隨著今年2月份宏觀數(shù)據(jù)披露日期的月宏臨近，市場上關于央行何時重啟降息的觀數(shù)猜測開始升溫。目前，據(jù)下間點市場上各機構的周陸觀點趨于一致，即年內市場利率仍有下降的續(xù)公息空間，但何時降息重啟卻存在爭議。布降渣打銀行昨天發(fā)布報告預測，提前央行下次降息可能推遲到二季度之后。月宏不過，觀數(shù)更多的據(jù)下間點機構認為，央行重啟降息的周陸時間點可能隨著信貸增量的迅速回落而提前。
渣打：降息可能在二季度以后
去年12月之前，續(xù)公息為應對經(jīng)濟下滑，布降我國央行已經(jīng)五度降低存貸款基準利率，提前但進入2009年降息步伐暫時停頓。月宏如今兩個月過去，市場紛紛猜測是否降息已經(jīng)見底呢？昨天，渣打銀行發(fā)布最新報告，預測2月份央行的信貸指導和其它因素將使信貸增長步伐放慢，由此決定基準利率還會調低，但降息可能在二季度以后。
事實上，繼去年12月新增人民幣貸款7720億元之后，今年1月份全國新增人民幣貸款高達1.62萬億元，相當大一部分為短期融資。很多人將1月信貸大幅反彈視為中國經(jīng)濟趨于好轉的重要跡象。不過，眼下更多的機構預測，像1月份信貸井噴的行情將難以持續(xù)，當信貸增長迅速下滑后，管理層將不得不再度考慮降息的問題。
通常情況下，央行官員對利率政策非常謹慎，守口如瓶，但最近央行副行長易綱和央行研究局局長張建華打破沉默。易綱表示仍有減息空間，但由于中國的高儲蓄，勞動成產(chǎn)率不斷提高，以及銀行獲取利潤的方式等原因，零利率政策并不適用于中國。市場將其表態(tài)解讀為貨幣政策或將收緊。張建華則表示要提防流動性陷阱風險，即資金不能進入實體經(jīng)濟的風險，他還指出中國不存在嚴重的通貨緊縮問題，降低利率到接近為零不是最優(yōu)選擇。
信貸收緊將促使降息重啟
在興業(yè)銀行(19.17,1.60,9.11%)首席經(jīng)濟學家魯政委看來，渣打降息重啟時間節(jié)點的預測似乎有些激進。他認為，盡管按照目前情況來看，央行在第一季度降息的可能性已經(jīng)大大降低，但如果接下來銀行信貸增速下滑超出預期，那么，降息很可能在二季度即被重啟。
魯政委認為，目前宏觀經(jīng)濟總體形勢正在向好的方向發(fā)展，不過，一系列增長的數(shù)據(jù)(如PMI、GDP、信貸、工業(yè)增加值等)和惡化的物價數(shù)據(jù)，讓決策層面臨矛盾的選擇，即利率政策在物價下跌和信貸猛增之間，變得猶豫不定。一旦信貸增速下降嚴重，那么為刺激經(jīng)濟的增長和預防通貨緊縮，央行將不得不重啟降息。魯政委分析說，信貸增速超預期下滑的出現(xiàn)可能在上半年就要顯現(xiàn)出來。
目前，多數(shù)機構預測，2月份信貸增長數(shù)據(jù)可能大大低于今年1月份，隨后幾個月份也將呈逐月遞減的勢頭。
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