2009 年公司實現營業收入194.47 億元,同比增長18.29%;營業利潤24.18 億元,同比增長37.57 倍;歸屬于上市公司所有者的國電公司凈利潤15.95 億元,同比增長791.68%;攤薄EPS0.29 元;分配預案為每10 股轉增3 股。
　　發電量小幅增長:2009 年,公司新增控股裝機容量266.6萬千瓦,總裝機容量達到1630.55 萬千瓦,裝機容量增速達到19.77%,其中火電、電力水電、收購風電裝機容量占比分別為79%、江蘇今年18%和3%,水電裝機比例提高了5 個百分點,電源結構更趨合理。看點2009 年公司全資及控股發電企業(不含外二、國電公司英力特)完成上網電量581.05 億千瓦時,同比上升3.43%;完成供熱量1650.99 萬吉焦,同比增長40.24%;發電設備平均利用小時數為4982 小時,同比下降8 小時,其中火電同比增加98 小時;水電同比下降361 小時。電力
　　煤價下降,電價上調:2009 年公司標煤單價同比下降了8.33%,約為490 元/噸,毛利率則由11%大幅上升至19%。收購
　　2009 年11 月電價調整中,公司在山西、江蘇今年遼寧和云南的看點五家火電廠上網電價調整,整體對公司利好,預計合計增加公司2010 年、2011 年歸屬母公司凈利潤約7900 萬元和8300 萬元,折合每股收益分別為1.45 分和1.5 分。國電公司
　　收購江蘇公司將增厚業績:公司擬向國電集團增發7.8 億股收購國電江蘇公司80%股權,收購完成后公司權益裝機將增加221 萬千瓦,增幅17%。電力預計國電江蘇2010 年將為公司貢獻歸屬于母公司所有者凈利潤7.685 億元,對應增發股份的收購每股收益將達到0.98 元,能夠對公司利潤水平起到大幅度提升作用。
　　大渡河兩個電站年內投產:2010 年內公司將有瀑布溝240萬千瓦和深溪溝66 萬千瓦機組投產,使公司權益裝機容量增長16%,是江蘇今年2010 年主要的內生成長點。
　　維持"買入"評級:預計公司2010年和2011年EPS分別為0.36元和0.47元,以2010年3月30日收盤價7.74元計算對應的看點動態市盈率分別為22倍和17倍,低于行業均值;考慮到公司充足的儲備項目,強大的集團支持力度,日益合理的電源結構和逐漸提高的煤炭自給率,維持"買入"投資評級。
　　風險提示:四川旱情延續影響大渡河發電量的風險。煤價大幅上漲的風險。