上周以來，短期動力動力煤市場淡季特征明顯，煤市需求維持低位，場走出貨不暢下不管是勢分產地還是港口市場均持續承壓，價格震蕩偏弱運行。短期動力截至3月27日，煤市北方港口5500大卡動力煤價格在1095元/噸左右，場走周環比下跌25元/噸。勢分

?煤炭產量維持高位。短期動力去年保供壓力較大，煤市多數煤礦處于高負荷生產狀態，場走因此市場普遍認為今年的勢分煤炭產量存在釋放壓力，但是短期動力從實際情況看，國內煤炭產量仍穩中有增，煤市具備維持高位的場走生產基礎。今年晉陜蒙均提出明確的原煤產量目標，三省合計將增產1.3億噸左右，1-2月已同比增產3000萬噸以上。3月以來主產區部分煤礦因存在安全隱患，陸續進入停產整頓狀態，但是在重點煤礦常態化保供下，并未對煤炭產量產生明顯影響，據CCTD監測，目前主產區樣本煤礦開工率已經高于去年同期水平。此外，有市場消息稱神木綜合治理明盤項目也在加速推進，預計短期將增產2.7萬噸/日，后期可增加產量近10萬噸/日。

?煤炭庫存居高不下。從上游看，多數煤礦基本只有長協客戶和固定客戶拉運，貿易煤銷售較差，目前整體庫存壓力雖然不大，但是處于穩中有增趨勢。從中游看，截至3月27日，環渤海主要港口煤炭庫存在2674萬噸，同比增加768萬噸，增長40.3%，其中，秦皇島港庫存610萬噸，處于高位水平。從下游看，CCTD樣本終端動力煤庫存接近550萬噸，處于近幾年高位水平。

?煤炭進口量超出預期。隨著國際能源緊張局勢緩解和進口煤性價比得到修復，今年的煤炭進口量明顯超出市場預期。海關數據顯示，1-2月我國煤炭進口量達到6064萬噸，同比大增71%。3月以來，隨著澳煤進口政策放寬，進口積極性持續高漲，高頻數據顯示當月進口量有望創近年來新高。尤其值得關注的是，3月24日的國務院常務會議決定，今年底前繼續對煤炭進口實施零稅率，因此后期煤炭進口量仍有持續增加的預期，全年煤炭進口量超過去年水平基本已成定局。

目前煤炭市場供應充足，特別是高庫存對市場的壓制表現明顯，但是也存在一些利好因素支撐：一是大秦線檢修在即，市場預計部分電廠有提前補庫采購的需求;二是雖然我國已于24日進入汛期，但是水電大省云南的旱情依然較為嚴峻，整體水電出力偏弱;三是產地市場全力保供下，市場煤相對有限，在庫存壓力可以接受的范圍內礦方下調價格的意愿偏弱，從而對發運成本也形成明顯支撐。

綜合來看，在淡季供需寬松預期下，市場觀望情緒難改，基本面利空占據主導，利好支撐有限，因此短期動力煤價格重心震蕩下移仍是大概率事件。