華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 劉佳 北京報道
股權信托財產登記實現 “零突破” 。零突破
近日，天完托財“中信信托-東方園林破產重整專項服務信托”在北京市朝陽區市場監督管理局順利完成股權信托財產登記。成股產登
這是權信繼《關于做好股權信托財產登記工作的通知（試行）》（京金發〔2025〕40號，下稱《試點通知》）正式下發不足一周，記實全國首例股權信托財產登記正式落地。零突破
在多位受訪人士看來，天完托財此舉不僅是成股產登北京市股權信托財產登記試點政策實施的重要成果，也是權信深化信托財產登記制度改革的關鍵一步，為金融風險化解和信托行業的記實轉型發展提供了全新的創新路徑。
作為首個試點項目，《華夏時報》記者了解到，中信信托僅用2天時間便完成了相關登記工作，將所持股權在標的公司營業執照上明確標注為信托財產。
全國首例
在本月初，國家金融監督管理總局北京監管局與北京市市場監督管理局聯合下發《試點通知》），要求北京監管局指導北京轄內信托公司進行股權信托財產登記，市場監管部門在經營主體營業執照上予以標注。《試點通知》自印發之日起試行一年。
根據《試點通知》規定，股權信托是指委托人依法將其股權轉移給信托機構或者委托信托機構出資入股，由信托機構按照委托人的意愿以受托人名義對該股權進行管理、運用和處分的信托業務。
4月15日，中國信托登記有限責任公司（下稱：中信登）便宣布，即日起向北京轄內信托機構提供股權信托財產登記試點相關登記服務。
緊隨其后的一天，中信信托就完成了“中信信托-東方園林破產重整專項服務信托”股權信托財產登記業務，一張標注有股權信托產品信息的營業執照順利交到申請人手中。
按照《試點通知》的要求，在辦理流程上，股權信托成立前，信托機構應當根據信托登記相關規定在中信登辦理信托產品預登記，取得產品編碼、信托預登記完成通知書，然后簽訂信托文件、辦理股權變更或設立登記。
《華夏時報》記者了解到，受托人中信信托在中信登辦理信托產品預登記后，已取得產品編碼及預登記完成通知書，并與委托人北京東方園林環境股份有限公司（下稱：東方園林）簽訂了信托文件，明確將其持有的北京潤宇海元企業管理有限公司（下稱：潤宇海元）80%的股權設立信托。
在完成上述流程后，潤宇海元向朝陽區市場監管局提交股東變更登記申請，朝陽區市場監督管理局依法為其辦理了股東變更登記，并在營業執照上標注了信托產品信息。
據公開信息顯示，東方園林作為國內首家園林行業A股上市公司。近年來，受市場、融資環境變化等因素影響，東方園林陷入嚴重的債務危機，最終北京市第一中級人民法院決定對東方園林啟動重整程序。為有序推進重整程序，穩妥化解債務危機，高效處置抵債資產，最大程度保障全體債權人的合法權益，東方園林重整案決定引進信托架構并公開招募企業破產服務信托受托人。
今年1月，東方園林破產重整招募公告發布后，共有9家信托公司報名參與。經過遴選，破產管理人選定中信信托作為東方園林破產重整服務信托的主受托人，經履行相應程序后成立“中信信托·東方園林破產重整專項服務信托”。
目前，該股權信托財產登記試點項目旨在幫助東方園林完成破產重整，亦符合監管機構倡導的信托行業創新轉型方向。
北京京都律師事務所合伙人滕杰分析稱，以往股權信托實踐過程中，往往在信托與底層標的企業之間增設一層有限合伙企業（下稱：SPV），即信托持有SPV的LP份額，由SPV再持有底層標的公司的股權。然而，北京本次股權信托登記試點的股權信托及財產登記范圍僅包含了公司股權，并未包含合伙企業份額，這也意味著《試點通知》項下的股權信托設立操作不支持原有架構中的SPV合伙份額裝入信托。
“因此需要改變股權信托架構設計，將目標企業股權直接裝入信托，或者在持有底層標的公司股權的SPV之上新設一層有限公司來持有SPV的LP份額、再將該新設公司的股權直接裝入信托。”滕杰表示。
突破與挑戰
在風險可控的前提下，近幾年有關部門一直在推動探索建立不動產、股權等作為信托財產的登記機制。
今年4月2日，北京轄內中國外貿信托和國投泰康信托分別在昌平區和通州區的不動產登記中心進行了首次不動產信托財產登記。
現如今中信信托股權信托財產登記也已落地，中信信托表示，該試點項目切實解決了行業痛點，強化了信托財產的獨立性，為信托公司開展股權信托業務提供了清晰的操作指引和堅實的制度保障。這一創新實踐不僅標志著股權信托登記政策從“制度設計”邁向了“實踐落地”，也為我國信托財產登記制度的完善和信托行業的高質量發展奠定了堅實基礎。
“選擇北京作為試點，其經驗可為全國推廣提供制度模板，并為后續配套法律修訂（如《信托法》財產登記細則）積累實踐經驗。”清華大學法學院金融與法律研究中心研究員邢成在接受《華夏時報》記者采訪時表示。
談及未來股權信托財產登記制度配套，用益信托研究員喻智對《華夏時報》記者表示，當前試點工作仍存優化空間。從登記對象來看，當前試點僅限于北京地區有限責任公司股權，股份有限公司股權、合伙企業份額，以及跨地域資產尚未納入登記范疇，適用范圍較為局限；在登記流程方面，目前制度安排僅限于財產登記環節，預登記與動態管理流程操作比較復雜，后續資產流轉、上市、稅收制度方面均未明確。
不過，喻智認為，隨著相關業務逐步拓展，后續有望出臺針對性政策，推動股權信托財產登記制度的健全與完善 。
邢成則建議，一方面加快法律銜接與細則落地，推動《信托法》與《公司法》《民法典》的銜接，明確股權信托登記的法律效力（如對抗第三人），細化登記流程、信息披露標準及爭議解決機制；另一方面建立跨部門協同機制，打通市場監管、稅務、司法與金融監管部門的數據壁壘，實現股權變更、信托登記、稅收征管的聯動。同時重視技術賦能與創新，探索區塊鏈技術應用，實現登記信息不可篡改和實時共享；開發標準化電子登記系統，降低操作成本。
此外，邢成表示，未來還需要積極擴大試點與場景延伸，從非上市企業股權向知識產權、不動產等多元財產擴展；探索跨境股權信托登記規則，服務“走出去”企業。另外還要普及投資者教育與配套服務，加強信托機構專業能力建設，提供法律、稅務、估值等一站式服務，普及股權信托風險教育，避免盲目跟風。
責任編輯：馮櫻子 主編：張志偉
