環保風波下，玻璃供給側縮減帶來的現貨訊利好使得平板玻璃在這個冬季呈現超預期表現。2017年年末玻璃現貨各區域價格均處于年內高峰，支撐主力合約期價也在2017年12月創下近5年來新高。猶后業資近期隨著純堿價格回落，市期玻璃期價下行近5%。價下間不過筆者認為，跌空大行當前現貨庫存偏低，玻璃市場尚有一定的現貨訊累庫空間，玻璃期價回調幅度有限。支撐
產能縮減玻璃價格提升
近兩年玻璃行業利潤大幅改觀，猶后業資廠家檢修意愿不強，市期2017年上半年玻璃市場產能還處于凈增加模式，價下間但進入四季度，跌空大行沙河玻璃市場先是玻璃限產，隨即又陸續關停9條生產線，為玻璃行業供給側改變拉開帷幕。如果加上沙河鑫利3條待停產的生產線，后期沙河停產產能將達到7850噸/天，占當地產能21.7%，占全國產能約5%。一般來說，生產線冷修時間在半年以上，而這些生產線重啟需要滿足排污許可，并進行環保審批，預計過程將更加漫長。此外，多地限制平板玻璃生產線的新建，后期玻璃新建產能將非常有限，玻璃產能有望加速整合。
沙河供應縮減引發貿易商備貨熱潮，廠家產銷率較旺。2017年12月末沙河要點企業庫存只有432萬重量箱，較2016年同期下降43萬重量箱，較2017年全年庫存均值減少100萬重量箱，庫存良好為廠家漲價提供動力，2017年年末沙河現貨價格創下年內新高。同時由于沙河玻璃的輻射范圍非常大，市場定價權也非常大，其他各個區域玻璃價格均有不俗表現。
原料讓利供需弱平衡
值得注意的是，目前純堿庫存攀升至60萬噸以上，較2017年12月初增加20萬噸。2017年12月以來，沙河純堿價格累計回調達550元/噸，對應玻璃生產成本下跌110元/噸，其他地區純堿價格也難以自保，同期呈現200—450元/噸的跌幅。近期純堿價格的大幅下調，降低了玻璃生產成本，不過如同2017年上半年，成本下跌并不直接拉低玻璃市場價格，更多的是為玻璃廠家讓利。
房地產調控背景下，各項數據表現不佳，無論是房地產投入資金增速等前瞻性指標，還是房地產竣工面積等同步數據，均處于明顯的下滑通道，不過房地產降溫周期較長，難以對玻璃價格形成斷崖式的打壓。2017年四季度是建筑施工竣工高峰期，對玻璃消耗尚有一定的帶動作用。據統計，2017年11月竣工面積同比增速為-1%，若按照2017年全年累計同比平均減少速度來計，12月房屋竣工面積增速有望減少近3%，減弱玻璃供給端減少帶來的影響，玻璃供需尚處于弱平衡局面。
雖然后期建筑需求逐步轉淡，但由于玻璃企業的低庫存和高利潤，生產廠家在整個產業鏈中占優，預計玻璃期價后市下跌空間不大。
