊奔走在自救的路上，在5月19日福州的那次調研現場，他勉勵隨行同事說，泰禾從來沒有躺平，以后也決不會躺平，不管前面有多少艱難險阻，泰禾一定要闖過去。
但股市給出了一個無情的結果，股票收盤價連續二十個交易日低于1元/股，觸及深交所交易類強制退市規定，6月5日被終止上市。股價從2018年的500多億跌至退市前夕的10.7億元。
如今，泰禾正走在“二次創業”的路上，與金融機構商談，推進債務重組，千方百計從不同渠道應對到期債務還款資金的歸集。截至2023年4月底，其已逾期的借款本金為582.03億；同時，對外擔保中實質性逾期債務對應的擔保余額為54.16億元。
聲明：本文由入駐焦點開放平臺的作者撰寫，除焦點官方賬號外，觀點僅代表作者本人，不代表焦點立場。
