基于對宏觀氛圍、玻璃供需變化及其他因素的冬儲的供分析和認(rèn)知，我們對于2019年玻璃現(xiàn)貨、行情需變期貨市場表現(xiàn)展望如下：

從供給端看，化及未來產(chǎn)能出現(xiàn)緩慢降低的其因可能性較大，2019年初由于行業(yè)利潤尚可維持，玻璃企業(yè)檢修動能相對較低，冬儲的供但隨著后期需求端的行情需變逐漸下移，供需矛盾加劇后行業(yè)利潤將出現(xiàn)較大幅度的化及折損，進而引發(fā)產(chǎn)能的其因主動收縮，從時間周期上來看，玻璃產(chǎn)能過剩問題并不是冬儲的供一朝一夕能夠妥善處理的。

從需求端看，行情需變2019年的化及玻璃需求端表現(xiàn)將較2018年偏弱，主要是其因建筑玻璃需求存在減少空間，而汽車和出口增量相對有限，且占比較小。從中長期來看，低附加值的玻璃需求整體趨弱的格局難變，其內(nèi)在的機會仍集中在某些時間段內(nèi)的供給端收縮和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級。

從成本端看，2019年玻璃生產(chǎn)成本或?qū)⒉辉儆忻黠@增加，若煤炭和純堿價格出現(xiàn)回落，則行業(yè)利潤空間將再度被打開，即成本方面對于玻璃價格的支撐將逐漸減弱。

從現(xiàn)貨價格周期看，當(dāng)前的節(jié)點則正處在另一個周期的相對高位，2019年基本上不會較當(dāng)前價格水平有太大的上揚空間，只不過基于年末庫存水平偏低、環(huán)保政策影響以及企業(yè)資金面相對寬松等因素支撐，價格的振蕩幅度可能會有所擴寬，但周期性下跌趨勢或已形成。

基于以上分析，我們在2019年的玻璃期貨投資策略制定上，主要以逢高沽空思路為主，同時需要注意的是時間周期和價格水平上的選擇，建議投資者當(dāng)近月合約期貨價格大幅貼水于參照地現(xiàn)貨價格時且時間上位于交割前2個月以內(nèi)時，以觀望或輕倉試多為主；當(dāng)期貨價格小幅貼水或平水于參照地現(xiàn)貨價格時，則需以趨勢做空思路為主，并視升貼水幅度和市場氛圍的不同而調(diào)整持倉比例。在此，特別強調(diào)的是，因為玻璃價格存在季節(jié)性規(guī)律，對于基差中的現(xiàn)貨價格標(biāo)的選擇時，需同時考慮相應(yīng)交割期的預(yù)期現(xiàn)貨價格，而不是僅僅參照即期基差數(shù)值。此外，因跨期合約價差波動規(guī)律不再具有明顯趨勢，故建議減少跨期套利操作。單邊投機操作方面，除適當(dāng)參照基差和區(qū)間上下沿之外，仍需關(guān)注商品市場氛圍和持倉結(jié)構(gòu)的變化。

風(fēng)險因素方面，主要存在于以下幾個方面，如宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)較大波動，房地產(chǎn)政策收緊幅度超預(yù)期或重新刺激房地產(chǎn)行業(yè)，供給端出現(xiàn)顯著減產(chǎn)，原材料等成本價格持續(xù)上漲等，會導(dǎo)致玻璃現(xiàn)貨、期貨價格大幅波動，一旦出現(xiàn)上述情形或風(fēng)險，相關(guān)投資策略需及時做出調(diào)整。